老师紧窄粉嫩，找寻属于你的青春记忆与感动瞬间！

更新时间：2025-04-24 06:50:32　浏览次数： 394

老师紧窄粉嫩，找寻属于你的青春记忆与感动瞬间！各观看《今日汇总》

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全国服务区域：

新疆维吾尔自治区

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县)

新余市(分宜县、渝水区)

广元市(朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县)

乐山市(井研县、金口河区、犍为县、五通桥区、夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区、沐川县、马边彝族自治县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)

芜湖市(南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、无为市、弋江区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、麻江县、黎平县、天柱县、台江县、黄平县、施秉县、锦屏县、镇远县、丹寨县、三穗县、雷山县、从江县、剑河县、凯里市、榕江县)

梧州市(藤县、岑溪市、苍梧县、蒙山县、万秀区、龙圩区、长洲区)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、贡井区)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

宁德市(屏南县、霞浦县、寿宁县、福安市、周宁县、福鼎市、柘荣县、蕉城区、古田县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)

兰州市(西固区、榆中县、皋兰县、安宁区、七里河区、永登县、城关区、红古区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、连平县)

武汉市(江岸区、蔡甸区、青山区、汉阳区、江夏区、洪山区、硚口区、黄陂区、江汉区、武昌区、东西湖区、汉南区、新洲区)

玉林市(陆川县、北流市、博白县、福绵区、玉州区、容县、兴业县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

新乡市(红旗区、凤泉区、新乡县、封丘县、获嘉县、长垣市、牧野区、卫滨区、延津县、辉县市、卫辉市、原阳县)

和田地区(策勒县、皮山县、于田县、和田县、民丰县、和田市、洛浦县、墨玉县)

南通市(海门区、通州区、海安市、如东县、启东市、如皋市、崇川区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、市中区、资中县)

那曲市(双湖县、班戈县、安多县、申扎县、巴青县、比如县、索县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、尼玛县)

昌都市(贡觉县、边坝县、类乌齐县、芒康县、八宿县、江达县、卡若区、丁青县、洛隆县、左贡县、察雅县)

天水市(秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县、秦安县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、台山市、开平市、鹤山市、新会区)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区、临颍县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)

邢台市(南宫市、临西县、巨鹿县、新河县、广宗县、宁晋县、威县、隆尧县、内丘县、襄都区、南和区、信都区、柏乡县、临城县、沙河市、任泽区、平乡县、清河县)

五指山市(万宁市、东方市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、定安县、临高县、琼海市)

儋州市

南充市(南部县、顺庆区、阆中市、嘉陵区、蓬安县、高坪区、营山县、仪陇县、西充县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

渭南市(华阴市、大荔县、澄城县、蒲城县、富平县、临渭区、白水县、潼关县、华州区、合阳县、韩城市)

济源市

临汾市(吉县、汾西县、安泽县、大宁县、浮山县、洪洞县、蒲县、永和县、隰县、古县、霍州市、侯马市、曲沃县、尧都区、翼城县、乡宁县、襄汾县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

双鸭山市(宝清县、集贤县、四方台区、尖山区、友谊县、岭东区、饶河县、宝山区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、且末县、博湖县、和静县、尉犁县、若羌县、库尔勒市)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区)

成都市(郫都区、青羊区、都江堰市、大邑县、锦江区、龙泉驿区、彭州市、青白江区、金牛区、双流区、武侯区、金堂县、温江区、简阳市、新都区、蒲江县、新津区、崇州市、成华区、邛崃市)

德阳市(广汉市、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

抚州市(金溪县、资溪县、南丰县、东乡区、广昌县、黎川县、临川区、乐安县、南城县、崇仁县、宜黄县)

昭通市(永善县、昭阳区、绥江县、盐津县、威信县、巧家县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、水富市、大关县)

宝鸡市(陈仓区、千阳县、太白县、麟游县、渭滨区、眉县、岐山县、凤翔区、陇县、扶风县、凤县、金台区)

三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

佳木斯市(桦川县、郊区、汤原县、同江市、抚远市、前进区、富锦市、向阳区、桦南县、东风区)

昆明市(东川区、西山区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、宜良县、五华区、官渡区、石林彝族自治县、富民县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区)

榆林市(吴堡县、横山区、定边县、清涧县、靖边县、绥德县、佳县、府谷县、子洲县、米脂县、榆阳区、神木市)

嘉峪关市

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、阜康市)

潍坊市(临朐县、诸城市、青州市、寒亭区、昌邑市、奎文区、昌乐县、潍城区、寿光市、安丘市、坊子区、高密市)

西安市(阎良区、临潼区、碑林区、未央区、鄠邑区、莲湖区、灞桥区、蓝田县、新城区、周至县、雁塔区、高陵区、长安区)

绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区)

烟台市(莱山区、牟平区、栖霞市、福山区、蓬莱区、莱阳市、招远市、莱州市、龙口市、芝罘区、海阳市)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、青山区、土默特右旗、固阳县、东河区、白云鄂博矿区)

连云港市(东海县、赣榆区、海州区、灌南县、连云区、灌云县)

宁夏回族自治区

香港特别行政区

唐山市(乐亭县、遵化市、曹妃甸区、开平区、滦南县、迁安市、滦州市、路北区、丰润区、路南区、丰南区、迁西县、玉田县、古冶区)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、望花区、顺城区)

铁岭市(开原市、西丰县、清河区、调兵山市、昌图县、银州区、铁岭县)

运城市(绛县、永济市、垣曲县、盐湖区、新绛县、稷山县、平陆县、临猗县、闻喜县、万荣县、河津市、夏县、芮城县)

合肥市(肥西县、瑶海区、庐阳区、肥东县、庐江县、长丰县、包河区、巢湖市、蜀山区)

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丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

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泰州市(高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市、泰兴市)

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东莞市

温州市(永嘉县、泰顺县、苍南县、乐清市、瓯海区、平阳县、洞头区、鹿城区、龙湾区、文成县、瑞安市、龙港市)

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淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市、薛城区)

丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、青田县、云和县、龙泉市、缙云县、遂昌县、庆元县、松阳县)

哈尔滨市(五常市、方正县、松北区、呼兰区、道里区、双城区、延寿县、平房区、依兰县、南岗区、阿城区、道外区、香坊区、通河县、巴彦县、宾县、尚志市、木兰县)

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全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎ 作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

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以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

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