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渭南市(白水县、澄城县、潼关县、富平县、临渭区、华州区、蒲城县、华阴市、合阳县、韩城市、大荔县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、靖宇县)

运城市(临猗县、永济市、绛县、万荣县、闻喜县、平陆县、垣曲县、芮城县、河津市、稷山县、盐湖区、夏县、新绛县)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、赛罕区、新城区、清水河县、托克托县、土默特左旗、回民区、玉泉区)  济源市

鹤岗市(向阳区、南山区、萝北县、工农区、兴山区、绥滨县、兴安区、东山区)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、建安区、鄢陵县、襄城县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗)泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县)

湛江市(吴川市、遂溪县、坡头区、赤坎区、霞山区、麻章区、徐闻县、廉江市、雷州市)  佛山市(南海区、禅城区、高明区、顺德区、三水区)

重庆市(渝北区、北碚区、南岸区、九龙坡区、垫江县、武隆区、黔江区、万州区、南川区、大渡口区、铜梁区、渝中区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、梁平区、璧山区、永川区、巫溪县、荣昌区、开州区、潼南区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、沙坪坝区、长寿区、奉节县、丰都县、江北区、綦江区、巴南区、巫山县、大足区、忠县、彭水苗族土家族自治县、合川区、石柱土家族自治县)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、梓潼县、平武县、江油市、涪城区、游仙区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、墨竹工卡县、达孜区、林周县、尼木县)

大庆市(萨尔图区、红岗区、肇源县、让胡路区、林甸县、肇州县、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

崇左市(江州区、天等县、龙州县、凭祥市、大新县、扶绥县、宁明县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区)

昭通市(昭阳区、大关县、威信县、巧家县、水富市、盐津县、绥江县、镇雄县、永善县、鲁甸县、彝良县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

抚州市(乐安县、南城县、东乡区、南丰县、崇仁县、宜黄县、临川区、金溪县、黎川县、资溪县、广昌县)

铁岭市(开原市、西丰县、调兵山市、昌图县、清河区、银州区、铁岭县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、鹤峰县、宣恩县、利川市、来凤县、建始县、咸丰县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、色达县、道孚县、稻城县、九龙县、巴塘县、理塘县、炉霍县、雅江县、泸定县、丹巴县、德格县、乡城县、新龙县、得荣县、石渠县、白玉县、康定市)

和田地区(洛浦县、民丰县、墨玉县、和田市、于田县、和田县、皮山县、策勒县)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

合肥市(长丰县、肥西县、庐江县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、肥东县、蜀山区、包河区)

延安市(安塞区、吴起县、黄龙县、黄陵县、宜川县、宝塔区、子长市、志丹县、延长县、富县、洛川县、甘泉县、延川县)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、句容市、京口区、丹徒区)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

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通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗)

泰安市(新泰市、宁阳县、肥城市、东平县、泰山区、岱岳区)

广州市(花都区、增城区、南沙区、从化区、白云区、天河区、荔湾区、番禺区、越秀区、海珠区、黄埔区)

成都市(青羊区、龙泉驿区、锦江区、温江区、成华区、蒲江县、郫都区、金牛区、新津区、崇州市、邛崃市、都江堰市、新都区、武侯区、大邑县、双流区、金堂县、青白江区、简阳市、彭州市)  阿克苏地区(沙雅县、库车市、新和县、阿克苏市、乌什县、拜城县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县)

儋州市

宁德市(福鼎市、屏南县、蕉城区、寿宁县、周宁县、霞浦县、古田县、柘荣县、福安市)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

广西壮族自治区  厦门市(同安区、翔安区、思明区、海沧区、湖里区、集美区)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、安化县、资阳区、赫山区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县、宁国市、郎溪县)聊城市(阳谷县、东昌府区、莘县、茌平区、临清市、东阿县、冠县、高唐县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

邵阳市(双清区、隆回县、城步苗族自治县、北塔区、邵东市、洞口县、邵阳县、绥宁县、新邵县、大祥区、新宁县、武冈市)

上海市(嘉定区、杨浦区、宝山区、奉贤区、长宁区、松江区、金山区、浦东新区、普陀区、徐汇区、静安区、虹口区、崇明区、青浦区、闵行区、黄浦区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、福泉市、独山县、龙里县、长顺县、平塘县、荔波县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、宏伟区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、文圣区)

沧州市(沧县、河间市、泊头市、青县、南皮县、黄骅市、献县、运河区、东光县、孟村回族自治县、海兴县、新华区、肃宁县、盐山县、吴桥县、任丘市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、资中县、威远县)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

徐州市(泉山区、鼓楼区、睢宁县、新沂市、丰县、沛县、铜山区、贾汪区、云龙区、邳州市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。