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恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、恩施市、利川市、巴东县、鹤峰县、来凤县、宣恩县)

林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县、朗县、波密县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、什邡市、广汉市)

厦门市(湖里区、集美区、思明区、海沧区、同安区、翔安区)  广安市(前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、武胜县、广安区)

汕头市(濠江区、金平区、南澳县、澄海区、潮南区、龙湖区、潮阳区)

山南市(曲松县、浪卡子县、扎囊县、隆子县、加查县、琼结县、贡嘎县、乃东区、措美县、桑日县、错那市、洛扎县)

鞍山市(立山区、海城市、千山区、铁东区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)  固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

伊春市(友好区、铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、嘉荫县、伊美区、丰林县、大箐山县、南岔县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

吉安市(峡江县、吉安县、青原区、吉水县、安福县、泰和县、吉州区、遂川县、永新县、新干县、万安县、永丰县、井冈山市)

十堰市(郧阳区、郧西县、房县、竹溪县、张湾区、茅箭区、丹江口市、竹山县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

株洲市(荷塘区、茶陵县、醴陵市、石峰区、攸县、渌口区、炎陵县、天元区、芦淞区)

晋中市(和顺县、祁县、左权县、寿阳县、平遥县、灵石县、太谷区、榆次区、介休市、榆社县、昔阳县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、黑水县、松潘县、马尔康市、壤塘县、九寨沟县、金川县、理县、红原县、汶川县、若尔盖县、小金县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

锦州市(凌海市、北镇市、义县、凌河区、黑山县、太和区、古塔区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

包头市(石拐区、土默特右旗、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

东莞市

台州市(玉环市、路桥区、温岭市、仙居县、椒江区、临海市、天台县、三门县、黄岩区)

北京市(顺义区、丰台区、石景山区、延庆区、海淀区、西城区、房山区、昌平区、密云区、怀柔区、通州区、朝阳区、门头沟区、大兴区、东城区、平谷区)

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辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

廊坊市(霸州市、大城县、固安县、香河县、三河市、安次区、永清县、文安县、大厂回族自治县、广阳区)

昌都市(左贡县、丁青县、卡若区、芒康县、类乌齐县、察雅县、八宿县、贡觉县、江达县、边坝县、洛隆县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县)  益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、桃江县、安化县、南县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、洮南市、通榆县)

深圳市(盐田区、龙华区、光明区、坪山区、罗湖区、宝安区、福田区、龙岗区、南山区)

河源市(和平县、连平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区)盐城市(东台市、建湖县、滨海县、大丰区、亭湖区、响水县、阜宁县、盐都区、射阳县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、剑河县、从江县、丹寨县、麻江县、三穗县、施秉县、岑巩县、黎平县、凯里市、天柱县、锦屏县、榕江县、台江县、黄平县、雷山县)  贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

鸡西市(麻山区、鸡东县、滴道区、梨树区、虎林市、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、武川县、新城区、回民区、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)赤峰市(宁城县、巴林右旗、元宝山区、林西县、松山区、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗)

阜阳市(临泉县、颍泉区、颍州区、太和县、界首市、阜南县、颍上县、颍东区)

永州市(宁远县、新田县、冷水滩区、双牌县、道县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、蓝山县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、广河县、和政县、康乐县、临夏县)

六安市(叶集区、裕安区、金安区、霍山县、金寨县、霍邱县、舒城县)

大同市(云冈区、天镇县、云州区、新荣区、灵丘县、左云县、浑源县、阳高县、平城区、广灵县)

苏州市(昆山市、吴江区、虎丘区、常熟市、吴中区、姑苏区、张家港市、太仓市、相城区)

崇左市(大新县、龙州县、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、江州区)

天津市(静海区、河西区、津南区、武清区、宁河区、河北区、和平区、北辰区、西青区、蓟州区、河东区、滨海新区、南开区、东丽区、红桥区、宝坻区)

东营市(利津县、河口区、垦利区、东营区、广饶县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)

乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区、马边彝族自治县、井研县、市中区、夹江县、五通桥区、峨眉山市、沐川县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

和田地区(洛浦县、和田市、和田县、皮山县、于田县、策勒县、民丰县、墨玉县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。