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黔东南苗族侗族自治州(天柱县、凯里市、从江县、三穗县、麻江县、施秉县、黎平县、丹寨县、雷山县、榕江县、剑河县、锦屏县、岑巩县、台江县、黄平县、镇远县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

吕梁市(方山县、石楼县、岚县、孝义市、中阳县、交城县、临县、交口县、文水县、离石区、柳林县、汾阳市、兴县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、盐源县、普格县、德昌县、金阳县、会东县、雷波县、西昌市、美姑县、布拖县、会理市、喜德县、甘洛县、昭觉县、越西县、宁南县、冕宁县)  西宁市(湟源县、湟中区、城北区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区)

滨州市(邹平市、无棣县、滨城区、博兴县、惠民县、沾化区、阳信县)

杭州市(余杭区、淳安县、滨江区、临平区、钱塘区、上城区、西湖区、富阳区、建德市、桐庐县、临安区、拱墅区、萧山区)

榆林市(清涧县、佳县、横山区、绥德县、吴堡县、府谷县、榆阳区、米脂县、子洲县、靖边县、神木市、定边县)淄博市(高青县、张店区、周村区、博山区、沂源县、淄川区、临淄区、桓台县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、市中区、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、峨眉山市)

德州市(庆云县、禹城市、齐河县、宁津县、乐陵市、平原县、陵城区、武城县、夏津县、德城区、临邑县)

伊春市(大箐山县、铁力市、友好区、乌翠区、伊美区、金林区、嘉荫县、南岔县、丰林县、汤旺县)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、兴和县、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、四子王旗、丰镇市、凉城县、卓资县、察哈尔右翼前旗)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

太原市(迎泽区、清徐县、古交市、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、娄烦县、杏花岭区、小店区、晋源区)

温州市(洞头区、平阳县、瓯海区、苍南县、鹿城区、文成县、永嘉县、龙港市、龙湾区、瑞安市、泰顺县、乐清市)

无锡市(梁溪区、江阴市、锡山区、新吴区、惠山区、宜兴市、滨湖区)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、清新区、英德市、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

赣州市(上犹县、于都县、全南县、南康区、宁都县、龙南市、会昌县、崇义县、信丰县、安远县、寻乌县、章贡区、瑞金市、石城县、大余县、赣县区、兴国县、定南县)

平凉市(崇信县、泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县、华亭市、崆峒区)

晋中市(灵石县、和顺县、榆社县、太谷区、榆次区、介休市、昔阳县、平遥县、左权县、寿阳县、祁县)

绥化市(明水县、兰西县、海伦市、望奎县、肇东市、青冈县、绥棱县、安达市、北林区、庆安县)

毕节市(金沙县、七星关区、纳雍县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县)

衡水市(安平县、冀州区、武强县、桃城区、阜城县、饶阳县、深州市、武邑县、故城县、景县、枣强县)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、广陵区、仪征市、江都区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

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郴州市(桂阳县、资兴市、汝城县、永兴县、桂东县、北湖区、临武县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、安仁县)

宁夏回族自治区

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)  临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、和政县、康乐县、广河县、临夏县)

滁州市(南谯区、凤阳县、来安县、天长市、琅琊区、明光市、定远县、全椒县)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、范县、华龙区、濮阳县)鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

塔城地区(塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、沙湾市)  信阳市(新县、潢川县、罗山县、息县、淮滨县、平桥区、浉河区、光山县、商城县、固始县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)

廊坊市(大厂回族自治县、固安县、香河县、安次区、广阳区、大城县、三河市、永清县、文安县、霸州市)

那曲市(嘉黎县、色尼区、索县、聂荣县、尼玛县、班戈县、双湖县、巴青县、安多县、比如县、申扎县)仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

衡阳市(石鼓区、衡阳县、衡山县、常宁市、珠晖区、衡南县、耒阳市、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡东县、南岳区)

常德市(澧县、鼎城区、津市市、武陵区、安乡县、临澧县、汉寿县、石门县、桃源县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

新余市(渝水区、分宜县)

林芝市(米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县、察隅县)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区、峄城区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区)

南平市(建阳区、建瓯市、顺昌县、浦城县、政和县、光泽县、邵武市、松溪县、武夷山市、延平区)

天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区、秦安县)

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安阳市(文峰区、北关区、殷都区、内黄县、汤阴县、滑县、安阳县、龙安区、林州市)

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淮安市(淮安区、盱眙县、涟水县、清江浦区、金湖县、淮阴区、洪泽区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、九寨沟县、若尔盖县、理县、金川县、阿坝县、小金县、汶川县、松潘县、黑水县、壤塘县、茂县、马尔康市)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。