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娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、新化县、冷水江市)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区、临江市)

儋州市

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

雅安市(芦山县、宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县、荥经县、天全县、名山区)

内蒙古自治区

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

淮南市(八公山区、谢家集区、大通区、寿县、凤台县、潘集区、田家庵区)  韶关市(曲江区、始兴县、武江区、浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、乐昌市、翁源县)

香港特别行政区

沧州市(南皮县、任丘市、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、泊头市、海兴县、沧县、盐山县、河间市、吴桥县、肃宁县、运河区、东光县、青县、献县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市、镜湖区、南陵县、弋江区)

眉山市(东坡区、青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区)

衡水市(冀州区、深州市、饶阳县、武强县、枣强县、安平县、景县、桃城区、阜城县、故城县、武邑县)

长春市(农安县、南关区、公主岭市、榆树市、二道区、朝阳区、九台区、双阳区、德惠市、绿园区、宽城区)

南平市(政和县、建阳区、延平区、邵武市、武夷山市、光泽县、浦城县、顺昌县、松溪县、建瓯市)

延安市(安塞区、富县、延长县、延川县、志丹县、黄龙县、吴起县、洛川县、宜川县、子长市、宝塔区、黄陵县、甘泉县)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

天津市(滨海新区、西青区、宝坻区、静海区、宁河区、蓟州区、和平区、津南区、北辰区、河北区、东丽区、河西区、南开区、红桥区、武清区、河东区)

温州市(瓯海区、泰顺县、洞头区、文成县、龙港市、鹿城区、龙湾区、苍南县、乐清市、平阳县、瑞安市、永嘉县)

邢台市(巨鹿县、隆尧县、清河县、南和区、襄都区、任泽区、广宗县、威县、平乡县、南宫市、宁晋县、沙河市、柏乡县、新河县、临西县、信都区、内丘县、临城县)

保定市(高阳县、定州市、易县、定兴县、涞源县、满城区、安国市、阜平县、莲池区、望都县、竞秀区、高碑店市、雄县、容城县、唐县、清苑区、曲阳县、顺平县、博野县、徐水区、涞水县、涿州市、安新县、蠡县)

盐城市(响水县、滨海县、盐都区、射阳县、东台市、大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)

赣州市(赣县区、定南县、石城县、寻乌县、龙南市、兴国县、崇义县、章贡区、大余县、安远县、于都县、南康区、会昌县、信丰县、瑞金市、全南县、上犹县、宁都县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

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枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、建昌县、绥中县、兴城市)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、高平市)

楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、楚雄市、禄丰市、大姚县、元谋县、牟定县、双柏县、武定县、永仁县)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、咸丰县、鹤峰县、利川市、巴东县、恩施市、建始县)

林芝市(察隅县、工布江达县、巴宜区、米林市、波密县、朗县、墨脱县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区、临泽县、民乐县)中山市

佳木斯市(汤原县、同江市、郊区、前进区、抚远市、桦南县、向阳区、东风区、桦川县、富锦市)  昌都市(察雅县、芒康县、八宿县、卡若区、江达县、丁青县、类乌齐县、洛隆县、贡觉县、边坝县、左贡县)

酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)张家口市(怀来县、尚义县、下花园区、桥西区、沽源县、赤城县、阳原县、蔚县、涿鹿县、桥东区、康保县、万全区、崇礼区、怀安县、张北县、宣化区)

九江市(修水县、永修县、浔阳区、都昌县、德安县、武宁县、柴桑区、庐山市、湖口县、濂溪区、瑞昌市、共青城市、彭泽县)

金华市(浦江县、东阳市、永康市、婺城区、金东区、磐安县、义乌市、武义县、兰溪市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、普安县、望谟县、兴仁市、晴隆县、册亨县、安龙县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、从江县、黎平县、雷山县、麻江县、锦屏县、台江县、施秉县、三穗县、榕江县、丹寨县、镇远县、凯里市、天柱县、黄平县、剑河县)

商丘市(虞城县、睢阳区、睢县、宁陵县、永城市、夏邑县、梁园区、柘城县、民权县)

甘孜藏族自治州(色达县、甘孜县、理塘县、道孚县、德格县、巴塘县、白玉县、雅江县、丹巴县、泸定县、康定市、得荣县、乡城县、稻城县、石渠县、新龙县、炉霍县、九龙县)

上饶市(广信区、弋阳县、玉山县、婺源县、鄱阳县、信州区、横峰县、万年县、铅山县、德兴市、余干县、广丰区)

昭通市(威信县、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、彝良县、大关县、盐津县、永善县、水富市、绥江县)

遵义市(湄潭县、正安县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、仁怀市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、桐梓县、汇川区、习水县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

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威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

宁德市(屏南县、蕉城区、福安市、福鼎市、周宁县、寿宁县、柘荣县、古田县、霞浦县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、博望区、和县、花山区、含山县)

安庆市(宿松县、宜秀区、岳西县、太湖县、桐城市、大观区、怀宁县、迎江区、潜山市、望江县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。