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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)

伊春市(金林区、嘉荫县、汤旺县、友好区、南岔县、丰林县、铁力市、伊美区、乌翠区、大箐山县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

孝感市(应城市、孝南区、安陆市、汉川市、孝昌县、大悟县、云梦县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)

汉中市(洋县、镇巴县、南郑区、佛坪县、宁强县、城固县、留坝县、西乡县、汉台区、略阳县、勉县)咸阳市(礼泉县、秦都区、泾阳县、长武县、渭城区、旬邑县、彬州市、武功县、乾县、永寿县、杨陵区、兴平市、淳化县、三原县)

鞍山市(千山区、铁西区、立山区、台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县)  云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

济南市(历城区、市中区、莱芜区、天桥区、平阴县、钢城区、商河县、槐荫区、章丘区、济阳区、历下区、长清区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

宜春市(宜丰县、丰城市、奉新县、高安市、靖安县、铜鼓县、袁州区、万载县、樟树市、上高县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)

天津市(武清区、河东区、东丽区、和平区、滨海新区、蓟州区、津南区、北辰区、宁河区、河北区、红桥区、静海区、河西区、南开区、宝坻区、西青区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、太仆寺旗、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、多伦县)

东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)

赤峰市(巴林左旗、巴林右旗、红山区、喀喇沁旗、宁城县、元宝山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、翁牛特旗、克什克腾旗)

山南市(贡嘎县、措美县、桑日县、浪卡子县、琼结县、洛扎县、扎囊县、曲松县、加查县、乃东区、隆子县、错那市)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区、海州区、细河区)

郴州市(桂阳县、北湖区、汝城县、嘉禾县、永兴县、宜章县、临武县、桂东县、安仁县、苏仙区、资兴市)

武汉市(江夏区、汉阳区、江岸区、青山区、江汉区、新洲区、洪山区、东西湖区、武昌区、黄陂区、蔡甸区、硚口区、汉南区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

晋中市(昔阳县、平遥县、和顺县、祁县、灵石县、太谷区、寿阳县、左权县、榆社县、介休市、榆次区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

广西壮族自治区

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宁夏回族自治区

扬州市(江都区、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市)

宝鸡市(麟游县、眉县、太白县、凤翔区、陈仓区、金台区、扶风县、陇县、凤县、渭滨区、千阳县、岐山县)

眉山市(仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、丹棱县)  和田地区(民丰县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田市、于田县、和田县、洛浦县)

那曲市(比如县、班戈县、聂荣县、索县、嘉黎县、巴青县、安多县、色尼区、双湖县、申扎县、尼玛县)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

运城市(垣曲县、芮城县、绛县、永济市、新绛县、河津市、盐湖区、夏县、平陆县、闻喜县、稷山县、临猗县、万荣县)安康市(白河县、旬阳市、宁陕县、汉阴县、汉滨区、平利县、石泉县、岚皋县、镇坪县、紫阳县)

锦州市(太和区、黑山县、北镇市、凌海市、凌河区、古塔区、义县)  绵阳市(三台县、盐亭县、涪城区、游仙区、平武县、江油市、北川羌族自治县、安州区、梓潼县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

安庆市(宿松县、岳西县、宜秀区、太湖县、桐城市、怀宁县、迎江区、大观区、望江县、潜山市)

林芝市(察隅县、墨脱县、米林市、朗县、波密县、工布江达县、巴宜区)包头市(昆都仑区、九原区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、临翔区)

信阳市(光山县、息县、浉河区、平桥区、罗山县、固始县、商城县、潢川县、新县、淮滨县)

潍坊市(奎文区、潍城区、寒亭区、青州市、寿光市、诸城市、坊子区、昌邑市、临朐县、安丘市、昌乐县、高密市)

重庆市(江津区、渝中区、合川区、南岸区、南川区、沙坪坝区、云阳县、永川区、大渡口区、武隆区、垫江县、梁平区、黔江区、九龙坡区、巴南区、万州区、江北区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、开州区、渝北区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、石柱土家族自治县、北碚区、城口县、大足区、綦江区、奉节县、丰都县、忠县、巫山县、荣昌区、巫溪县)

南宁市(良庆区、隆安县、武鸣区、横州市、宾阳县、西乡塘区、马山县、上林县、江南区、青秀区、邕宁区、兴宁区)

牡丹江市(西安区、海林市、穆棱市、绥芬河市、东安区、宁安市、林口县、爱民区、东宁市、阳明区)

铁岭市(调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、昌图县、清河区、银州区)

贵阳市(修文县、乌当区、开阳县、南明区、云岩区、花溪区、白云区、息烽县、观山湖区、清镇市)

张家口市(赤城县、万全区、桥西区、桥东区、康保县、蔚县、下花园区、尚义县、涿鹿县、怀来县、崇礼区、沽源县、宣化区、张北县、阳原县、怀安县)

雅安市(雨城区、芦山县、宝兴县、名山区、荥经县、天全县、汉源县、石棉县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、小金县、茂县、金川县、马尔康市、松潘县、汶川县、若尔盖县、黑水县、理县、九寨沟县、阿坝县)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、赫山区、桃江县、南县)

朝阳市(凌源市、朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

邢台市(清河县、宁晋县、南和区、沙河市、临西县、信都区、隆尧县、巨鹿县、新河县、平乡县、柏乡县、内丘县、威县、南宫市、临城县、广宗县、任泽区、襄都区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)

忻州市(五寨县、忻府区、岢岚县、静乐县、繁峙县、保德县、宁武县、河曲县、偏关县、神池县、代县、定襄县、原平市、五台县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。