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襄阳市(樊城区、保康县、枣阳市、宜城市、老河口市、襄城区、谷城县、南漳县、襄州区)

忻州市(偏关县、宁武县、代县、忻府区、神池县、河曲县、保德县、繁峙县、五台县、五寨县、静乐县、岢岚县、原平市、定襄县)

山南市(桑日县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、曲松县、琼结县、错那市、洛扎县、浪卡子县、乃东区、加查县、措美县)

香港特别行政区  宁波市(慈溪市、鄞州区、海曙区、江北区、北仑区、奉化区、宁海县、余姚市、象山县、镇海区)

东营市(东营区、利津县、广饶县、垦利区、河口区)

衡阳市(雁峰区、耒阳市、祁东县、蒸湘区、衡山县、衡南县、常宁市、石鼓区、衡阳县、衡东县、南岳区、珠晖区)

衢州市(柯城区、常山县、开化县、龙游县、江山市、衢江区)泉州市(惠安县、石狮市、鲤城区、永春县、泉港区、丰泽区、德化县、南安市、安溪县、晋江市、洛江区、金门县)

南阳市(唐河县、社旗县、卧龙区、方城县、邓州市、桐柏县、内乡县、淅川县、新野县、宛城区、镇平县、西峡县、南召县)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

汉中市(西乡县、镇巴县、城固县、佛坪县、洋县、汉台区、勉县、略阳县、宁强县、南郑区、留坝县)

南昌市(南昌县、西湖区、东湖区、青云谱区、青山湖区、安义县、进贤县、新建区、红谷滩区)

杭州市(西湖区、滨江区、淳安县、钱塘区、余杭区、萧山区、建德市、临安区、拱墅区、上城区、富阳区、桐庐县、临平区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、天山区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、新市区)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区)

永州市(东安县、零陵区、双牌县、祁阳市、蓝山县、宁远县、冷水滩区、江永县、道县、江华瑶族自治县、新田县)

哈尔滨市(依兰县、平房区、宾县、双城区、巴彦县、五常市、道外区、延寿县、松北区、南岗区、通河县、道里区、呼兰区、木兰县、阿城区、香坊区、方正县、尚志市)

阜阳市(颍上县、太和县、界首市、颍东区、临泉县、阜南县、颍州区、颍泉区)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县、安源区)

连云港市(连云区、海州区、灌南县、赣榆区、灌云县、东海县)

江门市(恩平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

张家口市(桥东区、蔚县、崇礼区、宣化区、阳原县、张北县、赤城县、下花园区、万全区、沽源县、尚义县、涿鹿县、怀来县、桥西区、怀安县、康保县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县)

梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、梅县区)

黄山市(祁门县、黟县、休宁县、徽州区、歙县、屯溪区、黄山区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市、北安市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

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云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

那曲市(班戈县、色尼区、安多县、尼玛县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、巴青县、索县、申扎县、比如县)

临汾市(永和县、乡宁县、吉县、襄汾县、曲沃县、古县、大宁县、浮山县、安泽县、汾西县、蒲县、洪洞县、侯马市、尧都区、霍州市、隰县、翼城县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、辽阳县、白塔区、弓长岭区、太子河区、文圣区)  防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

大理白族自治州(祥云县、弥渡县、云龙县、永平县、鹤庆县、洱源县、宾川县、大理市、剑川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

大同市(天镇县、新荣区、左云县、阳高县、云州区、云冈区、广灵县、平城区、浑源县、灵丘县)白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、驿城区、上蔡县、汝南县、新蔡县、确山县、正阳县、平舆县)  昆明市(石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、富民县、盘龙区、嵩明县、西山区、五华区、东川区、官渡区)

天津市(滨海新区、红桥区、南开区、武清区、宁河区、西青区、河东区、河北区、河西区、宝坻区、津南区、东丽区、静海区、蓟州区、和平区、北辰区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)清远市(阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、清城区、清新区、佛冈县)

牡丹江市(海林市、宁安市、阳明区、东安区、东宁市、绥芬河市、爱民区、穆棱市、西安区、林口县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、邗江区)

抚顺市(抚顺县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、望花区、清原满族自治县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

大连市(西岗区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、金州区、庄河市、甘井子区、中山区、长海县)

厦门市(集美区、海沧区、翔安区、同安区、湖里区、思明区)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、林甸县、萨尔图区、红岗区、让胡路区、龙凤区)

齐齐哈尔市(克山县、建华区、拜泉县、依安县、昂昂溪区、富拉尔基区、龙沙区、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、泰来县、铁锋区、富裕县、甘南县、讷河市)

乌兰察布市(兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗、商都县、卓资县、集宁区)

菏泽市(单县、曹县、定陶区、牡丹区、东明县、成武县、鄄城县、郓城县、巨野县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、荔波县、罗甸县、独山县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、瓮安县、长顺县、福泉市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

安庆市(潜山市、怀宁县、桐城市、望江县、大观区、宿松县、岳西县、迎江区、太湖县、宜秀区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。