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乐山市(马边彝族自治县、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、沐川县、金口河区、峨眉山市、市中区、沙湾区)
沧州市(献县、孟村回族自治县、黄骅市、任丘市、东光县、河间市、盐山县、吴桥县、海兴县、泊头市、运河区、青县、肃宁县、新华区、沧县、南皮县)
儋州市
汕头市(潮阳区、南澳县、潮南区、金平区、龙湖区、濠江区、澄海区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
唐山市(曹妃甸区、路南区、滦南县、滦州市、丰南区、丰润区、古冶区、迁安市、遵化市、乐亭县、迁西县、开平区、路北区、玉田县)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县)
阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县)
天津市(河东区、东丽区、西青区、宝坻区、红桥区、南开区、静海区、滨海新区、蓟州区、津南区、和平区、河西区、河北区、宁河区、北辰区、武清区)
白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)
六安市(叶集区、舒城县、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县、裕安区)
承德市(兴隆县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县)
宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)
衡阳市(雁峰区、衡东县、石鼓区、常宁市、耒阳市、珠晖区、祁东县、衡南县、蒸湘区、衡山县、衡阳县、南岳区)
海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)
肇庆市(高要区、鼎湖区、广宁县、德庆县、怀集县、四会市、封开县、端州区)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
上海市(普陀区、黄浦区、嘉定区、长宁区、崇明区、闵行区、宝山区、金山区、徐汇区、奉贤区、虹口区、浦东新区、静安区、松江区、杨浦区、青浦区)
南京市(栖霞区、鼓楼区、高淳区、玄武区、浦口区、建邺区、雨花台区、江宁区、溧水区、六合区、秦淮区)
云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)
南通市(启东市、崇川区、如皋市、海安市、海门区、如东县、通州区)
甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、迭部县、碌曲县、舟曲县、临潭县、合作市、玛曲县)
贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)
天水市(张家川回族自治县、甘谷县、武山县、麦积区、秦安县、清水县、秦州区)
甘孜藏族自治州(稻城县、色达县、康定市、理塘县、巴塘县、九龙县、得荣县、泸定县、乡城县、德格县、甘孜县、炉霍县、新龙县、石渠县、丹巴县、道孚县、白玉县、雅江县)
漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)
昭通市(威信县、巧家县、彝良县、水富市、盐津县、永善县、昭阳区、鲁甸县、大关县、镇雄县、绥江县)
铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、松桃苗族自治县)
鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗)
白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、江源区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、普安县、兴义市、册亨县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、开远市、石屏县、弥勒市、元阳县、个旧市、泸西县、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、蒙自市)
青岛市(即墨区、城阳区、崂山区、市北区、市南区、莱西市、平度市、胶州市、李沧区、黄岛区)
贵阳市(乌当区、修文县、云岩区、南明区、花溪区、开阳县、白云区、清镇市、观山湖区、息烽县)
合肥市(蜀山区、庐阳区、巢湖市、长丰县、庐江县、包河区、瑶海区、肥西县、肥东县)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
大同市(左云县、浑源县、天镇县、云冈区、云州区、灵丘县、广灵县、新荣区、阳高县、平城区)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县)
常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、武进区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)
日喀则市(定结县、定日县、康马县、岗巴县、聂拉木县、萨嘎县、仲巴县、桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、南木林县、仁布县、白朗县、亚东县、谢通门县、昂仁县、江孜县、萨迦县)
赤峰市(松山区、翁牛特旗、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区、巴林左旗)
庆阳市(西峰区、正宁县、环县、宁县、华池县、合水县、庆城县、镇原县)
那曲市(尼玛县、安多县、比如县、索县、巴青县、色尼区、嘉黎县、双湖县、申扎县、聂荣县、班戈县)
孝感市(孝昌县、汉川市、安陆市、大悟县、孝南区、云梦县、应城市)
聊城市(高唐县、茌平区、临清市、东昌府区、冠县、东阿县、莘县、阳谷县)
营口市(盖州市、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
五指山市(文昌市、临高县、东方市、昌江黎族自治县、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县)
阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、新和县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、柯坪县、拜城县、温宿县)
郴州市(临武县、资兴市、桂阳县、桂东县、嘉禾县、安仁县、永兴县、宜章县、汝城县、苏仙区、北湖区)
金华市(武义县、磐安县、永康市、东阳市、金东区、兰溪市、婺城区、义乌市、浦江县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)
辽阳市(辽阳县、宏伟区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区、弓长岭区)
锦州市(凌海市、太和区、古塔区、义县、凌河区、黑山县、北镇市)
延安市(宜川县、富县、安塞区、子长市、延川县、延长县、黄龙县、黄陵县、宝塔区、洛川县、志丹县、甘泉县、吴起县)
邢台市(广宗县、临城县、隆尧县、临西县、宁晋县、巨鹿县、内丘县、清河县、平乡县、沙河市、威县、任泽区、襄都区、南宫市、信都区、柏乡县、南和区、新河县)
鸡西市(城子河区、鸡冠区、密山市、鸡东县、梨树区、虎林市、麻山区、滴道区、恒山区)
佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)
盐城市(盐都区、大丰区、滨海县、射阳县、亭湖区、阜宁县、东台市、建湖县、响水县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
喀什地区(英吉沙县、巴楚县、莎车县、伽师县、疏勒县、泽普县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、疏附县)
南阳市(南召县、唐河县、社旗县、淅川县、桐柏县、镇平县、内乡县、方城县、宛城区、卧龙区、新野县、西峡县、邓州市)
曲靖市(罗平县、富源县、会泽县、宣威市、师宗县、麒麟区、沾益区、陆良县、马龙区)
清远市(佛冈县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县)
西安市(莲湖区、鄠邑区、雁塔区、蓝田县、临潼区、长安区、新城区、灞桥区、高陵区、碑林区、周至县、阎良区、未央区)
毕节市(金沙县、七星关区、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、大方县)
柳州市(柳南区、融安县、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区)
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阳泉市(矿区、城区、盂县、郊区、平定县)
渭南市(富平县、临渭区、澄城县、潼关县、华阴市、华州区、蒲城县、合阳县、大荔县、韩城市、白水县)
大连市(长海县、西岗区、瓦房店市、甘井子区、金州区、沙河口区、中山区、旅顺口区、庄河市、普兰店区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、汪清县、延吉市、珲春市、敦化市、和龙市、安图县)
宣城市(绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县、旌德县)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
榆林市(佳县、吴堡县、定边县、米脂县、绥德县、府谷县、靖边县、横山区、榆阳区、子洲县、神木市、清涧县)
湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)
东营市(河口区、广饶县、垦利区、东营区、利津县)
绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县)
东莞市
嘉峪关市
证券时报记者孙翔峰
近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
新闻结尾
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