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绥化市(庆安县、青冈县、肇东市、安达市、兰西县、北林区、明水县、望奎县、绥棱县、海伦市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)  通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、和龙市、安图县、敦化市、图们市、延吉市、龙井市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

咸阳市(彬州市、永寿县、武功县、乾县、礼泉县、杨陵区、旬邑县、淳化县、秦都区、泾阳县、三原县、渭城区、长武县、兴平市)

商丘市(永城市、虞城县、睢阳区、柘城县、睢县、民权县、宁陵县、夏邑县、梁园区)  林芝市(墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区、朗县、米林市)

宁波市(北仑区、镇海区、慈溪市、海曙区、余姚市、江北区、宁海县、象山县、鄞州区、奉化区)

喀什地区(岳普湖县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏勒县、疏附县、英吉沙县、伽师县、莎车县、巴楚县、喀什市)

十堰市(郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹山县、竹溪县、张湾区、房县)

呼伦贝尔市(满洲里市、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县、碌曲县、合作市)

吕梁市(临县、岚县、孝义市、文水县、石楼县、汾阳市、交城县、交口县、方山县、柳林县、中阳县、离石区、兴县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、元宝区、东港市)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)

梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区、万秀区、岑溪市、苍梧县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

乐山市(夹江县、峨眉山市、井研县、峨边彝族自治县、市中区、犍为县、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、五通桥区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

蚌埠市(五河县、怀远县、龙子湖区、淮上区、固镇县、禹会区、蚌山区)

驻马店市(平舆县、驿城区、汝南县、正阳县、西平县、遂平县、确山县、新蔡县、泌阳县、上蔡县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

韶关市(始兴县、仁化县、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区、乐昌市、翁源县、南雄市)

济南市(长清区、济阳区、平阴县、莱芜区、槐荫区、钢城区、章丘区、市中区、历下区、天桥区、历城区、商河县)

阜阳市(阜南县、界首市、颍州区、临泉县、颍泉区、颍东区、颍上县、太和县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

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厦门市(同安区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区、思明区)

河池市(天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县)

荆州市(监利市、松滋市、荆州区、石首市、沙市区、公安县、洪湖市、江陵县)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)  铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

宜春市(万载县、宜丰县、樟树市、靖安县、奉新县、上高县、袁州区、丰城市、铜鼓县、高安市)

金华市(东阳市、金东区、婺城区、永康市、武义县、浦江县、义乌市、磐安县、兰溪市)

香港特别行政区松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

重庆市(永川区、铜梁区、黔江区、北碚区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、城口县、九龙坡区、涪陵区、开州区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、万州区、綦江区、潼南区、丰都县、荣昌区、垫江县、渝中区、合川区、南川区、忠县、江津区、武隆区、渝北区、璧山区、石柱土家族自治县、梁平区、大渡口区、大足区、巴南区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、沙坪坝区、巫溪县、巫山县、奉节县)  济宁市(嘉祥县、邹城市、金乡县、汶上县、微山县、兖州区、任城区、泗水县、鱼台县、梁山县、曲阜市)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

平顶山市(鲁山县、新华区、石龙区、汝州市、舞钢市、郏县、宝丰县、湛河区、卫东区、叶县)鸡西市(密山市、滴道区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、麻山区、梨树区、城子河区、恒山区)

汕头市(金平区、南澳县、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区)

郴州市(苏仙区、北湖区、桂东县、临武县、永兴县、桂阳县、汝城县、宜章县、资兴市、安仁县、嘉禾县)

保定市(安新县、清苑区、唐县、曲阳县、满城区、蠡县、涿州市、雄县、定州市、阜平县、博野县、莲池区、易县、望都县、涞源县、涞水县、安国市、容城县、定兴县、高阳县、顺平县、竞秀区、徐水区、高碑店市)

渭南市(临渭区、华阴市、白水县、富平县、大荔县、华州区、合阳县、蒲城县、韩城市、澄城县、潼关县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

东莞市

泰州市(靖江市、海陵区、兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区)

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、宾川县、祥云县、剑川县、大理市、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县)

宣城市(广德市、宁国市、泾县、郎溪县、绩溪县、宣州区、旌德县)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县)

新余市(渝水区、分宜县)

晋城市(高平市、城区、阳城县、沁水县、陵川县、泽州县)

信阳市(固始县、潢川县、光山县、商城县、罗山县、浉河区、平桥区、息县、淮滨县、新县)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市)

来宾市(武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、饶河县、友谊县、集贤县、岭东区、四方台区、宝山区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。