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蚌埠市(淮上区、禹会区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、蚌山区)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、沁水县、高平市、城区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

漳州市(长泰区、龙海区、漳浦县、诏安县、芗城区、东山县、华安县、云霄县、龙文区、南靖县、平和县)  通化市(东昌区、辉南县、集安市、二道江区、梅河口市、通化县、柳河县)

长沙市(天心区、宁乡市、雨花区、岳麓区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、望城区、开福区)

永州市(东安县、双牌县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、江永县、蓝山县、道县、宁远县、零陵区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

临汾市(古县、隰县、洪洞县、尧都区、浮山县、汾西县、乡宁县、霍州市、曲沃县、吉县、安泽县、永和县、大宁县、翼城县、侯马市、蒲县、襄汾县)  临沂市(临沭县、兰陵县、兰山区、沂南县、蒙阴县、费县、郯城县、莒南县、河东区、罗庄区、沂水县、平邑县)

绵阳市(游仙区、江油市、三台县、盐亭县、安州区、涪城区、平武县、梓潼县、北川羌族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、望谟县、贞丰县、兴义市、兴仁市、册亨县、晴隆县)

焦作市(孟州市、中站区、山阳区、武陟县、博爱县、温县、解放区、沁阳市、马村区、修武县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

南充市(阆中市、仪陇县、蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、南部县)

渭南市(大荔县、华州区、韩城市、潼关县、富平县、华阴市、合阳县、蒲城县、澄城县、临渭区、白水县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、寿宁县、蕉城区、福鼎市、屏南县、周宁县、古田县、福安市)

台州市(临海市、椒江区、玉环市、三门县、温岭市、路桥区、天台县、黄岩区、仙居县)

汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、澄海区、南澳县、潮南区、濠江区)

宁波市(鄞州区、江北区、北仑区、镇海区、宁海县、象山县、海曙区、余姚市、慈溪市、奉化区)

潍坊市(安丘市、潍城区、昌邑市、高密市、寒亭区、寿光市、昌乐县、诸城市、青州市、临朐县、奎文区、坊子区)

新余市(渝水区、分宜县)

丽水市(青田县、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、龙泉市、庆元县、遂昌县、云和县)

信阳市(浉河区、新县、罗山县、平桥区、光山县、淮滨县、固始县、商城县、息县、潢川县)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县、同心县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、同德县、共和县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

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宝鸡市(麟游县、陇县、渭滨区、凤翔区、太白县、千阳县、金台区、陈仓区、岐山县、凤县、扶风县、眉县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、壤塘县、茂县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、理县、阿坝县、松潘县、小金县、汶川县、红原县、若尔盖县)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

邵阳市(新宁县、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、邵阳县、洞口县、武冈市、双清区、邵东市、绥宁县)运城市(永济市、芮城县、垣曲县、河津市、绛县、夏县、盐湖区、平陆县、新绛县、万荣县、闻喜县、稷山县、临猗县)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、淇滨区、鹤山区)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

九江市(永修县、彭泽县、都昌县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、湖口县、濂溪区、修水县、德安县、武宁县、共青城市、庐山市)

宜宾市(长宁县、屏山县、翠屏区、筠连县、兴文县、叙州区、江安县、珙县、高县、南溪区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、康定市、九龙县、理塘县、新龙县、道孚县、丹巴县、德格县、白玉县、炉霍县、雅江县、色达县、泸定县、得荣县、石渠县、乡城县、甘孜县、稻城县)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)

温州市(平阳县、乐清市、苍南县、瑞安市、瓯海区、洞头区、永嘉县、龙港市、文成县、鹿城区、泰顺县、龙湾区)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区、新北区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、伊宁市、新源县、尼勒克县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)

衡阳市(衡东县、衡南县、蒸湘区、衡山县、珠晖区、常宁市、衡阳县、祁东县、雁峰区、耒阳市、南岳区、石鼓区)

朝阳市(建平县、凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市)

眉山市(彭山区、东坡区、洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县)

凉山彝族自治州(普格县、冕宁县、布拖县、会东县、德昌县、西昌市、雷波县、甘洛县、金阳县、宁南县、昭觉县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、盐源县、会理市、越西县)

绥化市(肇东市、望奎县、青冈县、绥棱县、北林区、兰西县、海伦市、明水县、庆安县、安达市)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

百色市(那坡县、西林县、平果市、德保县、田林县、右江区、靖西市、田阳区、凌云县、隆林各族自治县、田东县、乐业县)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、万山区、江口县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、建安区)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

淮南市(大通区、田家庵区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区、谢家集区)

烟台市(栖霞市、芝罘区、蓬莱区、福山区、龙口市、牟平区、莱州市、莱阳市、莱山区、招远市、海阳市)

岳阳市(华容县、汨罗市、君山区、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、云溪区、湘阴县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。