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邯郸市(峰峰矿区、复兴区、临漳县、永年区、丛台区、涉县、肥乡区、邱县、磁县、广平县、曲周县、武安市、大名县、魏县、鸡泽县、邯山区、成安县、馆陶县)

上海市(虹口区、奉贤区、普陀区、金山区、静安区、徐汇区、长宁区、黄浦区、宝山区、浦东新区、崇明区、嘉定区、杨浦区、青浦区、闵行区、松江区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县、潮南区、潮阳区、金平区)  南京市(秦淮区、栖霞区、玄武区、溧水区、建邺区、浦口区、江宁区、六合区、鼓楼区、高淳区、雨花台区)

连云港市(灌南县、海州区、东海县、灌云县、连云区、赣榆区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)林芝市(米林市、朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、波密县)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、肇州县、红岗区、肇源县)  内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

阜新市(彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、太平区、细河区)

廊坊市(安次区、三河市、香河县、霸州市、永清县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、文安县、大城县)

石家庄市(深泽县、行唐县、无极县、赞皇县、新华区、藁城区、裕华区、晋州市、井陉县、赵县、新乐市、辛集市、元氏县、桥西区、平山县、长安区、井陉矿区、栾城区、灵寿县、高邑县、鹿泉区、正定县)

广西壮族自治区

宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、郎溪县、泾县、宣州区、广德市)

茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)

杭州市(淳安县、余杭区、桐庐县、拱墅区、上城区、临安区、滨江区、钱塘区、富阳区、萧山区、建德市、临平区、西湖区)

潍坊市(昌邑市、青州市、寿光市、坊子区、奎文区、寒亭区、潍城区、昌乐县、诸城市、安丘市、高密市、临朐县)

宁波市(北仑区、江北区、余姚市、海曙区、慈溪市、象山县、宁海县、奉化区、鄞州区、镇海区)

滁州市(琅琊区、凤阳县、全椒县、来安县、明光市、天长市、南谯区、定远县)

许昌市(禹州市、长葛市、鄢陵县、魏都区、建安区、襄城县)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

济南市(平阴县、历下区、长清区、莱芜区、商河县、钢城区、槐荫区、济阳区、天桥区、历城区、章丘区、市中区)

十堰市(茅箭区、竹溪县、张湾区、房县、郧西县、郧阳区、竹山县、丹江口市)

桂林市(秀峰区、永福县、龙胜各族自治县、平乐县、雁山区、象山区、阳朔县、资源县、荔浦市、叠彩区、恭城瑶族自治县、灌阳县、兴安县、临桂区、全州县、七星区、灵川县)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区)

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益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、安化县、赫山区、南县)

保定市(涿州市、安新县、安国市、高碑店市、定兴县、莲池区、容城县、竞秀区、蠡县、定州市、涞源县、易县、清苑区、博野县、顺平县、徐水区、唐县、曲阳县、满城区、望都县、涞水县、雄县、高阳县、阜平县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、云溪区、平江县、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、华容县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、都匀市、平塘县、独山县、惠水县、长顺县、龙里县、贵定县、荔波县、福泉市)

郴州市(嘉禾县、安仁县、桂东县、临武县、苏仙区、永兴县、桂阳县、资兴市、宜章县、汝城县、北湖区)

哈尔滨市(通河县、巴彦县、香坊区、阿城区、尚志市、道里区、呼兰区、平房区、依兰县、道外区、宾县、木兰县、松北区、南岗区、方正县、双城区、延寿县、五常市)

大同市(天镇县、广灵县、阳高县、云州区、灵丘县、平城区、新荣区、浑源县、云冈区、左云县)秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、山海关区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、根河市、海拉尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区)

邢台市(临西县、新河县、柏乡县、巨鹿县、临城县、襄都区、广宗县、信都区、宁晋县、沙河市、内丘县、南宫市、平乡县、清河县、威县、南和区、任泽区、隆尧县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、库尔勒市、和静县、博湖县、若羌县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

沈阳市(铁西区、新民市、沈河区、皇姑区、苏家屯区、法库县、和平区、沈北新区、大东区、于洪区、浑南区、康平县、辽中区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

德阳市(罗江区、什邡市、中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县、称多县)

天津市(武清区、静海区、北辰区、宁河区、宝坻区、和平区、红桥区、河东区、南开区、东丽区、河西区、滨海新区、河北区、蓟州区、津南区、西青区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、青河县、富蕴县、哈巴河县、福海县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

庆阳市(宁县、正宁县、镇原县、合水县、庆城县、环县、华池县、西峰区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

石河子市(胡杨河市、白杨市、五家渠市、昆玉市、北屯市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、阿拉尔市、铁门关市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、乌审旗)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、连山区、龙港区、建昌县、南票区)

沧州市(吴桥县、肃宁县、运河区、新华区、泊头市、青县、任丘市、沧县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、献县、盐山县、河间市、海兴县、东光县)

山南市(洛扎县、浪卡子县、扎囊县、加查县、乃东区、琼结县、措美县、错那市、贡嘎县、隆子县、桑日县、曲松县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。