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哈尔滨市(延寿县、巴彦县、道里区、香坊区、木兰县、南岗区、平房区、呼兰区、阿城区、宾县、道外区、方正县、尚志市、通河县、五常市、双城区、依兰县、松北区)

达州市(开江县、宣汉县、渠县、万源市、大竹县、达川区、通川区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

宁德市(古田县、周宁县、福鼎市、柘荣县、福安市、屏南县、寿宁县、霞浦县、蕉城区)

那曲市(班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、双湖县、申扎县、聂荣县、比如县、索县、尼玛县、巴青县)

上海市(嘉定区、虹口区、浦东新区、宝山区、松江区、徐汇区、普陀区、杨浦区、崇明区、长宁区、奉贤区、静安区、金山区、黄浦区、闵行区、青浦区)  揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)

孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、云梦县、汉川市、大悟县、安陆市)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县、册亨县)

南通市(通州区、如皋市、海安市、崇川区、海门区、如东县、启东市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、固阳县、九原区、东河区)

烟台市(芝罘区、莱阳市、莱州市、牟平区、招远市、蓬莱区、龙口市、莱山区、栖霞市、福山区、海阳市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县)

平凉市(华亭市、崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

济宁市(汶上县、微山县、金乡县、曲阜市、兖州区、邹城市、任城区、梁山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

林芝市(察隅县、波密县、朗县、米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区)

台州市(天台县、椒江区、温岭市、三门县、仙居县、路桥区、玉环市、黄岩区、临海市)

淮南市(田家庵区、寿县、潘集区、八公山区、大通区、谢家集区、凤台县)

黄冈市(罗田县、蕲春县、黄梅县、武穴市、团风县、黄州区、浠水县、麻城市、红安县、英山县)

广州市(增城区、花都区、荔湾区、南沙区、白云区、海珠区、番禺区、黄埔区、天河区、从化区、越秀区)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

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朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)

贵阳市(修文县、息烽县、乌当区、观山湖区、白云区、云岩区、花溪区、清镇市、南明区、开阳县)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、仁和区、西区)

梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区)  庆阳市(合水县、正宁县、华池县、宁县、镇原县、环县、西峰区、庆城县)

崇左市(凭祥市、天等县、扶绥县、大新县、龙州县、宁明县、江州区)

无锡市(锡山区、新吴区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、惠山区、江阴市)

阿里地区(措勤县、札达县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、革吉县)信阳市(平桥区、潢川县、浉河区、息县、淮滨县、固始县、光山县、商城县、新县、罗山县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县)  东莞市

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县、抚松县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)西安市(周至县、鄠邑区、雁塔区、临潼区、蓝田县、长安区、灞桥区、高陵区、莲湖区、碑林区、阎良区、新城区、未央区)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、清城区、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市)

上饶市(余干县、玉山县、弋阳县、婺源县、信州区、德兴市、铅山县、广丰区、万年县、横峰县、鄱阳县、广信区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、纳溪区、叙永县、龙马潭区、泸县)

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镇江市(京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市、扬中市)

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梅州市(大埔县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、平远县、梅江区、五华县、丰顺县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

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临汾市(蒲县、隰县、洪洞县、襄汾县、曲沃县、浮山县、翼城县、汾西县、霍州市、永和县、尧都区、大宁县、吉县、安泽县、古县、乡宁县、侯马市)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、清丰县、濮阳县、范县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、宝山区、尖山区、饶河县、岭东区、四方台区、集贤县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

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杭州市(富阳区、拱墅区、淳安县、桐庐县、临平区、建德市、钱塘区、上城区、滨江区、临安区、萧山区、余杭区、西湖区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。