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张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、望谟县、晴隆县、兴仁市、兴义市、普安县、安龙县)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、范县、台前县、华龙区)

深圳市(龙岗区、光明区、福田区、宝安区、盐田区、罗湖区、龙华区、南山区、坪山区)

周口市(项城市、商水县、淮阳区、郸城县、西华县、扶沟县、太康县、沈丘县、川汇区、鹿邑县)孝感市(大悟县、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市、云梦县、应城市)

驻马店市(上蔡县、正阳县、平舆县、遂平县、确山县、驿城区、泌阳县、新蔡县、汝南县、西平县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

齐齐哈尔市(建华区、碾子山区、依安县、克东县、拜泉县、铁锋区、龙沙区、克山县、富裕县、龙江县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、甘南县、讷河市)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)

邵阳市(大祥区、绥宁县、新宁县、双清区、隆回县、武冈市、洞口县、北塔区、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、邵东市)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

淮南市(潘集区、凤台县、八公山区、谢家集区、大通区、寿县、田家庵区)

汕头市(潮南区、澄海区、潮阳区、濠江区、金平区、南澳县、龙湖区)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区、盐池县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、瓮安县、贵定县、独山县、福泉市、惠水县、罗甸县、长顺县、荔波县)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、东兰县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、岭东区、友谊县)

咸宁市(赤壁市、通山县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通城县)

十堰市(丹江口市、竹山县、竹溪县、郧阳区、郧西县、张湾区、茅箭区、房县)

南平市(建瓯市、浦城县、松溪县、建阳区、延平区、政和县、武夷山市、顺昌县、邵武市、光泽县)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)

香港特别行政区

临汾市(翼城县、古县、隰县、尧都区、霍州市、大宁县、汾西县、安泽县、洪洞县、襄汾县、曲沃县、蒲县、永和县、浮山县、侯马市、吉县、乡宁县)

北京市(海淀区、平谷区、朝阳区、昌平区、门头沟区、密云区、顺义区、通州区、东城区、石景山区、延庆区、怀柔区、西城区、大兴区、房山区、丰台区)

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福州市(平潭县、长乐区、台江区、仓山区、马尾区、晋安区、鼓楼区、闽清县、永泰县、闽侯县、福清市、罗源县、连江县)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

焦作市(马村区、中站区、温县、武陟县、沁阳市、孟州市、修武县、博爱县、山阳区、解放区)

石河子市(新星市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、双河市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市)  遵义市(红花岗区、余庆县、播州区、湄潭县、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、汇川区、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、海拉尔区)

无锡市(宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、惠山区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区、怀远县、五河县、淮上区)景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)  佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)

三明市(建宁县、三元区、清流县、将乐县、永安市、沙县区、宁化县、大田县、尤溪县、明溪县、泰宁县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

伊春市(大箐山县、嘉荫县、铁力市、丰林县、伊美区、南岔县、乌翠区、金林区、汤旺县、友好区)湛江市(坡头区、吴川市、霞山区、徐闻县、赤坎区、麻章区、廉江市、雷州市、遂溪县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

龙岩市(上杭县、长汀县、漳平市、武平县、连城县、永定区、新罗区)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、温宿县、乌什县、拜城县、新和县、库车市、阿克苏市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县)

自贡市(沿滩区、荣县、贡井区、富顺县、自流井区、大安区)

阜阳市(界首市、临泉县、颍泉区、颍上县、阜南县、太和县、颍东区、颍州区)

黄冈市(罗田县、黄梅县、麻城市、蕲春县、红安县、武穴市、英山县、团风县、黄州区、浠水县)

鞍山市(台安县、铁东区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区)

宁波市(江北区、北仑区、鄞州区、海曙区、象山县、慈溪市、镇海区、余姚市、宁海县、奉化区)

贵阳市(息烽县、云岩区、乌当区、修文县、清镇市、南明区、开阳县、花溪区、白云区、观山湖区)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

韶关市(仁化县、始兴县、曲江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、乐昌市、浈江区)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、恩施市、咸丰县、巴东县、宣恩县、鹤峰县、建始县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。