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石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
呼伦贝尔市(阿荣旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、扎兰屯市、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗)
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阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、温宿县、新和县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿瓦提县、拜城县)
汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区)
广西壮族自治区
承德市(平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县)
抚州市(宜黄县、广昌县、南城县、乐安县、崇仁县、金溪县、临川区、南丰县、资溪县、东乡区、黎川县)
随州市(随县、广水市、曾都区)
德阳市(中江县、罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市)
西藏自治区
伊春市(嘉荫县、南岔县、大箐山县、丰林县、乌翠区、友好区、伊美区、铁力市、金林区、汤旺县)
长沙市(望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、开福区、芙蓉区、雨花区、岳麓区、长沙县)
本溪市(南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区)
漳州市(龙文区、东山县、漳浦县、南靖县、诏安县、平和县、华安县、云霄县、龙海区、长泰区、芗城区)
乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、市中区、犍为县、井研县、夹江县、沐川县、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县)
绥化市(北林区、望奎县、青冈县、兰西县、绥棱县、肇东市、庆安县、安达市、海伦市、明水县)
日喀则市(江孜县、萨迦县、萨嘎县、岗巴县、仁布县、南木林县、拉孜县、吉隆县、昂仁县、康马县、定日县、白朗县、谢通门县、仲巴县、定结县、聂拉木县、桑珠孜区、亚东县)
鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、立山区、千山区、台安县)
绵阳市(游仙区、三台县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、安州区、平武县、江油市、盐亭县)
眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、仁寿县)
铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)
乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼中旗)
七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)
景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)
益阳市(安化县、赫山区、沅江市、资阳区、桃江县、南县)
苏州市(吴江区、昆山市、吴中区、姑苏区、张家港市、虎丘区、相城区、常熟市、太仓市)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
毕节市(织金县、大方县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、黔西市)
岳阳市(云溪区、君山区、临湘市、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、平江县、岳阳县)
贵阳市(乌当区、开阳县、观山湖区、南明区、修文县、息烽县、花溪区、云岩区、白云区、清镇市)
新疆维吾尔自治区
佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)
双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、宝山区、集贤县、饶河县、尖山区、友谊县)
保定市(高碑店市、涞源县、满城区、曲阳县、徐水区、雄县、涞水县、莲池区、唐县、清苑区、易县、高阳县、涿州市、博野县、竞秀区、安新县、容城县、顺平县、定州市、定兴县、安国市、蠡县、望都县、阜平县)
防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)
白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)
徐州市(新沂市、云龙区、贾汪区、丰县、铜山区、泉山区、邳州市、沛县、鼓楼区、睢宁县)
周口市(淮阳区、商水县、西华县、太康县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、郸城县、川汇区、项城市)
广州市(从化区、白云区、天河区、荔湾区、海珠区、增城区、黄埔区、越秀区、番禺区、南沙区、花都区)
香港特别行政区
桂林市(荔浦市、恭城瑶族自治县、叠彩区、灵川县、七星区、临桂区、兴安县、雁山区、平乐县、阳朔县、全州县、灌阳县、资源县、象山区、秀峰区、龙胜各族自治县、永福县)
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曲靖市(师宗县、麒麟区、宣威市、马龙区、沾益区、富源县、会泽县、陆良县、罗平县)
楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、元谋县、楚雄市、牟定县、永仁县、大姚县、双柏县、南华县、武定县)
延安市(子长市、黄陵县、吴起县、甘泉县、安塞区、宜川县、黄龙县、延长县、宝塔区、洛川县、志丹县、延川县、富县)
十堰市(丹江口市、郧西县、房县、张湾区、郧阳区、茅箭区、竹山县、竹溪县)
南阳市(宛城区、新野县、南召县、唐河县、桐柏县、社旗县、镇平县、卧龙区、邓州市、方城县、淅川县、西峡县、内乡县)
淮南市(潘集区、八公山区、凤台县、大通区、寿县、谢家集区、田家庵区)
通化市(通化县、梅河口市、二道江区、东昌区、辉南县、集安市、柳河县)
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洛阳市(嵩县、孟津区、新安县、栾川县、洛宁县、汝阳县、西工区、涧西区、伊川县、老城区、宜阳县、偃师区、瀍河回族区、洛龙区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
枣庄市(台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区、薛城区、市中区)
信阳市(淮滨县、罗山县、浉河区、潢川县、息县、光山县、平桥区、固始县、商城县、新县)
荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)
遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、播州区、桐梓县、赤水市、正安县、红花岗区、绥阳县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县)
廊坊市(文安县、固安县、安次区、三河市、广阳区、大城县、永清县、大厂回族自治县、香河县、霸州市)
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上饶市(弋阳县、婺源县、玉山县、信州区、广信区、铅山县、横峰县、德兴市、万年县、广丰区、余干县、鄱阳县)
鸡西市(鸡冠区、滴道区、密山市、梨树区、恒山区、城子河区、虎林市、鸡东县、麻山区)
嘉兴市(嘉善县、秀洲区、桐乡市、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区)
舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)
南通市(如东县、如皋市、崇川区、海门区、启东市、海安市、通州区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)
柳州市(柳南区、柳江区、柳城县、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、柳北区、鱼峰区)
大连市(中山区、金州区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、长海县、甘井子区)
榆林市(绥德县、佳县、清涧县、子洲县、神木市、吴堡县、府谷县、靖边县、米脂县、定边县、榆阳区、横山区)
泸州市(纳溪区、叙永县、古蔺县、合江县、江阳区、泸县、龙马潭区)
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锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗)
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铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、万山区、石阡县、江口县、玉屏侗族自治县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
德州市(宁津县、庆云县、平原县、陵城区、夏津县、德城区、武城县、禹城市、乐陵市、齐河县、临邑县)
松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)
晋城市(阳城县、沁水县、陵川县、城区、高平市、泽州县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)
石家庄市(井陉县、深泽县、元氏县、鹿泉区、栾城区、晋州市、藁城区、辛集市、赞皇县、长安区、无极县、裕华区、桥西区、正定县、灵寿县、平山县、井陉矿区、高邑县、新乐市、新华区、赵县、行唐县)
24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心
报告摘要
■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。
■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。
■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。
■
加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。
上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。
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发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。
■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。
■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。
研究报告信息
证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心
对外发布时间：2025年4月21日
报告撰写：
邓永康SAC编号S0100521100006
林誉韬SAC编号S0100524070001
王一如SAC编号S0100523050004
朱碧野SAC编号S0100522120001
李佳SAC编号S0100523120002
许浚哲SAC编号S0100123020010
黎静SAC编号S0100123030035
字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。
谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。
如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。
美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。
谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。
“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。
这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。
在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。
美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。
特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。
特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。
谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。
谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。
这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。
谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。
谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。
此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。
补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。
人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
新闻结尾
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