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甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、洱源县、祥云县、宾川县、鹤庆县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、伽师县、喀什市、叶城县、泽普县、岳普湖县、疏勒县、疏附县)  松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

晋中市(平遥县、灵石县、榆次区、介休市、昔阳县、寿阳县、左权县、祁县、榆社县、太谷区、和顺县)

常德市(石门县、澧县、临澧县、安乡县、桃源县、津市市、鼎城区、武陵区、汉寿县)

赣州市(安远县、兴国县、宁都县、信丰县、大余县、全南县、瑞金市、寻乌县、于都县、定南县、会昌县、石城县、上犹县、龙南市、赣县区、南康区、章贡区、崇义县)

自贡市(荣县、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区、大安区)  雅安市(宝兴县、芦山县、天全县、汉源县、名山区、荥经县、石棉县、雨城区)

绥化市(北林区、绥棱县、望奎县、肇东市、海伦市、安达市、明水县、青冈县、兰西县、庆安县)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、乌什县、柯坪县、沙雅县、温宿县、新和县、阿瓦提县、拜城县)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、范县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

宝鸡市(凤县、岐山县、陈仓区、金台区、千阳县、渭滨区、凤翔区、麟游县、陇县、扶风县、太白县、眉县)

百色市(那坡县、凌云县、田林县、田阳区、西林县、田东县、靖西市、右江区、乐业县、平果市、隆林各族自治县、德保县)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、泽州县、沁水县、高平市)

香港特别行政区

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、大冶市、铁山区)

嘉峪关市

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区)

丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区)

安阳市(龙安区、滑县、内黄县、殷都区、汤阴县、安阳县、林州市、北关区、文峰区)

宁夏回族自治区

楚雄彝族自治州(楚雄市、武定县、牟定县、禄丰市、大姚县、南华县、永仁县、元谋县、姚安县、双柏县)

杭州市(上城区、建德市、钱塘区、余杭区、富阳区、淳安县、桐庐县、临平区、临安区、西湖区、滨江区、萧山区、拱墅区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

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梧州市(岑溪市、藤县、蒙山县、万秀区、龙圩区、苍梧县、长洲区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、镇远县、锦屏县、岑巩县、麻江县、三穗县、施秉县、雷山县、从江县、剑河县、黎平县、丹寨县、天柱县、黄平县、榕江县、凯里市)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市、西市区)  塔城地区(乌苏市、额敏县、托里县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

那曲市(尼玛县、巴青县、比如县、色尼区、双湖县、聂荣县、嘉黎县、班戈县、索县、安多县、申扎县)

淄博市(临淄区、博山区、周村区、淄川区、张店区、高青县、沂源县、桓台县)

汉中市(西乡县、勉县、汉台区、洋县、略阳县、镇巴县、留坝县、宁强县、佛坪县、城固县、南郑区)银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)  拉萨市(城关区、曲水县、当雄县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县)

重庆市(大足区、梁平区、巫溪县、渝北区、綦江区、璧山区、南岸区、九龙坡区、大渡口区、石柱土家族自治县、武隆区、南川区、奉节县、渝中区、忠县、黔江区、巫山县、荣昌区、北碚区、城口县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、万州区、沙坪坝区、江津区、涪陵区、合川区、江北区、永川区、开州区、长寿区、云阳县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、铜梁区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)扬州市(高邮市、江都区、仪征市、广陵区、宝应县、邗江区)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、抚顺县、顺城区)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗)

东莞市

肇庆市(四会市、端州区、封开县、德庆县、广宁县、鼎湖区、高要区、怀集县)

聊城市(高唐县、东阿县、莘县、茌平区、冠县、阳谷县、临清市、东昌府区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、隆化县、承德县、宽城满族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

遵义市(习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、播州区、绥阳县、仁怀市、桐梓县、余庆县、正安县、湄潭县、赤水市)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、共和县、兴海县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、海宁市)

宜昌市(猇亭区、枝江市、远安县、西陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、点军区、宜都市、夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、秭归县)

安庆市(太湖县、潜山市、岳西县、大观区、怀宁县、宜秀区、望江县、宿松县、迎江区、桐城市)

北京市(怀柔区、门头沟区、石景山区、朝阳区、大兴区、顺义区、丰台区、昌平区、东城区、西城区、通州区、房山区、延庆区、平谷区、密云区、海淀区)

龙岩市(长汀县、武平县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区、连城县)

滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县、博兴县、阳信县)

福州市(晋安区、连江县、鼓楼区、长乐区、马尾区、福清市、台江区、闽侯县、罗源县、闽清县、永泰县、平潭县、仓山区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。