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永州市(新田县、江永县、零陵区、双牌县、冷水滩区、道县、蓝山县、祁阳市、宁远县、东安县、江华瑶族自治县)

贵港市(桂平市、港南区、平南县、覃塘区、港北区)

山南市(曲松县、浪卡子县、措美县、扎囊县、洛扎县、隆子县、琼结县、桑日县、加查县、错那市、贡嘎县、乃东区)

枣庄市(峄城区、山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区)  咸阳市(淳化县、彬州市、泾阳县、乾县、长武县、兴平市、武功县、三原县、杨陵区、旬邑县、永寿县、渭城区、秦都区、礼泉县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、东海县、连云区)

忻州市(偏关县、五台县、宁武县、河曲县、繁峙县、原平市、忻府区、定襄县、静乐县、岢岚县、代县、五寨县、神池县、保德县)

盐城市(阜宁县、东台市、滨海县、建湖县、响水县、盐都区、射阳县、亭湖区、大丰区)  常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区、武进区、新北区)

阳泉市(平定县、郊区、矿区、盂县、城区)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区、临江市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、望谟县、兴仁市、晴隆县、普安县、安龙县、贞丰县)

天水市(秦州区、甘谷县、清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

洛阳市(宜阳县、栾川县、涧西区、嵩县、西工区、伊川县、老城区、新安县、汝阳县、偃师区、孟津区、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)

开封市(祥符区、杞县、禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、通许县、龙亭区、兰考县)

九江市(瑞昌市、德安县、都昌县、武宁县、庐山市、修水县、柴桑区、永修县、共青城市、浔阳区、彭泽县、湖口县、濂溪区)

阿里地区(改则县、噶尔县、普兰县、札达县、革吉县、日土县、措勤县)

澳门特别行政区

潍坊市(高密市、昌乐县、奎文区、寿光市、安丘市、潍城区、临朐县、青州市、坊子区、昌邑市、诸城市、寒亭区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

济宁市(任城区、微山县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、汶上县、邹城市、曲阜市、金乡县、泗水县、梁山县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

益阳市(资阳区、沅江市、赫山区、南县、桃江县、安化县)

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抚顺市(顺城区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、望花区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、双塔区、凌源市、北票市)

孝感市(大悟县、汉川市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市)  南充市(顺庆区、西充县、蓬安县、营山县、高坪区、南部县、阆中市、仪陇县、嘉陵区)

攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)

周口市(扶沟县、川汇区、郸城县、商水县、项城市、鹿邑县、西华县、淮阳区、沈丘县、太康县)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、新邵县、北塔区、隆回县、双清区、武冈市、邵东市、新宁县、邵阳县、绥宁县、大祥区)张家口市(宣化区、涿鹿县、万全区、桥西区、怀安县、桥东区、赤城县、沽源县、下花园区、张北县、尚义县、阳原县、康保县、蔚县、怀来县、崇礼区)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)  榆林市(吴堡县、佳县、榆阳区、横山区、定边县、米脂县、府谷县、清涧县、绥德县、神木市、靖边县、子洲县)

沈阳市(苏家屯区、辽中区、法库县、皇姑区、大东区、浑南区、于洪区、铁西区、和平区、新民市、沈河区、康平县、沈北新区)

菏泽市(单县、巨野县、鄄城县、成武县、牡丹区、定陶区、东明县、郓城县、曹县)

西宁市(湟源县、城东区、城北区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城中区)新疆维吾尔自治区

兰州市(皋兰县、城关区、西固区、榆中县、红古区、安宁区、七里河区、永登县)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

泉州市(鲤城区、惠安县、德化县、丰泽区、南安市、洛江区、安溪县、泉港区、永春县、金门县、石狮市、晋江市)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、福海县)

清远市(阳山县、英德市、清新区、连州市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

伊春市(金林区、乌翠区、伊美区、嘉荫县、汤旺县、南岔县、大箐山县、丰林县、铁力市、友好区)

衡水市(景县、阜城县、桃城区、安平县、武邑县、枣强县、故城县、武强县、深州市、冀州区、饶阳县)

大同市(新荣区、左云县、灵丘县、广灵县、天镇县、阳高县、云冈区、浑源县、平城区、云州区)

苏州市(张家港市、太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、相城区、虎丘区)

安阳市(汤阴县、龙安区、林州市、滑县、殷都区、北关区、文峰区、内黄县、安阳县)

合肥市(肥西县、包河区、瑶海区、巢湖市、蜀山区、长丰县、肥东县、庐阳区、庐江县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

漳州市(诏安县、东山县、漳浦县、龙文区、长泰区、南靖县、芗城区、华安县、龙海区、平和县、云霄县)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区)

凉山彝族自治州(德昌县、冕宁县、甘洛县、金阳县、会理市、木里藏族自治县、普格县、布拖县、西昌市、喜德县、盐源县、雷波县、昭觉县、宁南县、越西县、会东县、美姑县)

黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区、黄石港区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。