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揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

十堰市(郧阳区、张湾区、竹山县、丹江口市、茅箭区、郧西县、房县、竹溪县)

潍坊市(昌邑市、寿光市、临朐县、昌乐县、潍城区、奎文区、寒亭区、诸城市、安丘市、高密市、青州市、坊子区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  喀什地区(喀什市、伽师县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、叶城县、泽普县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县)

百色市(隆林各族自治县、平果市、那坡县、德保县、西林县、乐业县、右江区、田林县、凌云县、靖西市、田阳区、田东县)  乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

五指山市(昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、临高县、东方市、文昌市、屯昌县、定安县)

来宾市(象州县、忻城县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

澳门特别行政区

日喀则市(白朗县、仁布县、桑珠孜区、江孜县、定日县、昂仁县、仲巴县、拉孜县、聂拉木县、吉隆县、定结县、谢通门县、岗巴县、亚东县、萨迦县、康马县、南木林县、萨嘎县)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县)

鞍山市(铁东区、立山区、岫岩满族自治县、千山区、台安县、海城市、铁西区)

晋城市(阳城县、高平市、泽州县、沁水县、城区、陵川县)

长治市(襄垣县、平顺县、黎城县、上党区、沁源县、潞州区、武乡县、壶关县、沁县、长子县、潞城区、屯留区)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)

大理白族自治州(宾川县、永平县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县、弥渡县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、新源县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、昭苏县)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

烟台市(莱阳市、栖霞市、莱州市、芝罘区、蓬莱区、海阳市、招远市、牟平区、福山区、龙口市、莱山区)

常州市(钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区)

林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县、波密县、察隅县、米林市)

崇左市(天等县、扶绥县、江州区、凭祥市、大新县、龙州县、宁明县)

安阳市(龙安区、林州市、安阳县、北关区、内黄县、文峰区、滑县、汤阴县、殷都区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

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株洲市(天元区、醴陵市、芦淞区、石峰区、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县、炎陵县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

宝鸡市(扶风县、凤翔区、陈仓区、渭滨区、陇县、岐山县、太白县、眉县、凤县、麟游县、金台区、千阳县)  阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、新和县、拜城县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、库车市、温宿县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

宜春市(上高县、靖安县、奉新县、万载县、宜丰县、袁州区、高安市、樟树市、铜鼓县、丰城市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)红河哈尼族彝族自治州(石屏县、开远市、绿春县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、蒙自市)

绥化市(肇东市、庆安县、北林区、青冈县、海伦市、绥棱县、安达市、兰西县、望奎县、明水县)  湖州市(长兴县、南浔区、德清县、安吉县、吴兴区)

济南市(章丘区、钢城区、长清区、市中区、济阳区、平阴县、莱芜区、历下区、槐荫区、天桥区、历城区、商河县)

达州市(大竹县、达川区、通川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市)

周口市(川汇区、郸城县、西华县、太康县、沈丘县、项城市、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、商水县)肇庆市(高要区、端州区、德庆县、鼎湖区、四会市、怀集县、广宁县、封开县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

三明市(明溪县、泰宁县、建宁县、尤溪县、将乐县、大田县、沙县区、永安市、宁化县、清流县、三元区)

江门市(恩平市、台山市、鹤山市、新会区、开平市、江海区、蓬江区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

安庆市(潜山市、太湖县、怀宁县、岳西县、宿松县、迎江区、望江县、大观区、桐城市、宜秀区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)

庆阳市(华池县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、环县、合水县、正宁县)

菏泽市(单县、鄄城县、牡丹区、郓城县、巨野县、东明县、定陶区、曹县、成武县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区、海州区、清河门区)

晋中市(左权县、介休市、太谷区、祁县、灵石县、寿阳县、和顺县、昔阳县、榆社县、榆次区、平遥县)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、广河县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

北京市(平谷区、昌平区、海淀区、朝阳区、丰台区、东城区、顺义区、西城区、房山区、密云区、门头沟区、通州区、延庆区、大兴区、石景山区、怀柔区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

保定市(涞源县、安新县、易县、雄县、定兴县、望都县、定州市、高碑店市、涞水县、阜平县、徐水区、蠡县、安国市、莲池区、容城县、曲阳县、博野县、清苑区、唐县、涿州市、满城区、顺平县、竞秀区、高阳县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。