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玉溪市(通海县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、华宁县)

南通市(如东县、通州区、崇川区、如皋市、启东市、海安市、海门区)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、城中区、柳城县、柳江区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳南区)

商洛市(丹凤县、镇安县、商南县、商州区、柞水县、山阳县、洛南县)  云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

泉州市(晋江市、南安市、德化县、惠安县、石狮市、金门县、洛江区、泉港区、安溪县、鲤城区、丰泽区、永春县)

滁州市(明光市、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县、定远县、天长市、凤阳县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)  长春市(南关区、双阳区、朝阳区、绿园区、公主岭市、榆树市、宽城区、九台区、德惠市、农安县、二道区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

南京市(溧水区、六合区、高淳区、秦淮区、江宁区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、浦口区、建邺区、栖霞区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、武定县、元谋县、大姚县、姚安县、永仁县、双柏县、南华县、牟定县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、连山区、龙港区、兴城市)

焦作市(武陟县、孟州市、中站区、马村区、解放区、温县、博爱县、沁阳市、山阳区、修武县)

黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)

孝感市(孝昌县、应城市、云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区、金平区、濠江区)

南平市(顺昌县、建阳区、浦城县、武夷山市、政和县、松溪县、邵武市、光泽县、建瓯市、延平区)

洛阳市(伊川县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、洛宁县、栾川县、洛龙区、嵩县、孟津区、新安县、老城区、偃师区、汝阳县、涧西区)

宁波市(慈溪市、海曙区、北仑区、镇海区、江北区、余姚市、鄞州区、奉化区、象山县、宁海县)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、城口县、武隆区、綦江区、万州区、黔江区、永川区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、大渡口区、开州区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、江津区、江北区、合川区、渝中区、潼南区、石柱土家族自治县、梁平区、丰都县、长寿区、渝北区、沙坪坝区、巫溪县、璧山区、九龙坡区、南川区、铜梁区、涪陵区、忠县、奉节县、荣昌区、大足区、南岸区、云阳县、垫江县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田市、和田县、策勒县)

泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市)

宁夏回族自治区

商丘市(睢县、柘城县、虞城县、梁园区、永城市、夏邑县、宁陵县、睢阳区、民权县)

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金昌市(永昌县、金川区)

周口市(郸城县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、西华县、太康县、川汇区、鹿邑县、项城市、商水县)

西宁市(城中区、城西区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、达川区、渠县、万源市、大竹县)  襄阳市(宜城市、南漳县、襄城区、老河口市、樊城区、谷城县、襄州区、保康县、枣阳市)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、广河县)

那曲市(双湖县、聂荣县、嘉黎县、比如县、色尼区、申扎县、尼玛县、安多县、巴青县、班戈县、索县)

驻马店市(新蔡县、上蔡县、平舆县、正阳县、汝南县、驿城区、泌阳县、遂平县、确山县、西平县)昆明市(东川区、嵩明县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、晋宁区、富民县、石林彝族自治县、安宁市、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、官渡区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

徐州市(丰县、铜山区、邳州市、云龙区、泉山区、鼓楼区、沛县、新沂市、贾汪区、睢宁县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、商都县、丰镇市、卓资县、四子王旗、凉城县、兴和县、察哈尔右翼后旗)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区)昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、蛟河市、磐石市、龙潭区、丰满区、永吉县、船营区、昌邑区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、松山区)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

北京市(平谷区、东城区、通州区、大兴区、朝阳区、石景山区、延庆区、西城区、密云区、顺义区、昌平区、怀柔区、门头沟区、房山区、丰台区、海淀区)

庆阳市(华池县、庆城县、正宁县、西峰区、镇原县、合水县、宁县、环县)

龙岩市(武平县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区、连城县、长汀县)

晋中市(祁县、左权县、昔阳县、平遥县、榆社县、介休市、和顺县、榆次区、灵石县、太谷区、寿阳县)

菏泽市(巨野县、定陶区、单县、郓城县、鄄城县、曹县、东明县、成武县、牡丹区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、东坡区、洪雅县、青神县)

兰州市(榆中县、皋兰县、城关区、安宁区、西固区、红古区、七里河区、永登县)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

定西市(安定区、渭源县、通渭县、临洮县、岷县、陇西县、漳县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

黄山市(歙县、黟县、祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区、黄山区)

嘉峪关市

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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