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德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、林甸县、肇源县、红岗区、萨尔图区、大同区、龙凤区)

阜阳市(界首市、临泉县、颍泉区、太和县、颍州区、阜南县、颍东区、颍上县)

郴州市(安仁县、苏仙区、永兴县、宜章县、桂阳县、资兴市、汝城县、临武县、桂东县、嘉禾县、北湖区)  衡阳市(衡南县、雁峰区、常宁市、衡东县、祁东县、南岳区、蒸湘区、衡阳县、衡山县、珠晖区、石鼓区、耒阳市)

石家庄市(赵县、井陉县、灵寿县、高邑县、辛集市、平山县、元氏县、深泽县、栾城区、裕华区、晋州市、长安区、新乐市、无极县、藁城区、行唐县、赞皇县、新华区、正定县、井陉矿区、鹿泉区、桥西区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、富蕴县)

雅安市(芦山县、雨城区、石棉县、荥经县、天全县、宝兴县、汉源县、名山区)赣州市(定南县、于都县、兴国县、章贡区、宁都县、瑞金市、南康区、全南县、龙南市、崇义县、大余县、寻乌县、赣县区、信丰县、会昌县、石城县、上犹县、安远县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)  金华市(义乌市、兰溪市、永康市、婺城区、磐安县、东阳市、金东区、武义县、浦江县)

荆州市(松滋市、洪湖市、石首市、荆州区、沙市区、江陵县、监利市、公安县)

东莞市

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

宜宾市(长宁县、屏山县、兴文县、高县、筠连县、珙县、南溪区、叙州区、翠屏区、江安县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市、嫩江市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、咸丰县、宣恩县、利川市、来凤县、鹤峰县、巴东县)

塔城地区(额敏县、托里县、塔城市、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

铁岭市(清河区、西丰县、昌图县、铁岭县、调兵山市、银州区、开原市)

双鸭山市(岭东区、集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、尖山区、饶河县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、福安市、古田县、寿宁县、屏南县、蕉城区、周宁县、福鼎市)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

郑州市(中原区、巩义市、上街区、二七区、新郑市、管城回族区、荥阳市、登封市、金水区、中牟县、惠济区、新密市)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、盖州市)

牡丹江市(东安区、林口县、宁安市、绥芬河市、东宁市、海林市、阳明区、穆棱市、爱民区、西安区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

吕梁市(孝义市、临县、交城县、交口县、岚县、方山县、石楼县、中阳县、柳林县、汾阳市、兴县、文水县、离石区)

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澳门特别行政区

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县)

信阳市(浉河区、商城县、光山县、淮滨县、新县、息县、罗山县、固始县、潢川县、平桥区)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、新城区、赛罕区、托克托县、武川县、回民区、清水河县)  葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、连山区、兴城市、绥中县)

汕头市(潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、濠江区)

沧州市(东光县、黄骅市、南皮县、盐山县、肃宁县、吴桥县、任丘市、孟村回族自治县、河间市、沧县、献县、新华区、运河区、青县、海兴县、泊头市)

许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市)黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、镇远县、三穗县、雷山县、施秉县、丹寨县、剑河县、锦屏县、岑巩县、麻江县、从江县、凯里市、黎平县、榕江县、黄平县)

河池市(南丹县、宜州区、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县)  云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

九江市(庐山市、柴桑区、武宁县、修水县、瑞昌市、湖口县、永修县、濂溪区、共青城市、浔阳区、彭泽县、都昌县、德安县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

河源市(连平县、源城区、紫金县、东源县、龙川县、和平县)那曲市(比如县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、索县、双湖县、尼玛县、安多县、巴青县、申扎县、色尼区)

拉萨市(城关区、尼木县、当雄县、林周县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

大同市(左云县、云冈区、广灵县、灵丘县、云州区、天镇县、新荣区、平城区、阳高县、浑源县)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)

怀化市(洪江市、辰溪县、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、中方县、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县)

清远市(阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县)

湛江市(徐闻县、吴川市、遂溪县、麻章区、廉江市、雷州市、坡头区、霞山区、赤坎区)

南昌市(新建区、西湖区、东湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区、进贤县、南昌县、青山湖区)

乐山市(沙湾区、夹江县、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、犍为县、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县)

十堰市(茅箭区、丹江口市、竹山县、张湾区、房县、郧阳区、郧西县、竹溪县)

济南市(天桥区、历下区、平阴县、市中区、钢城区、商河县、槐荫区、历城区、莱芜区、济阳区、章丘区、长清区)

儋州市

烟台市(栖霞市、招远市、福山区、牟平区、芝罘区、蓬莱区、龙口市、莱州市、莱山区、海阳市、莱阳市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

宝鸡市(凤翔区、千阳县、陈仓区、麟游县、岐山县、金台区、渭滨区、陇县、扶风县、眉县、太白县、凤县)

无锡市(梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、江阴市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。