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日喀则市(白朗县、康马县、桑珠孜区、拉孜县、吉隆县、江孜县、聂拉木县、昂仁县、岗巴县、萨迦县、亚东县、仲巴县、谢通门县、定结县、定日县、萨嘎县、仁布县、南木林县)  兰州市(西固区、红古区、七里河区、安宁区、城关区、皋兰县、永登县、榆中县)

焦作市(博爱县、马村区、中站区、武陟县、山阳区、孟州市、沁阳市、解放区、温县、修武县)

洛阳市(伊川县、嵩县、栾川县、瀍河回族区、孟津区、新安县、汝阳县、西工区、洛龙区、洛宁县、偃师区、涧西区、宜阳县、老城区)

哈尔滨市(道里区、南岗区、松北区、阿城区、道外区、香坊区、宾县、呼兰区、尚志市、方正县、巴彦县、木兰县、五常市、平房区、延寿县、依兰县、通河县、双城区)

怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、辰溪县)  大同市(灵丘县、阳高县、广灵县、新荣区、平城区、浑源县、云州区、左云县、云冈区、天镇县)

吕梁市(柳林县、中阳县、文水县、孝义市、交城县、兴县、汾阳市、离石区、石楼县、方山县、岚县、交口县、临县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、华龙区、范县、清丰县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

广州市(增城区、从化区、南沙区、越秀区、白云区、天河区、荔湾区、黄埔区、海珠区、花都区、番禺区)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、合作市、碌曲县、夏河县、玛曲县、临潭县、卓尼县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

承德市(滦平县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区)

崇左市(宁明县、天等县、江州区、大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县)

湛江市(遂溪县、徐闻县、麻章区、坡头区、赤坎区、霞山区、雷州市、廉江市、吴川市)

长治市(武乡县、黎城县、沁县、平顺县、潞城区、潞州区、襄垣县、屯留区、上党区、长子县、沁源县、壶关县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

运城市(夏县、盐湖区、闻喜县、永济市、绛县、稷山县、新绛县、万荣县、平陆县、临猗县、芮城县、垣曲县、河津市)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、泸溪县、保靖县、凤凰县、永顺县、吉首市、龙山县)

广安市(前锋区、武胜县、广安区、岳池县、华蓥市、邻水县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

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合肥市(庐阳区、蜀山区、肥东县、包河区、庐江县、瑶海区、巢湖市、长丰县、肥西县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市)

南阳市(内乡县、西峡县、方城县、唐河县、卧龙区、桐柏县、南召县、淅川县、宛城区、新野县、邓州市、镇平县、社旗县)  宣城市(广德市、泾县、旌德县、郎溪县、宁国市、绩溪县、宣州区)

延安市(志丹县、安塞区、宝塔区、富县、子长市、延川县、宜川县、洛川县、甘泉县、黄龙县、黄陵县、延长县、吴起县)

佳木斯市(桦川县、向阳区、同江市、前进区、富锦市、汤原县、东风区、抚远市、郊区、桦南县)

温州市(鹿城区、永嘉县、平阳县、乐清市、洞头区、瑞安市、瓯海区、泰顺县、文成县、龙港市、龙湾区、苍南县)无锡市(滨湖区、新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市)

和田地区(于田县、策勒县、民丰县、和田县、洛浦县、皮山县、和田市、墨玉县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、巩留县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、新源县、霍尔果斯市)

武汉市(蔡甸区、洪山区、武昌区、新洲区、江夏区、东西湖区、黄陂区、江岸区、汉阳区、硚口区、江汉区、青山区、汉南区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)上饶市(广信区、德兴市、万年县、弋阳县、玉山县、广丰区、婺源县、横峰县、铅山县、鄱阳县、余干县、信州区)

梅州市(平远县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区、丰顺县、梅县区、五华县)

邵阳市(新邵县、新宁县、城步苗族自治县、邵阳县、隆回县、北塔区、绥宁县、双清区、邵东市、武冈市、大祥区、洞口县)

绵阳市(涪城区、盐亭县、梓潼县、安州区、游仙区、平武县、江油市、三台县、北川羌族自治县)

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拉萨市(林周县、尼木县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、城关区)

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玉林市(容县、兴业县、陆川县、北流市、博白县、玉州区、福绵区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）