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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、铁锋区、富裕县、克山县、拜泉县、甘南县、龙沙区、依安县、克东县、富拉尔基区、碾子山区、龙江县、昂昂溪区、讷河市、建华区、泰来县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区、双辽市)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)  大理白族自治州(洱源县、云龙县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、宾川县、永平县、南涧彝族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市)

湛江市(廉江市、霞山区、遂溪县、赤坎区、吴川市、雷州市、麻章区、坡头区、徐闻县)

石家庄市(新华区、栾城区、平山县、裕华区、赞皇县、灵寿县、辛集市、藁城区、井陉县、鹿泉区、长安区、桥西区、深泽县、无极县、行唐县、晋州市、新乐市、高邑县、赵县、元氏县、井陉矿区、正定县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)鞍山市(千山区、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区)

陇南市(康县、礼县、徽县、两当县、成县、宕昌县、文县、武都区、西和县)  丽水市(莲都区、云和县、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、遂昌县、缙云县、庆元县、龙泉市)

内蒙古自治区

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、云县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)

承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、双滦区、隆化县、滦平县、平泉市、宽城满族自治县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

扬州市(江都区、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、高邮市)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

沧州市(运河区、河间市、吴桥县、新华区、南皮县、海兴县、孟村回族自治县、献县、泊头市、东光县、青县、肃宁县、沧县、任丘市、黄骅市、盐山县)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、越西县、美姑县、金阳县、西昌市、昭觉县、会理市、会东县、宁南县、雷波县、冕宁县、甘洛县、盐源县)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、理县、马尔康市、小金县、若尔盖县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、金川县、黑水县、阿坝县)

宁夏回族自治区

德州市(夏津县、武城县、乐陵市、宁津县、德城区、平原县、庆云县、禹城市、临邑县、陵城区、齐河县)

重庆市(丰都县、大足区、沙坪坝区、万州区、涪陵区、大渡口区、云阳县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、垫江县、黔江区、巴南区、荣昌区、九龙坡区、巫山县、潼南区、江津区、北碚区、合川区、城口县、巫溪县、永川区、江北区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、南川区、南岸区、长寿区、开州区、奉节县、梁平区、石柱土家族自治县、璧山区、忠县、铜梁区)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

淮安市(淮阴区、金湖县、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区、海州区、细河区、清河门区)

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伊春市(友好区、乌翠区、伊美区、嘉荫县、大箐山县、南岔县、金林区、丰林县、汤旺县、铁力市)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

温州市(洞头区、文成县、龙湾区、乐清市、瑞安市、苍南县、平阳县、泰顺县、瓯海区、鹿城区、龙港市、永嘉县)

银川市(兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市、金凤区)  安庆市(潜山市、大观区、望江县、怀宁县、宜秀区、桐城市、太湖县、宿松县、迎江区、岳西县)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县)

白山市(靖宇县、浑江区、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、玛沁县、久治县、班玛县)营口市(盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、站前区)

宁德市(柘荣县、屏南县、周宁县、福鼎市、霞浦县、古田县、寿宁县、蕉城区、福安市)  双鸭山市(集贤县、四方台区、友谊县、尖山区、宝山区、饶河县、宝清县、岭东区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县)

雅安市(天全县、名山区、荥经县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县、宝兴县)内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、南芬区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、揭西县、榕城区)

咸宁市(通城县、赤壁市、通山县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)

吉安市(安福县、永丰县、峡江县、遂川县、井冈山市、万安县、吉州区、泰和县、青原区、吉安县、吉水县、新干县、永新县)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)

庆阳市(西峰区、宁县、庆城县、华池县、合水县、环县、镇原县、正宁县)

太原市(娄烦县、晋源区、小店区、阳曲县、古交市、尖草坪区、清徐县、万柏林区、杏花岭区、迎泽区)

贵阳市(云岩区、修文县、清镇市、南明区、息烽县、开阳县、观山湖区、白云区、花溪区、乌当区)

信阳市(平桥区、淮滨县、罗山县、息县、固始县、光山县、商城县、潢川县、浉河区、新县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县)

台州市(三门县、临海市、玉环市、黄岩区、椒江区、温岭市、仙居县、路桥区、天台县)

清远市(连州市、英德市、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县)

和田地区(皮山县、和田县、洛浦县、墨玉县、和田市、民丰县、于田县、策勒县)

大同市(天镇县、云冈区、云州区、左云县、新荣区、广灵县、平城区、灵丘县、浑源县、阳高县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、江油市、平武县、安州区、梓潼县、三台县、游仙区、北川羌族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。