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江门市(台山市、鹤山市、恩平市、蓬江区、江海区、开平市、新会区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

南宁市(隆安县、兴宁区、江南区、马山县、横州市、良庆区、青秀区、上林县、邕宁区、宾阳县、武鸣区、西乡塘区)

广州市(增城区、南沙区、番禺区、天河区、越秀区、从化区、白云区、黄埔区、海珠区、花都区、荔湾区)  大连市(瓦房店市、西岗区、长海县、沙河口区、庄河市、旅顺口区、甘井子区、中山区、普兰店区、金州区)

西藏自治区

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、麻江县、岑巩县、黄平县、榕江县、从江县、雷山县、三穗县、凯里市、丹寨县、黎平县、施秉县、锦屏县、剑河县、天柱县、台江县)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县)

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、温宿县、乌什县、沙雅县、库车市、柯坪县、新和县)  贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

吕梁市(离石区、临县、汾阳市、兴县、中阳县、方山县、岚县、交口县、交城县、石楼县、文水县、孝义市、柳林县)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区、北戴河区)

昆明市(五华区、石林彝族自治县、东川区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、宜良县、盘龙区、西山区、呈贡区、富民县、安宁市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、咸丰县、宣恩县、恩施市、来凤县、巴东县、鹤峰县)

平顶山市(鲁山县、新华区、卫东区、宝丰县、汝州市、叶县、湛河区、舞钢市、石龙区、郏县)

张掖市(临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区)

长治市(武乡县、平顺县、沁源县、上党区、潞城区、壶关县、潞州区、长子县、屯留区、黎城县、襄垣县、沁县)

柳州市(融安县、鹿寨县、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳南区)

黄石市(阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区)

信阳市(固始县、平桥区、新县、浉河区、息县、罗山县、光山县、淮滨县、潢川县、商城县)

南昌市(安义县、青山湖区、青云谱区、东湖区、西湖区、新建区、进贤县、南昌县、红谷滩区)

河池市(宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县)

甘孜藏族自治州(雅江县、九龙县、德格县、炉霍县、理塘县、泸定县、甘孜县、道孚县、色达县、得荣县、新龙县、巴塘县、白玉县、康定市、稻城县、石渠县、丹巴县、乡城县)

榆林市(米脂县、绥德县、佳县、靖边县、横山区、府谷县、神木市、清涧县、吴堡县、定边县、榆阳区、子洲县)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、东营区、河口区)

抚州市(黎川县、资溪县、临川区、金溪县、南城县、东乡区、南丰县、崇仁县、广昌县、宜黄县、乐安县)

德州市(夏津县、平原县、陵城区、庆云县、临邑县、乐陵市、齐河县、禹城市、宁津县、德城区、武城县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县)

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丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

牡丹江市(宁安市、东宁市、西安区、爱民区、穆棱市、海林市、东安区、绥芬河市、阳明区、林口县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

鹤岗市(东山区、兴山区、南山区、工农区、兴安区、绥滨县、向阳区、萝北县)  娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

济源市

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)

中山市白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、普宁市、揭东区)  莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

泰州市(姜堰区、海陵区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市)邢台市(隆尧县、清河县、广宗县、内丘县、平乡县、临西县、任泽区、襄都区、威县、新河县、宁晋县、信都区、柏乡县、沙河市、南宫市、临城县、南和区、巨鹿县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区)

廊坊市(霸州市、广阳区、大厂回族自治县、大城县、文安县、永清县、三河市、安次区、香河县、固安县)

福州市(长乐区、晋安区、鼓楼区、马尾区、罗源县、台江区、福清市、永泰县、闽侯县、平潭县、闽清县、连江县、仓山区)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城西区、湟中区、城中区)

山南市(浪卡子县、加查县、措美县、琼结县、桑日县、隆子县、扎囊县、错那市、洛扎县、乃东区、贡嘎县、曲松县)

毕节市(纳雍县、赫章县、大方县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县)

长沙市(长沙县、开福区、天心区、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、望城区、雨花区)

贵阳市(花溪区、南明区、清镇市、息烽县、白云区、观山湖区、修文县、开阳县、云岩区、乌当区)

昌都市(左贡县、贡觉县、边坝县、察雅县、洛隆县、芒康县、卡若区、八宿县、类乌齐县、江达县、丁青县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、三台县、江油市、游仙区、涪城区、安州区、梓潼县、平武县)

乐山市(五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、市中区、金口河区、马边彝族自治县、夹江县、井研县、沙湾区、沐川县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？