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更新时间：2025-04-24 01:54:44　浏览次数： 591

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毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、赫章县、织金县、七星关区)

黄山市(屯溪区、歙县、休宁县、徽州区、祁门县、黄山区、黟县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、吉木乃县、福海县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

玉林市(玉州区、福绵区、容县、兴业县、博白县、北流市、陆川县)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、武胜县)

韶关市(武江区、翁源县、始兴县、乐昌市、曲江区、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区)

平顶山市(郏县、石龙区、鲁山县、卫东区、宝丰县、舞钢市、叶县、汝州市、新华区、湛河区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

潍坊市(昌乐县、安丘市、诸城市、青州市、临朐县、昌邑市、寿光市、寒亭区、奎文区、潍城区、高密市、坊子区)

长沙市(望城区、开福区、雨花区、长沙县、宁乡市、天心区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市)

大理白族自治州(弥渡县、云龙县、洱源县、大理市、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县)

哈尔滨市(通河县、木兰县、阿城区、宾县、呼兰区、延寿县、松北区、道里区、巴彦县、尚志市、依兰县、平房区、香坊区、道外区、方正县、双城区、五常市、南岗区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县)

甘孜藏族自治州(石渠县、色达县、得荣县、理塘县、巴塘县、九龙县、炉霍县、德格县、白玉县、稻城县、泸定县、甘孜县、康定市、丹巴县、乡城县、道孚县、新龙县、雅江县)

德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、玛曲县、合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、卓尼县)

青岛市(市北区、胶州市、市南区、莱西市、平度市、李沧区、城阳区、黄岛区、崂山区、即墨区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

赣州市(赣县区、会昌县、石城县、南康区、全南县、瑞金市、于都县、信丰县、宁都县、龙南市、兴国县、上犹县、定南县、寻乌县、大余县、章贡区、崇义县、安远县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、东洲区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

保定市(易县、阜平县、唐县、安国市、徐水区、顺平县、雄县、竞秀区、定兴县、望都县、涞水县、高碑店市、高阳县、满城区、涞源县、清苑区、定州市、曲阳县、博野县、容城县、莲池区、涿州市、蠡县、安新县)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、兴宁市、平远县、梅县区、五华县)

崇左市(大新县、凭祥市、宁明县、天等县、龙州县、江州区、扶绥县)

宣城市(宣州区、泾县、广德市、旌德县、宁国市、绩溪县、郎溪县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、泸溪县、凤凰县、保靖县、龙山县、永顺县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、南华县、武定县、牟定县、元谋县、永仁县、大姚县、双柏县、禄丰市)

嘉峪关市

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

宁夏回族自治区

常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、新北区、天宁区)

凉山彝族自治州(雷波县、美姑县、木里藏族自治县、宁南县、喜德县、会理市、金阳县、西昌市、甘洛县、会东县、越西县、冕宁县、普格县、昭觉县、盐源县、德昌县、布拖县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

苏州市(常熟市、虎丘区、张家港市、吴江区、吴中区、相城区、昆山市、姑苏区、太仓市)

昭通市(水富市、鲁甸县、大关县、盐津县、巧家县、威信县、镇雄县、彝良县、绥江县、永善县、昭阳区)

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新疆维吾尔自治区

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

廊坊市(永清县、香河县、三河市、霸州市、广阳区、大厂回族自治县、固安县、大城县、文安县、安次区)

福州市(鼓楼区、罗源县、台江区、晋安区、闽清县、闽侯县、连江县、永泰县、仓山区、马尾区、平潭县、长乐区、福清市)

庆阳市(华池县、庆城县、环县、西峰区、宁县、合水县、镇原县、正宁县)

宜宾市(珙县、翠屏区、筠连县、南溪区、叙州区、长宁县、高县、江安县、屏山县、兴文县)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

信阳市(潢川县、固始县、光山县、新县、平桥区、罗山县、息县、淮滨县、商城县、浉河区)

银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区)

山南市(加查县、桑日县、琼结县、浪卡子县、曲松县、洛扎县、贡嘎县、措美县、隆子县、扎囊县、错那市、乃东区)

滁州市(全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县、定远县、明光市、来安县、天长市)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、南票区、兴城市、绥中县)

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东莞市

那曲市(尼玛县、索县、双湖县、安多县、申扎县、巴青县、聂荣县、比如县、色尼区、嘉黎县、班戈县)

黄冈市(蕲春县、团风县、麻城市、浠水县、罗田县、英山县、黄梅县、武穴市、黄州区、红安县)

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澳门特别行政区

随州市(广水市、曾都区、随县)

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莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

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昆明市(宜良县、官渡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、富民县、晋宁区、嵩明县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、西山区、安宁市)

滨州市(博兴县、阳信县、邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、滨城区)

大连市(瓦房店市、庄河市、沙河口区、西岗区、中山区、旅顺口区、普兰店区、金州区、甘井子区、长海县)

衢州市(常山县、衢江区、龙游县、开化县、江山市、柯城区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、东乡族自治县)

　　资料来源：Wind吴琦/制表

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。

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