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乐山市(市中区、沐川县、金口河区、井研县、峨眉山市、夹江县、五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

宁波市(奉化区、海曙区、鄞州区、宁海县、北仑区、慈溪市、象山县、江北区、镇海区、余姚市)  克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

双鸭山市(四方台区、集贤县、饶河县、友谊县、宝山区、岭东区、宝清县、尖山区)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、台前县、南乐县)

新疆维吾尔自治区舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

陇南市(礼县、文县、宕昌县、成县、康县、武都区、徽县、两当县、西和县)  黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、福泉市、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、平塘县、瓮安县、荔波县、贵定县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

昭通市(永善县、巧家县、水富市、威信县、绥江县、镇雄县、昭阳区、彝良县、盐津县、鲁甸县、大关县)

江门市(江海区、台山市、恩平市、开平市、蓬江区、新会区、鹤山市)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、大安区、富顺县、贡井区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、理县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、小金县、若尔盖县、马尔康市、汶川县、阿坝县、红原县、金川县、茂县)

龙岩市(上杭县、漳平市、连城县、长汀县、新罗区、永定区、武平县)

贵阳市(开阳县、修文县、观山湖区、云岩区、清镇市、花溪区、息烽县、南明区、白云区、乌当区)

安阳市(滑县、北关区、汤阴县、殷都区、龙安区、安阳县、内黄县、林州市、文峰区)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、滦平县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区)

白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

达州市(宣汉县、大竹县、开江县、通川区、达川区、渠县、万源市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

三明市(尤溪县、明溪县、三元区、永安市、将乐县、泰宁县、建宁县、大田县、沙县区、清流县、宁化县)

温州市(平阳县、文成县、泰顺县、苍南县、鹿城区、瓯海区、龙湾区、龙港市、永嘉县、乐清市、瑞安市、洞头区)

南昌市(青云谱区、安义县、进贤县、西湖区、青山湖区、南昌县、东湖区、红谷滩区、新建区)

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湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

河源市(源城区、东源县、连平县、龙川县、和平县、紫金县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、广宁县、四会市、封开县、端州区、高要区、德庆县)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、新市区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区)  伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、奎屯市、昭苏县、巩留县、伊宁市)

雅安市(天全县、名山区、雨城区、荥经县、汉源县、芦山县、石棉县、宝兴县)

嘉峪关市

石家庄市(正定县、辛集市、新乐市、井陉矿区、行唐县、藁城区、晋州市、裕华区、长安区、井陉县、无极县、新华区、高邑县、赵县、元氏县、鹿泉区、赞皇县、栾城区、平山县、桥西区、灵寿县、深泽县)乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、集宁区、化德县、商都县)

临汾市(安泽县、曲沃县、乡宁县、蒲县、永和县、浮山县、汾西县、吉县、霍州市、尧都区、翼城县、洪洞县、襄汾县、古县、大宁县、侯马市、隰县)  铜仁市(松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)新乡市(新乡县、延津县、卫辉市、凤泉区、牧野区、获嘉县、辉县市、长垣市、卫滨区、原阳县、红旗区、封丘县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

伊春市(南岔县、汤旺县、大箐山县、伊美区、友好区、金林区、乌翠区、丰林县、铁力市、嘉荫县)

眉山市(东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县)

宜宾市(江安县、兴文县、屏山县、翠屏区、南溪区、长宁县、珙县、高县、筠连县、叙州区)

宁夏回族自治区

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市)

赣州市(上犹县、龙南市、大余县、宁都县、全南县、赣县区、于都县、兴国县、瑞金市、石城县、信丰县、寻乌县、安远县、会昌县、南康区、章贡区、定南县、崇义县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县)

晋中市(榆社县、昔阳县、和顺县、榆次区、灵石县、太谷区、祁县、寿阳县、左权县、平遥县、介休市)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、灯塔市)

淮南市(八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、武进区、钟楼区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。