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绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、新昌县、柯桥区、上虞区)

日喀则市(吉隆县、萨迦县、谢通门县、仁布县、定结县、拉孜县、亚东县、康马县、仲巴县、桑珠孜区、萨嘎县、岗巴县、聂拉木县、定日县、昂仁县、江孜县、南木林县、白朗县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、南岳区、衡东县、石鼓区、常宁市、衡阳县、祁东县、雁峰区、珠晖区、耒阳市、衡山县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  青岛市(崂山区、市北区、城阳区、即墨区、市南区、胶州市、黄岛区、莱西市、李沧区、平度市)

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、城关区、达孜区)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)

镇江市(扬中市、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、松阳县、云和县、龙泉市、缙云县、庆元县)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县)

鞍山市(铁西区、立山区、千山区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、台安县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)

菏泽市(成武县、鄄城县、郓城县、定陶区、单县、牡丹区、曹县、巨野县、东明县)

大庆市(大同区、肇源县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)

无锡市(惠山区、锡山区、滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市)

大连市(瓦房店市、中山区、普兰店区、甘井子区、沙河口区、金州区、西岗区、庄河市、旅顺口区、长海县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县)

淮安市(清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区、淮阴区)

沈阳市(大东区、新民市、康平县、辽中区、和平区、铁西区、浑南区、法库县、沈河区、苏家屯区、沈北新区、于洪区、皇姑区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

成都市(崇州市、都江堰市、简阳市、彭州市、金牛区、金堂县、龙泉驿区、新都区、青羊区、锦江区、温江区、新津区、青白江区、成华区、武侯区、大邑县、双流区、邛崃市、郫都区、蒲江县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、平武县、三台县、游仙区、安州区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县)

东营市(垦利区、利津县、河口区、广饶县、东营区)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

嘉兴市(海宁市、南湖区、海盐县、秀洲区、嘉善县、平湖市、桐乡市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

内蒙古自治区

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鸡西市(滴道区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、麻山区、虎林市、城子河区、密山市、梨树区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区)

宁夏回族自治区

长春市(南关区、农安县、公主岭市、朝阳区、榆树市、双阳区、德惠市、绿园区、二道区、九台区、宽城区)  内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

南充市(嘉陵区、阆中市、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、营山县、顺庆区、蓬安县)

贵阳市(乌当区、云岩区、开阳县、息烽县、南明区、清镇市、花溪区、修文县、白云区、观山湖区)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、香河县、三河市、霸州市、大城县、永清县、固安县、安次区、广阳区)咸阳市(彬州市、渭城区、永寿县、淳化县、旬邑县、兴平市、乾县、泾阳县、三原县、杨陵区、秦都区、长武县、礼泉县、武功县)

西藏自治区  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

定西市(漳县、安定区、岷县、通渭县、临洮县、渭源县、陇西县)

梧州市(万秀区、苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、藤县)

雅安市(雨城区、荥经县、宝兴县、汉源县、芦山县、名山区、石棉县、天全县)宣城市(宣州区、宁国市、泾县、绩溪县、广德市、郎溪县、旌德县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

徐州市(新沂市、沛县、睢宁县、铜山区、邳州市、丰县、贾汪区、鼓楼区、泉山区、云龙区)

临汾市(乡宁县、浮山县、隰县、翼城县、襄汾县、霍州市、安泽县、侯马市、洪洞县、尧都区、大宁县、吉县、古县、曲沃县、永和县、汾西县、蒲县)

许昌市(长葛市、禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区)

曲靖市(会泽县、麒麟区、沾益区、富源县、宣威市、陆良县、马龙区、师宗县、罗平县)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区)

淄博市(临淄区、沂源县、淄川区、博山区、桓台县、高青县、周村区、张店区)

喀什地区(巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县、莎车县、伽师县、喀什市、岳普湖县、泽普县、叶城县、疏附县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

南宁市(兴宁区、上林县、马山县、良庆区、青秀区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、江南区、西乡塘区、横州市、隆安县)

咸宁市(通山县、崇阳县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

昌都市(察雅县、边坝县、左贡县、类乌齐县、卡若区、洛隆县、贡觉县、江达县、丁青县、芒康县、八宿县)

太原市(尖草坪区、清徐县、古交市、迎泽区、杏花岭区、晋源区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、小店区)

福州市(长乐区、仓山区、福清市、连江县、平潭县、晋安区、永泰县、马尾区、鼓楼区、罗源县、闽清县、台江区、闽侯县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎