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济南市(长清区、钢城区、历城区、天桥区、槐荫区、济阳区、章丘区、商河县、市中区、平阴县、历下区、莱芜区)

广西壮族自治区

邯郸市(肥乡区、广平县、大名县、临漳县、曲周县、馆陶县、成安县、魏县、丛台区、峰峰矿区、复兴区、磁县、永年区、邱县、邯山区、鸡泽县、武安市、涉县)

中山市  漳州市(云霄县、东山县、龙文区、平和县、南靖县、漳浦县、长泰区、龙海区、芗城区、华安县、诏安县)

滁州市(琅琊区、明光市、凤阳县、南谯区、来安县、天长市、全椒县、定远县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、永顺县、凤凰县、保靖县、泸溪县、吉首市、龙山县)

大理白族自治州(云龙县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、永平县、剑川县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、大理市)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

商洛市(洛南县、丹凤县、镇安县、山阳县、柞水县、商州区、商南县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

九江市(柴桑区、德安县、武宁县、湖口县、共青城市、永修县、濂溪区、彭泽县、庐山市、瑞昌市、修水县、都昌县、浔阳区)

绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

雅安市(汉源县、石棉县、名山区、天全县、荥经县、雨城区、芦山县、宝兴县)

昆明市(五华区、富民县、嵩明县、呈贡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、乌兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)

泰安市(岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市)

六安市(叶集区、金寨县、舒城县、裕安区、金安区、霍山县、霍邱县)

南通市(启东市、如东县、海门区、海安市、崇川区、通州区、如皋市)

达州市(达川区、渠县、大竹县、万源市、通川区、开江县、宣汉县)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

淮南市(八公山区、凤台县、大通区、谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

晋城市(城区、高平市、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区)

阜新市(太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、新邱区)

菏泽市(郓城县、单县、成武县、巨野县、曹县、东明县、定陶区、牡丹区、鄄城县)

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梅州市(蕉岭县、五华县、兴宁市、梅江区、丰顺县、大埔县、梅县区、平远县)

宣城市(绩溪县、广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宣州区、宁国市)

榆林市(佳县、府谷县、靖边县、神木市、子洲县、定边县、吴堡县、榆阳区、清涧县、米脂县、绥德县、横山区)

昌都市(左贡县、江达县、八宿县、边坝县、卡若区、类乌齐县、察雅县、芒康县、贡觉县、丁青县、洛隆县)  大连市(庄河市、瓦房店市、甘井子区、金州区、旅顺口区、普兰店区、中山区、西岗区、沙河口区、长海县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县)

泉州市(德化县、鲤城区、晋江市、泉港区、石狮市、永春县、南安市、洛江区、安溪县、惠安县、金门县、丰泽区)

平顶山市(舞钢市、新华区、宝丰县、鲁山县、卫东区、汝州市、郏县、石龙区、湛河区、叶县)安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

延安市(洛川县、吴起县、志丹县、宜川县、延长县、甘泉县、安塞区、黄陵县、黄龙县、宝塔区、子长市、延川县、富县)  上海市(虹口区、普陀区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、徐汇区、闵行区、奉贤区、嘉定区、崇明区、青浦区、金山区、静安区、宝山区、松江区、长宁区)

哈尔滨市(平房区、道外区、香坊区、方正县、道里区、木兰县、阿城区、南岗区、依兰县、巴彦县、尚志市、双城区、呼兰区、宾县、松北区、延寿县、五常市、通河县)

崇左市(宁明县、龙州县、凭祥市、扶绥县、天等县、江州区、大新县)

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)南阳市(南召县、内乡县、唐河县、淅川县、邓州市、西峡县、宛城区、桐柏县、镇平县、方城县、新野县、卧龙区、社旗县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

吕梁市(汾阳市、交城县、离石区、临县、中阳县、石楼县、柳林县、方山县、岚县、兴县、交口县、孝义市、文水县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、抚宁区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

晋中市(灵石县、榆次区、和顺县、介休市、左权县、平遥县、太谷区、榆社县、昔阳县、寿阳县、祁县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

汉中市(城固县、汉台区、宁强县、佛坪县、西乡县、留坝县、南郑区、洋县、略阳县、勉县、镇巴县)

天水市(麦积区、秦安县、武山县、甘谷县、清水县、秦州区、张家川回族自治县)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、柳城县、城中区)

儋州市

山南市(隆子县、浪卡子县、乃东区、桑日县、加查县、贡嘎县、措美县、扎囊县、琼结县、曲松县、洛扎县、错那市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、南华县、元谋县、武定县、姚安县、禄丰市、双柏县、永仁县、牟定县)

和田地区(民丰县、墨玉县、洛浦县、和田县、于田县、和田市、皮山县、策勒县)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区、广汉市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。