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天津市(河西区、宁河区、静海区、西青区、津南区、南开区、和平区、滨海新区、东丽区、武清区、河东区、北辰区、红桥区、蓟州区、宝坻区、河北区)

南平市(光泽县、武夷山市、建瓯市、建阳区、政和县、延平区、邵武市、浦城县、顺昌县、松溪县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、古丈县、花垣县、吉首市、龙山县、凤凰县、永顺县)  永州市(东安县、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、蓝山县、双牌县、零陵区、宁远县、新田县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市)

北京市(顺义区、昌平区、门头沟区、大兴区、西城区、延庆区、海淀区、丰台区、石景山区、密云区、怀柔区、平谷区、房山区、朝阳区、通州区、东城区)

青岛市(市北区、黄岛区、崂山区、即墨区、胶州市、莱西市、市南区、城阳区、李沧区、平度市)  汉中市(洋县、汉台区、镇巴县、城固县、留坝县、勉县、佛坪县、南郑区、西乡县、略阳县、宁强县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、元宝区)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、天山区、沙依巴克区、达坂城区)

拉萨市(尼木县、达孜区、曲水县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区)

宁夏回族自治区

黄石市(阳新县、大冶市、下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区)

银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区、永宁县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、贞丰县、兴仁市、安龙县、册亨县、兴义市)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

兰州市(西固区、安宁区、榆中县、皋兰县、七里河区、红古区、城关区、永登县)

晋城市(高平市、阳城县、城区、陵川县、泽州县、沁水县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

商丘市(梁园区、睢阳区、虞城县、宁陵县、睢县、永城市、柘城县、夏邑县、民权县)

荆州市(沙市区、荆州区、洪湖市、石首市、公安县、江陵县、监利市、松滋市)

济南市(市中区、历城区、章丘区、历下区、钢城区、天桥区、槐荫区、商河县、莱芜区、平阴县、济阳区、长清区)

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宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

日喀则市(亚东县、萨迦县、仲巴县、桑珠孜区、岗巴县、拉孜县、吉隆县、谢通门县、白朗县、仁布县、南木林县、江孜县、定日县、昂仁县、萨嘎县、聂拉木县、定结县、康马县)

南宁市(青秀区、江南区、兴宁区、宾阳县、武鸣区、横州市、隆安县、西乡塘区、上林县、马山县、良庆区、邕宁区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗)  赤峰市(红山区、巴林左旗、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗)

常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、新北区、金坛区)

上饶市(玉山县、婺源县、弋阳县、信州区、万年县、鄱阳县、铅山县、横峰县、广丰区、德兴市、广信区、余干县)

衡水市(深州市、故城县、冀州区、桃城区、景县、饶阳县、武邑县、武强县、枣强县、阜城县、安平县)湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、德清县、吴兴区)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、灌南县、赣榆区、东海县)  赣州市(崇义县、龙南市、宁都县、南康区、会昌县、于都县、全南县、安远县、兴国县、信丰县、章贡区、瑞金市、赣县区、上犹县、石城县、定南县、寻乌县、大余县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、永仁县、禄丰市、大姚县、元谋县、牟定县、楚雄市、姚安县、双柏县)

太原市(迎泽区、清徐县、杏花岭区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、阳曲县、古交市、小店区、晋源区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)通化市(二道江区、通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、集安市、东昌区)

三沙市(南沙区、西沙区)

肇庆市(广宁县、高要区、德庆县、鼎湖区、四会市、封开县、怀集县、端州区)

和田地区(洛浦县、和田市、于田县、墨玉县、策勒县、皮山县、民丰县、和田县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

益阳市(赫山区、安化县、资阳区、南县、桃江县、沅江市)

百色市(右江区、那坡县、西林县、田阳区、德保县、凌云县、靖西市、田林县、隆林各族自治县、田东县、平果市、乐业县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、珲春市、龙井市)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

大同市(天镇县、阳高县、平城区、灵丘县、左云县、云冈区、浑源县、云州区、广灵县、新荣区)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)

杭州市(余杭区、临平区、建德市、淳安县、滨江区、西湖区、上城区、临安区、钱塘区、萧山区、富阳区、桐庐县、拱墅区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

九江市(共青城市、彭泽县、浔阳区、德安县、修水县、永修县、庐山市、濂溪区、柴桑区、都昌县、武宁县、湖口县、瑞昌市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”