迷羊 捡到菊太郎|揭示美丽背后的秘密，如何在生活中找到自信与优雅？

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齐齐哈尔市(龙沙区、碾子山区、昂昂溪区、依安县、讷河市、甘南县、泰来县、建华区、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、克山县、铁锋区)

雅安市(雨城区、天全县、芦山县、石棉县、宝兴县、汉源县、名山区、荥经县)

邯郸市(魏县、涉县、成安县、曲周县、鸡泽县、武安市、丛台区、广平县、临漳县、永年区、大名县、邱县、肥乡区、峰峰矿区、磁县、复兴区、馆陶县、邯山区)

龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、上杭县、永定区、连城县、武平县)  阜新市(海州区、清河门区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区)

辽阳市(白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县、宏伟区)

乌兰察布市(化德县、卓资县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗)

梅州市(兴宁市、丰顺县、梅县区、蕉岭县、梅江区、五华县、平远县、大埔县)

江门市(开平市、恩平市、新会区、蓬江区、江海区、鹤山市、台山市)  焦作市(中站区、博爱县、武陟县、解放区、温县、沁阳市、马村区、山阳区、修武县、孟州市)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

阜阳市(阜南县、太和县、临泉县、界首市、颍东区、颍州区、颍泉区、颍上县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区)

济源市

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、禅城区、高明区)

遵义市(凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、正安县、汇川区、赤水市、红花岗区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、习水县、仁怀市)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

安庆市(宜秀区、望江县、宿松县、桐城市、迎江区、大观区、怀宁县、太湖县、岳西县、潜山市)

重庆市(潼南区、巫溪县、开州区、武隆区、璧山区、巴南区、北碚区、南川区、梁平区、渝中区、垫江县、荣昌区、江津区、南岸区、永川区、合川区、大渡口区、丰都县、渝北区、大足区、城口县、涪陵区、黔江区、奉节县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、秀山土家族苗族自治县、江北区、綦江区、巫山县、云阳县、忠县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、九龙坡区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、石拐区)

临沧市(临翔区、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

南阳市(内乡县、唐河县、方城县、桐柏县、社旗县、宛城区、南召县、卧龙区、邓州市、淅川县、西峡县、镇平县、新野县)

日喀则市(亚东县、定日县、定结县、萨迦县、吉隆县、拉孜县、康马县、南木林县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、白朗县、聂拉木县、江孜县、萨嘎县、仲巴县、仁布县、昂仁县)

怀化市(鹤城区、沅陵县、洪江市、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县)

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普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区、无为市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、浚县、淇滨区)

邢台市(隆尧县、沙河市、广宗县、平乡县、威县、任泽区、南宫市、南和区、襄都区、内丘县、巨鹿县、新河县、信都区、临城县、临西县、清河县、柏乡县、宁晋县)咸阳市(渭城区、长武县、武功县、旬邑县、礼泉县、乾县、兴平市、彬州市、三原县、泾阳县、永寿县、杨陵区、淳化县、秦都区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、来凤县、利川市、恩施市、建始县)

武汉市(青山区、汉阳区、黄陂区、武昌区、汉南区、江岸区、江汉区、硚口区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、洪山区、江夏区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

随州市(曾都区、随县、广水市)吕梁市(兴县、交口县、离石区、方山县、交城县、柳林县、孝义市、中阳县、汾阳市、文水县、石楼县、临县、岚县)

香港特别行政区

保定市(蠡县、容城县、望都县、曲阳县、安国市、徐水区、顺平县、易县、竞秀区、涞源县、安新县、莲池区、阜平县、定州市、涿州市、满城区、定兴县、雄县、博野县、清苑区、唐县、高阳县、高碑店市、涞水县)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、富源县、陆良县、师宗县、麒麟区、沾益区、罗平县)

清远市(清城区、阳山县、英德市、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

和田地区(洛浦县、和田市、墨玉县、策勒县、于田县、皮山县、民丰县、和田县)

承德市(兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、鹰手营子矿区、隆化县)

新乡市(辉县市、凤泉区、卫滨区、牧野区、延津县、卫辉市、封丘县、红旗区、长垣市、原阳县、获嘉县、新乡县)

周口市(淮阳区、项城市、商水县、扶沟县、沈丘县、川汇区、太康县、郸城县、西华县、鹿邑县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

台州市(三门县、椒江区、黄岩区、温岭市、仙居县、天台县、路桥区、临海市、玉环市)

柳州市(柳南区、融安县、城中区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、鱼峰区、柳城县、柳江区、融水苗族自治县)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

兰州市(红古区、安宁区、城关区、皋兰县、七里河区、榆中县、永登县、西固区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。