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苏州市(吴江区、太仓市、吴中区、昆山市、张家港市、虎丘区、常熟市、姑苏区、相城区)
文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市、广南县、西畴县、富宁县)
泉州市(泉港区、鲤城区、洛江区、德化县、惠安县、石狮市、金门县、晋江市、永春县、南安市、安溪县、丰泽区)
北京市(延庆区、密云区、朝阳区、海淀区、大兴区、门头沟区、顺义区、平谷区、石景山区、通州区、怀柔区、丰台区、西城区、房山区、昌平区、东城区)
阜新市(彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、新邱区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
沈阳市(皇姑区、苏家屯区、新民市、铁西区、大东区、康平县、辽中区、浑南区、和平区、沈北新区、于洪区、法库县、沈河区)
牡丹江市(穆棱市、海林市、东宁市、爱民区、东安区、林口县、西安区、绥芬河市、宁安市、阳明区)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
江门市(新会区、台山市、江海区、恩平市、开平市、蓬江区、鹤山市)
乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、井研县、市中区、峨眉山市、犍为县、五通桥区、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县、沐川县)
连云港市(灌南县、赣榆区、连云区、海州区、东海县、灌云县)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市)
贵阳市(观山湖区、息烽县、开阳县、南明区、花溪区、清镇市、云岩区、白云区、修文县、乌当区)
宝鸡市(陇县、金台区、岐山县、扶风县、陈仓区、麟游县、千阳县、凤县、太白县、眉县、凤翔区、渭滨区)
德阳市(中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)
阜阳市(太和县、阜南县、界首市、临泉县、颍东区、颍州区、颍上县、颍泉区)
赤峰市(克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、松山区、林西县、红山区、巴林左旗、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、敖汉旗)
宁夏回族自治区
酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)
桂林市(平乐县、恭城瑶族自治县、雁山区、叠彩区、七星区、荔浦市、永福县、龙胜各族自治县、秀峰区、临桂区、资源县、全州县、灌阳县、阳朔县、象山区、灵川县、兴安县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗)
宜昌市(枝江市、夷陵区、兴山县、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、点军区、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区)
梅州市(大埔县、平远县、梅县区、丰顺县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、五华县)
孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市、云梦县、应城市、汉川市)
滁州市(全椒县、定远县、天长市、琅琊区、明光市、南谯区、来安县、凤阳县)
鹤岗市(南山区、萝北县、绥滨县、东山区、工农区、兴山区、向阳区、兴安区)
甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、德格县、康定市、炉霍县、甘孜县、雅江县、稻城县、泸定县、丹巴县、乡城县、新龙县、道孚县、石渠县、九龙县、理塘县、白玉县、得荣县)
太原市(古交市、万柏林区、小店区、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、阳曲县、清徐县、娄烦县)
漳州市(东山县、龙海区、诏安县、云霄县、芗城区、华安县、龙文区、南靖县、漳浦县、平和县、长泰区)
运城市(平陆县、河津市、新绛县、芮城县、闻喜县、绛县、垣曲县、临猗县、万荣县、盐湖区、稷山县、夏县、永济市)
梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区、龙圩区)
肇庆市(广宁县、封开县、怀集县、鼎湖区、高要区、端州区、德庆县、四会市)
铜仁市(万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县)
湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、花垣县、泸溪县、古丈县、龙山县、吉首市、永顺县)
榆林市(府谷县、横山区、榆阳区、神木市、定边县、佳县、绥德县、子洲县、靖边县、清涧县、吴堡县、米脂县)
安康市(汉滨区、镇坪县、白河县、石泉县、旬阳市、汉阴县、平利县、宁陕县、岚皋县、紫阳县)
烟台市(栖霞市、海阳市、莱阳市、芝罘区、莱州市、牟平区、蓬莱区、莱山区、龙口市、福山区、招远市)
朔州市(右玉县、应县、山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市)
唐山市(丰南区、丰润区、开平区、路南区、路北区、乐亭县、滦州市、迁西县、玉田县、迁安市、曹妃甸区、遵化市、滦南县、古冶区)
东莞市
晋中市(介休市、左权县、灵石县、昔阳县、寿阳县、榆社县、太谷区、榆次区、和顺县、祁县、平遥县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、若尔盖县、阿坝县、九寨沟县、汶川县、理县、小金县、黑水县、松潘县、马尔康市、茂县、红原县)
南昌市(新建区、西湖区、进贤县、安义县、南昌县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、东湖区)
惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)
渭南市(澄城县、华阴市、韩城市、临渭区、富平县、合阳县、白水县、华州区、潼关县、大荔县、蒲城县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、昭苏县、巩留县、新源县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)
深圳市(南山区、龙岗区、福田区、罗湖区、龙华区、光明区、坪山区、盐田区、宝安区)
百色市(右江区、田林县、田东县、西林县、德保县、田阳区、凌云县、靖西市、乐业县、平果市、那坡县、隆林各族自治县)
绥化市(安达市、海伦市、青冈县、北林区、兰西县、庆安县、肇东市、明水县、绥棱县、望奎县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
六安市(霍山县、金安区、金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区、舒城县)
来宾市(象州县、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)
电话：2025
鸡西市(滴道区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、恒山区、城子河区、虎林市、梨树区、密山市)
聊城市(高唐县、阳谷县、莘县、东昌府区、临清市、茌平区、东阿县、冠县)
曲靖市(陆良县、会泽县、富源县、麒麟区、沾益区、马龙区、罗平县、师宗县、宣威市)
长沙市(芙蓉区、长沙县、宁乡市、天心区、岳麓区、望城区、雨花区、浏阳市、开福区)
呼和浩特市(新城区、土默特左旗、玉泉区、托克托县、回民区、和林格尔县、武川县、清水河县、赛罕区)
吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区、同心县)
保定市(高碑店市、博野县、阜平县、蠡县、涞水县、望都县、易县、雄县、定州市、曲阳县、定兴县、容城县、唐县、高阳县、清苑区、安新县、涿州市、安国市、莲池区、竞秀区、顺平县、涞源县、徐水区、满城区)
固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)
南阳市(镇平县、桐柏县、新野县、南召县、西峡县、卧龙区、宛城区、淅川县、唐河县、社旗县、内乡县、邓州市、方城县)
平顶山市(叶县、卫东区、宝丰县、汝州市、石龙区、湛河区、舞钢市、新华区、鲁山县、郏县)
咸阳市(秦都区、兴平市、长武县、礼泉县、渭城区、泾阳县、旬邑县、淳化县、彬州市、杨陵区、乾县、武功县、三原县、永寿县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、五河县)
齐齐哈尔市(克东县、泰来县、建华区、拜泉县、昂昂溪区、甘南县、碾子山区、依安县、富拉尔基区、富裕县、讷河市、龙江县、龙沙区、克山县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区)
邵阳市(城步苗族自治县、双清区、大祥区、新宁县、北塔区、邵阳县、洞口县、隆回县、邵东市、武冈市、绥宁县、新邵县)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
衢州市(龙游县、江山市、开化县、常山县、衢江区、柯城区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、来凤县、建始县、恩施市、利川市、鹤峰县、宣恩县)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县、陕州区)
泸州市(叙永县、合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区)
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
张掖市(民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)
克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、元阳县、红河县、蒙自市、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、绿春县、建水县、泸西县)
天水市(秦州区、秦安县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、麦积区、武山县)
昭通市(镇雄县、巧家县、鲁甸县、威信县、昭阳区、盐津县、水富市、绥江县、彝良县、大关县、永善县)
成都市(武侯区、锦江区、龙泉驿区、郫都区、青羊区、崇州市、彭州市、青白江区、新津区、温江区、成华区、简阳市、双流区、金牛区、邛崃市、蒲江县、都江堰市、新都区、金堂县、大邑县)
大庆市(肇州县、林甸县、肇源县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、红岗区)
常州市(天宁区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区、武进区)
玉林市(玉州区、福绵区、容县、兴业县、陆川县、北流市、博白县)
广西壮族自治区
三沙市(南沙区、西沙区)
自贡市(贡井区、荣县、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区)
杭州市(建德市、富阳区、西湖区、萧山区、临安区、钱塘区、淳安县、滨江区、余杭区、临平区、拱墅区、上城区、桐庐县)
林芝市(巴宜区、朗县、墨脱县、察隅县、米林市、工布江达县、波密县)
盐城市(大丰区、响水县、滨海县、盐都区、建湖县、阜宁县、东台市、亭湖区、射阳县)
南京市(雨花台区、建邺区、秦淮区、溧水区、六合区、江宁区、高淳区、玄武区、浦口区、栖霞区、鼓楼区)
河池市(都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)
池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)
拉萨市(林周县、尼木县、曲水县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、岳阳县、汨罗市、平江县、临湘市、岳阳楼区、华容县)
大理白族自治州(弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、祥云县、永平县、大理市、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县)
黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市)
宜春市(樟树市、靖安县、上高县、奉新县、丰城市、袁州区、高安市、铜鼓县、宜丰县、万载县)
济南市(钢城区、平阴县、槐荫区、历城区、长清区、历下区、商河县、天桥区、济阳区、章丘区、莱芜区、市中区)
福州市(福清市、罗源县、闽清县、台江区、长乐区、仓山区、平潭县、闽侯县、连江县、鼓楼区、永泰县、晋安区、马尾区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
锦州市(北镇市、黑山县、义县、凌海市、太和区、凌河区、古塔区)
株洲市(荷塘区、芦淞区、石峰区、渌口区、攸县、天元区、茶陵县、醴陵市、炎陵县)
辽阳市(宏伟区、辽阳县、灯塔市、文圣区、白塔区、太子河区、弓长岭区)
香港特别行政区
荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)
雅安市(汉源县、芦山县、名山区、雨城区、石棉县、宝兴县、天全县、荥经县)
投资建议
券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。
多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。
上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。
风险提示
宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
【投资建议】
券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。
多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。
【行情回顾】
上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。
个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。
图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所
表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名
资料来源：Wind，山西证券研究所
【行业重点数据跟踪】
1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。
图2：主要指数的本周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%
资料来源：Wind，山西证券研究所
2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。
3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。
4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。
5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。
图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：3月基金发行份额1009.26亿份
资料来源：Wind，山西证券研究所
图7：3月股权融资规模577.90亿元
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：中债10年国债到期收益率(%)
资料来源：Wind，山西证券研究所
【监管政策与行业动态】
"国信+万和"迎新进展
4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。
--资料来源：深交所
3月信贷社融数据超预期
4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
--资料来源：央行
【上市公司重点公告】
【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。
【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。
【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。
【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。
【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。
【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。
【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。
【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。
【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。
【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。
【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。
【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元
【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。
风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
分析师：刘丽
执业登记编码：S0760511050001
分析师：孙田田
执业登记编码：S0760518030001
研究助理：李明阳
邮箱：limingyang@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
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新闻结尾
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