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长春市(公主岭市、榆树市、南关区、朝阳区、双阳区、九台区、宽城区、二道区、绿园区、农安县、德惠市)

宝鸡市(陇县、麟游县、扶风县、凤翔区、千阳县、渭滨区、金台区、太白县、岐山县、眉县、凤县、陈仓区)

荆州市(江陵县、洪湖市、公安县、荆州区、石首市、监利市、松滋市、沙市区)

通化市(东昌区、辉南县、二道江区、通化县、集安市、柳河县、梅河口市)  商洛市(柞水县、商州区、镇安县、山阳县、商南县、丹凤县、洛南县)

遵义市(凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、习水县、赤水市、余庆县、湄潭县、绥阳县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、仁怀市)

泉州市(德化县、惠安县、洛江区、永春县、石狮市、晋江市、南安市、安溪县、丰泽区、泉港区、鲤城区、金门县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

湛江市(赤坎区、雷州市、坡头区、麻章区、霞山区、吴川市、遂溪县、徐闻县、廉江市)  景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

玉林市(北流市、福绵区、博白县、玉州区、陆川县、兴业县、容县)

延安市(延川县、延长县、甘泉县、子长市、吴起县、宜川县、宝塔区、洛川县、志丹县、安塞区、黄龙县、黄陵县、富县)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

绥化市(庆安县、青冈县、肇东市、绥棱县、安达市、望奎县、明水县、海伦市、北林区、兰西县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市)

昭通市(鲁甸县、绥江县、巧家县、昭阳区、水富市、盐津县、永善县、威信县、彝良县、大关县、镇雄县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

河源市(东源县、和平县、连平县、龙川县、源城区、紫金县)

柳州市(柳南区、鱼峰区、柳江区、柳城县、城中区、鹿寨县、柳北区、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

伊春市(伊美区、乌翠区、南岔县、金林区、汤旺县、嘉荫县、丰林县、友好区、大箐山县、铁力市)

龙岩市(长汀县、漳平市、上杭县、新罗区、连城县、武平县、永定区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

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武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、路桥区、玉环市、黄岩区、临海市、椒江区、三门县)

朔州市(怀仁市、山阴县、平鲁区、应县、右玉县、朔城区)  黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、黎平县、镇远县、岑巩县、凯里市、三穗县、台江县、天柱县、黄平县、施秉县、雷山县、麻江县、剑河县、榕江县、锦屏县)

南京市(高淳区、江宁区、栖霞区、浦口区、溧水区、玄武区、秦淮区、雨花台区、六合区、鼓楼区、建邺区)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、康乐县)

唐山市(迁西县、丰润区、曹妃甸区、迁安市、路南区、玉田县、遵化市、滦南县、丰南区、开平区、滦州市、乐亭县、路北区、古冶区)陇南市(武都区、礼县、两当县、成县、文县、宕昌县、西和县、康县、徽县)

榆林市(定边县、横山区、府谷县、米脂县、清涧县、佳县、神木市、靖边县、绥德县、吴堡县、榆阳区、子洲县)  成都市(武侯区、彭州市、蒲江县、金堂县、青羊区、温江区、郫都区、都江堰市、大邑县、成华区、邛崃市、双流区、简阳市、青白江区、新都区、崇州市、锦江区、金牛区、龙泉驿区、新津区)

牡丹江市(东安区、林口县、绥芬河市、宁安市、穆棱市、东宁市、西安区、爱民区、阳明区、海林市)

金昌市(永昌县、金川区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、轮台县、和硕县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、和静县)克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

淮南市(八公山区、田家庵区、大通区、潘集区、谢家集区、寿县、凤台县)

贵阳市(观山湖区、南明区、乌当区、修文县、云岩区、白云区、清镇市、息烽县、花溪区、开阳县)

毕节市(七星关区、黔西市、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、赫章县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

深圳市(坪山区、罗湖区、盐田区、福田区、宝安区、南山区、龙华区、光明区、龙岗区)

周口市(鹿邑县、项城市、太康县、沈丘县、淮阳区、商水县、郸城县、川汇区、西华县、扶沟县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)

济源市

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

临汾市(曲沃县、浮山县、隰县、襄汾县、安泽县、洪洞县、大宁县、蒲县、吉县、霍州市、侯马市、汾西县、永和县、翼城县、乡宁县、古县、尧都区)

沧州市(泊头市、运河区、青县、盐山县、海兴县、南皮县、东光县、肃宁县、河间市、新华区、吴桥县、献县、任丘市、孟村回族自治县、沧县、黄骅市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、宣恩县、来凤县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、建始县)

宜昌市(猇亭区、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、宜都市、秭归县、西陵区、点军区、当阳市)

天水市(武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、麦积区、张家川回族自治县)

东莞市

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。