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营口市(大石桥市、盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、右玉县、怀仁市、朔城区)

忻州市(五台县、岢岚县、原平市、定襄县、五寨县、忻府区、静乐县、偏关县、代县、神池县、繁峙县、宁武县、河曲县、保德县)  衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)

鞍山市(铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区、海城市)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、布尔津县)

阜新市(彰武县、细河区、新邱区、海州区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县)  淄博市(淄川区、张店区、桓台县、博山区、临淄区、沂源县、高青县、周村区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、双桥区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

延安市(甘泉县、子长市、宝塔区、安塞区、志丹县、延长县、延川县、吴起县、洛川县、富县、黄陵县、黄龙县、宜川县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

广西壮族自治区

东莞市

镇江市(扬中市、润州区、丹阳市、句容市、丹徒区、京口区)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、万山区、思南县)

商丘市(睢阳区、睢县、夏邑县、民权县、梁园区、虞城县、宁陵县、永城市、柘城县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市、市中区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

新余市(分宜县、渝水区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、范县、台前县、南乐县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

河源市(龙川县、和平县、连平县、紫金县、东源县、源城区)

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儋州市

临沧市(永德县、凤庆县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

喀什地区(泽普县、麦盖提县、莎车县、叶城县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、巴楚县、岳普湖县、喀什市、伽师县)

伊春市(嘉荫县、金林区、大箐山县、汤旺县、伊美区、友好区、铁力市、丰林县、乌翠区、南岔县)  张掖市(甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、临泽县)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县)

中山市海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县)

淮南市(大通区、田家庵区、潘集区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区)  遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

沈阳市(皇姑区、沈河区、沈北新区、铁西区、辽中区、法库县、苏家屯区、于洪区、和平区、大东区、浑南区、康平县、新民市)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县、灯塔市)永州市(祁阳市、蓝山县、双牌县、零陵区、江永县、道县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、东安县、冷水滩区)

大连市(庄河市、金州区、普兰店区、甘井子区、中山区、旅顺口区、沙河口区、西岗区、瓦房店市、长海县)

泉州市(鲤城区、石狮市、丰泽区、南安市、永春县、金门县、晋江市、德化县、安溪县、惠安县、泉港区、洛江区)

芜湖市(弋江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、无为市、镜湖区、鸠江区)

滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市、无棣县)

益阳市(南县、资阳区、安化县、沅江市、桃江县、赫山区)

绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县、柯桥区)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县、海宁市、南湖区、海盐县)

嘉峪关市

济源市

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、裕民县、额敏县、塔城市)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

昆明市(宜良县、石林彝族自治县、五华区、官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、东川区、嵩明县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、安宁市、晋宁区)

衡阳市(石鼓区、蒸湘区、雁峰区、衡南县、南岳区、衡东县、祁东县、珠晖区、衡山县、常宁市、耒阳市、衡阳县)

兰州市(榆中县、红古区、皋兰县、西固区、城关区、安宁区、永登县、七里河区)

和田地区(和田市、皮山县、墨玉县、洛浦县、于田县、民丰县、策勒县、和田县)

桂林市(灌阳县、全州县、资源县、平乐县、荔浦市、叠彩区、秀峰区、灵川县、永福县、兴安县、龙胜各族自治县、雁山区、临桂区、恭城瑶族自治县、象山区、七星区、阳朔县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。