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济南市(槐荫区、市中区、章丘区、历城区、济阳区、钢城区、平阴县、商河县、历下区、长清区、天桥区、莱芜区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

沧州市(泊头市、盐山县、沧县、东光县、任丘市、运河区、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、河间市、新华区、吴桥县、献县、肃宁县、海兴县、青县)

大理白族自治州(鹤庆县、洱源县、大理市、宾川县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)  渭南市(华州区、临渭区、澄城县、富平县、白水县、华阴市、蒲城县、潼关县、韩城市、合阳县、大荔县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区、卓资县、商都县、凉城县、兴和县、化德县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、南票区、兴城市、建昌县)

深圳市(坪山区、南山区、宝安区、福田区、龙华区、罗湖区、光明区、盐田区、龙岗区)绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市)

南宁市(青秀区、上林县、邕宁区、马山县、宾阳县、江南区、隆安县、良庆区、武鸣区、兴宁区、西乡塘区、横州市)  乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、天山区、达坂城区、米东区)

南平市(武夷山市、邵武市、延平区、政和县、建瓯市、光泽县、建阳区、顺昌县、浦城县、松溪县)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、思南县)

阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、措勤县、普兰县、改则县、札达县)

济宁市(任城区、泗水县、鱼台县、汶上县、邹城市、微山县、金乡县、嘉祥县、兖州区、曲阜市、梁山县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、绿春县、泸西县、开远市、元阳县、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、蒙自市)

湛江市(坡头区、遂溪县、廉江市、徐闻县、赤坎区、麻章区、雷州市、霞山区、吴川市)

广州市(黄埔区、白云区、越秀区、荔湾区、番禺区、花都区、海珠区、天河区、增城区、南沙区、从化区)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝清县、饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、岭东区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

伊春市(伊美区、金林区、友好区、大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、嘉荫县、南岔县、乌翠区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

宣城市(绩溪县、宣州区、宁国市、郎溪县、广德市、旌德县、泾县)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

运城市(永济市、盐湖区、芮城县、夏县、稷山县、新绛县、河津市、垣曲县、万荣县、绛县、闻喜县、平陆县、临猗县)

黄山市(屯溪区、黟县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、歙县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、射洪市、船山区)

庆阳市(环县、华池县、庆城县、西峰区、正宁县、宁县、合水县、镇原县)

大同市(天镇县、阳高县、云州区、灵丘县、平城区、浑源县、左云县、广灵县、新荣区、云冈区)

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云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

兰州市(永登县、榆中县、红古区、皋兰县、西固区、七里河区、城关区、安宁区)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)  石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

天水市(武山县、清水县、秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

长春市(朝阳区、农安县、榆树市、二道区、公主岭市、南关区、双阳区、宽城区、德惠市、九台区、绿园区)南充市(顺庆区、嘉陵区、仪陇县、营山县、西充县、南部县、高坪区、蓬安县、阆中市)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)  海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

三明市(泰宁县、宁化县、永安市、清流县、建宁县、三元区、尤溪县、沙县区、大田县、将乐县、明溪县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)嘉兴市(海盐县、桐乡市、南湖区、海宁市、平湖市、嘉善县、秀洲区)

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

福州市(福清市、台江区、长乐区、连江县、仓山区、罗源县、闽清县、永泰县、马尾区、鼓楼区、闽侯县、平潭县、晋安区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

广西壮族自治区

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

荆州市(沙市区、松滋市、荆州区、江陵县、监利市、洪湖市、石首市、公安县)

咸阳市(长武县、泾阳县、旬邑县、三原县、武功县、永寿县、礼泉县、乾县、兴平市、渭城区、彬州市、淳化县、杨陵区、秦都区)

平顶山市(鲁山县、汝州市、宝丰县、舞钢市、新华区、湛河区、石龙区、卫东区、叶县、郏县)

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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

西宁市(城西区、城北区、湟源县、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)

凉山彝族自治州(德昌县、美姑县、甘洛县、金阳县、喜德县、雷波县、会理市、普格县、西昌市、木里藏族自治县、会东县、宁南县、冕宁县、盐源县、越西县、昭觉县、布拖县)

宁德市(福鼎市、柘荣县、霞浦县、周宁县、蕉城区、屏南县、古田县、寿宁县、福安市)

佳木斯市(东风区、同江市、前进区、抚远市、汤原县、向阳区、郊区、富锦市、桦川县、桦南县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。