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河池市(都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县)

西藏自治区

衡水市(武邑县、冀州区、阜城县、深州市、饶阳县、武强县、景县、安平县、故城县、桃城区、枣强县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、麻江县、丹寨县、凯里市、台江县、三穗县、岑巩县、雷山县、剑河县、榕江县、黄平县、锦屏县、施秉县、黎平县、从江县、镇远县)  宜昌市(远安县、当阳市、猇亭区、秭归县、枝江市、西陵区、夷陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、点军区、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县)

吉安市(永新县、万安县、吉水县、青原区、新干县、泰和县、井冈山市、安福县、吉安县、遂川县、吉州区、永丰县、峡江县)

宜宾市(南溪区、兴文县、叙州区、高县、江安县、翠屏区、珙县、长宁县、筠连县、屏山县)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

保定市(涿州市、蠡县、涞水县、安国市、定兴县、徐水区、高碑店市、雄县、阜平县、定州市、涞源县、满城区、高阳县、易县、竞秀区、博野县、莲池区、顺平县、容城县、清苑区、望都县、曲阳县、安新县、唐县)  巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

澳门特别行政区

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

和田地区(和田市、墨玉县、和田县、于田县、民丰县、洛浦县、策勒县、皮山县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、青神县、东坡区、彭山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

南宁市(上林县、武鸣区、横州市、隆安县、青秀区、马山县、宾阳县、兴宁区、江南区、邕宁区、西乡塘区、良庆区)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、西吉县、彭阳县)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、溧阳市、武进区、天宁区)

包头市(固阳县、东河区、石拐区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区)

洛阳市(涧西区、新安县、洛宁县、汝阳县、老城区、嵩县、宜阳县、栾川县、伊川县、孟津区、偃师区、西工区、瀍河回族区、洛龙区)

安庆市(宜秀区、潜山市、太湖县、桐城市、怀宁县、望江县、宿松县、迎江区、大观区、岳西县)

盐城市(射阳县、盐都区、亭湖区、建湖县、响水县、东台市、大丰区、阜宁县、滨海县)

安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、滑县、龙安区、内黄县、殷都区、林州市、安阳县)

商丘市(梁园区、夏邑县、睢阳区、永城市、柘城县、民权县、虞城县、睢县、宁陵县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区)

永州市(江永县、零陵区、双牌县、宁远县、冷水滩区、道县、蓝山县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、新田县)

西安市(周至县、蓝田县、鄠邑区、新城区、莲湖区、碑林区、未央区、灞桥区、长安区、临潼区、高陵区、雁塔区、阎良区)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、南县、桃江县、赫山区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、若羌县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、博湖县)

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白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县、江源区、浑江区)

漳州市(云霄县、芗城区、华安县、龙海区、漳浦县、长泰区、东山县、南靖县、诏安县、平和县、龙文区)

吕梁市(柳林县、石楼县、交口县、兴县、交城县、方山县、临县、岚县、离石区、汾阳市、中阳县、文水县、孝义市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、九寨沟县、松潘县、小金县、马尔康市、阿坝县、金川县、理县、壤塘县、红原县、茂县、黑水县、汶川县)  宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、泾县、广德市、宁国市)

平顶山市(汝州市、叶县、鲁山县、湛河区、卫东区、石龙区、宝丰县、郏县、新华区、舞钢市)

许昌市(鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市、襄城县、长葛市)

沧州市(泊头市、献县、运河区、河间市、东光县、肃宁县、青县、任丘市、新华区、黄骅市、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、盐山县、吴桥县、沧县)黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、逊克县)

兰州市(红古区、永登县、城关区、榆中县、七里河区、西固区、皋兰县、安宁区)  铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县)

苏州市(常熟市、相城区、吴江区、太仓市、张家港市、昆山市、虎丘区、吴中区、姑苏区)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)

临夏回族自治州(临夏县、永靖县、康乐县、临夏市、和政县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

武汉市(新洲区、江汉区、江夏区、蔡甸区、东西湖区、武昌区、汉南区、江岸区、洪山区、青山区、硚口区、汉阳区、黄陂区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区、灵武市、永宁县)

林芝市(波密县、米林市、朗县、墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县)

汉中市(镇巴县、城固县、南郑区、汉台区、留坝县、西乡县、佛坪县、洋县、勉县、宁强县、略阳县)

昭通市(威信县、巧家县、永善县、大关县、昭阳区、盐津县、彝良县、水富市、镇雄县、鲁甸县、绥江县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

福州市(连江县、福清市、平潭县、闽清县、鼓楼区、晋安区、台江区、马尾区、闽侯县、仓山区、长乐区、永泰县、罗源县)

香港特别行政区

绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区)

濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、范县)

东莞市

三门峡市(湖滨区、渑池县、卢氏县、陕州区、义马市、灵宝市)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、江油市、涪城区、三台县、安州区、游仙区、盐亭县、平武县)

台州市(路桥区、天台县、临海市、三门县、温岭市、椒江区、仙居县、黄岩区、玉环市)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。