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江门市(鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、哈巴河县、福海县、富蕴县)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)  新乡市(原阳县、封丘县、长垣市、卫辉市、延津县、获嘉县、新乡县、红旗区、凤泉区、卫滨区、辉县市、牧野区)

酒泉市(玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、拜城县、柯坪县、新和县、温宿县、阿瓦提县、库车市、沙雅县)

晋中市(祁县、平遥县、和顺县、寿阳县、榆社县、左权县、介休市、榆次区、昔阳县、太谷区、灵石县)四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、昌图县、银州区)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

邯郸市(邱县、峰峰矿区、临漳县、邯山区、涉县、永年区、曲周县、复兴区、成安县、馆陶县、丛台区、磁县、武安市、鸡泽县、肥乡区、广平县、魏县、大名县)

衡水市(武强县、武邑县、景县、安平县、枣强县、故城县、深州市、冀州区、饶阳县、阜城县、桃城区)

南通市(通州区、海门区、海安市、启东市、崇川区、如皋市、如东县)

九江市(彭泽县、共青城市、柴桑区、浔阳区、庐山市、德安县、修水县、湖口县、都昌县、永修县、濂溪区、瑞昌市、武宁县)

忻州市(忻府区、静乐县、五台县、定襄县、偏关县、五寨县、宁武县、神池县、河曲县、繁峙县、保德县、代县、岢岚县、原平市)

淄博市(周村区、博山区、淄川区、沂源县、高青县、临淄区、张店区、桓台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、新宁县、北塔区、绥宁县、邵东市、武冈市、双清区、洞口县、邵阳县)

定西市(渭源县、岷县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县、漳县)

沈阳市(铁西区、于洪区、新民市、法库县、沈北新区、浑南区、大东区、苏家屯区、康平县、沈河区、和平区、皇姑区、辽中区)

运城市(稷山县、平陆县、夏县、闻喜县、临猗县、芮城县、垣曲县、盐湖区、河津市、绛县、新绛县、万荣县、永济市)

宜宾市(屏山县、长宁县、高县、江安县、翠屏区、南溪区、兴文县、叙州区、珙县、筠连县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

郑州市(中原区、金水区、登封市、新郑市、荥阳市、中牟县、管城回族区、新密市、惠济区、巩义市、二七区、上街区)

吉安市(遂川县、峡江县、新干县、吉水县、永丰县、井冈山市、永新县、安福县、泰和县、吉州区、万安县、青原区、吉安县)

大同市(浑源县、云州区、新荣区、左云县、平城区、阳高县、灵丘县、广灵县、天镇县、云冈区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、龙山县、保靖县、凤凰县、花垣县、泸溪县、永顺县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县)

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襄阳市(老河口市、襄州区、宜城市、枣阳市、樊城区、保康县、谷城县、襄城区、南漳县)

南京市(玄武区、高淳区、栖霞区、浦口区、秦淮区、建邺区、溧水区、雨花台区、鼓楼区、六合区、江宁区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

阿里地区(改则县、噶尔县、札达县、普兰县、日土县、措勤县、革吉县)  聊城市(临清市、阳谷县、东昌府区、茌平区、高唐县、莘县、冠县、东阿县)

镇江市(丹徒区、句容市、京口区、扬中市、丹阳市、润州区)

濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、范县、华龙区、濮阳县)

武汉市(新洲区、黄陂区、武昌区、洪山区、江夏区、江岸区、青山区、东西湖区、江汉区、汉南区、汉阳区、蔡甸区、硚口区)文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、马关县、广南县、文山市、丘北县、富宁县、砚山县)

天津市(蓟州区、红桥区、津南区、武清区、宁河区、和平区、宝坻区、滨海新区、南开区、静海区、河北区、东丽区、河西区、西青区、北辰区、河东区)  龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、上杭县、连城县、武平县、新罗区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

哈尔滨市(香坊区、南岗区、平房区、尚志市、方正县、松北区、阿城区、通河县、依兰县、呼兰区、双城区、道里区、五常市、延寿县、木兰县、巴彦县、宾县、道外区)

周口市(川汇区、项城市、鹿邑县、西华县、商水县、郸城县、太康县、沈丘县、扶沟县、淮阳区)唐山市(滦南县、路北区、曹妃甸区、乐亭县、迁安市、滦州市、丰润区、迁西县、玉田县、丰南区、古冶区、开平区、路南区、遵化市)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

兰州市(永登县、皋兰县、安宁区、红古区、七里河区、榆中县、城关区、西固区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、南湖区、海盐县、海宁市、秀洲区、桐乡市)

重庆市(江津区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、垫江县、铜梁区、沙坪坝区、潼南区、长寿区、南川区、北碚区、忠县、城口县、巫溪县、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、石柱土家族自治县、丰都县、綦江区、南岸区、永川区、巫山县、合川区、云阳县、武隆区、大足区、万州区、渝中区、九龙坡区、黔江区、涪陵区、巴南区、渝北区、奉节县、荣昌区、开州区、江北区)

梅州市(五华县、兴宁市、丰顺县、梅江区、蕉岭县、大埔县、平远县、梅县区)

昌都市(八宿县、左贡县、芒康县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、察雅县、边坝县、贡觉县、江达县、丁青县)

济南市(商河县、历下区、莱芜区、槐荫区、天桥区、平阴县、历城区、长清区、市中区、济阳区、钢城区、章丘区)

绍兴市(柯桥区、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市)

商洛市(洛南县、丹凤县、镇安县、商南县、柞水县、商州区、山阳县)

苏州市(姑苏区、吴中区、太仓市、昆山市、虎丘区、常熟市、吴江区、张家港市、相城区)

广元市(青川县、旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县)

抚州市(宜黄县、南城县、乐安县、崇仁县、临川区、黎川县、金溪县、南丰县、广昌县、东乡区、资溪县)

锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、凌海市、义县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

温州市(泰顺县、文成县、瓯海区、鹿城区、苍南县、永嘉县、瑞安市、龙湾区、平阳县、龙港市、洞头区、乐清市)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。