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三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、义马市)

那曲市(班戈县、聂荣县、申扎县、比如县、尼玛县、嘉黎县、安多县、双湖县、索县、色尼区、巴青县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)  乐山市(沐川县、金口河区、夹江县、峨眉山市、市中区、犍为县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县)

合肥市(长丰县、肥东县、巢湖市、瑶海区、肥西县、庐江县、包河区、庐阳区、蜀山区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县、托里县、乌苏市)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)  松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、九寨沟县、茂县、红原县、汶川县、马尔康市、理县、金川县、阿坝县、松潘县、黑水县、小金县、壤塘县)

庆阳市(西峰区、环县、庆城县、合水县、正宁县、宁县、华池县、镇原县)

泉州市(惠安县、晋江市、安溪县、永春县、石狮市、丰泽区、南安市、金门县、鲤城区、洛江区、德化县、泉港区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

广西壮族自治区

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、盘龙区、富民县、安宁市、呈贡区、晋宁区、西山区、东川区、宜良县、石林彝族自治县、五华区)

南充市(顺庆区、嘉陵区、营山县、西充县、南部县、高坪区、阆中市、仪陇县、蓬安县)

周口市(项城市、鹿邑县、郸城县、扶沟县、淮阳区、川汇区、太康县、商水县、西华县、沈丘县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、利川市、咸丰县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、轮台县、且末县、库尔勒市、和静县、和硕县)

贵阳市(开阳县、花溪区、清镇市、白云区、观山湖区、云岩区、修文县、息烽县、乌当区、南明区)

海东市(平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、海州区、彰武县、太平区)

金华市(浦江县、义乌市、兰溪市、金东区、永康市、磐安县、婺城区、东阳市、武义县)

大庆市(龙凤区、肇源县、林甸县、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、红岗区)

吕梁市(交口县、临县、汾阳市、离石区、柳林县、交城县、岚县、石楼县、兴县、文水县、中阳县、孝义市、方山县)

双鸭山市(岭东区、集贤县、友谊县、宝清县、四方台区、宝山区、饶河县、尖山区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、奎屯市、昭苏县、伊宁市、特克斯县、新源县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、班玛县、玛多县)

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滨州市(沾化区、邹平市、博兴县、惠民县、阳信县、滨城区、无棣县)

汉中市(宁强县、南郑区、勉县、略阳县、镇巴县、城固县、留坝县、汉台区、佛坪县、洋县、西乡县)

漳州市(云霄县、龙海区、长泰区、龙文区、平和县、诏安县、东山县、华安县、漳浦县、芗城区、南靖县)

盐城市(滨海县、大丰区、建湖县、东台市、阜宁县、盐都区、响水县、射阳县、亭湖区)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

潍坊市(诸城市、高密市、寒亭区、坊子区、潍城区、临朐县、安丘市、昌乐县、奎文区、寿光市、青州市、昌邑市)广元市(旺苍县、利州区、昭化区、青川县、苍溪县、朝天区、剑阁县)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)  张家口市(桥西区、沽源县、涿鹿县、桥东区、康保县、张北县、下花园区、阳原县、蔚县、怀来县、怀安县、崇礼区、万全区、宣化区、赤城县、尚义县)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、平川区、靖远县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)天津市(西青区、津南区、蓟州区、东丽区、和平区、河东区、河北区、南开区、滨海新区、北辰区、宝坻区、静海区、宁河区、武清区、河西区、红桥区)

孝感市(安陆市、汉川市、孝昌县、应城市、孝南区、大悟县、云梦县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

湛江市(霞山区、吴川市、坡头区、赤坎区、麻章区、廉江市、雷州市、遂溪县、徐闻县)

南通市(崇川区、海安市、海门区、启东市、通州区、如皋市、如东县)

重庆市(垫江县、巫溪县、綦江区、大足区、永川区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、大渡口区、忠县、涪陵区、沙坪坝区、巫山县、长寿区、江北区、巴南区、南川区、北碚区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、九龙坡区、城口县、开州区、荣昌区、奉节县、江津区、南岸区、石柱土家族自治县、渝中区、潼南区、璧山区、铜梁区、渝北区、云阳县、梁平区、合川区)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、伽师县、麦盖提县、莎车县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、辽阳县、灯塔市、文圣区、白塔区、宏伟区)

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、德江县、江口县)

汕头市(濠江区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮南区、金平区、潮阳区)

六安市(金安区、裕安区、金寨县、舒城县、霍邱县、霍山县、叶集区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)

沧州市(东光县、任丘市、孟村回族自治县、泊头市、新华区、青县、河间市、黄骅市、盐山县、吴桥县、运河区、海兴县、献县、沧县、肃宁县、南皮县)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市、嫩江市)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、安次区、固安县、香河县、大城县、霸州市、广阳区、三河市、文安县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

长沙市(长沙县、雨花区、开福区、岳麓区、宁乡市、望城区、浏阳市、芙蓉区、天心区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。