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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

喀什地区(泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、叶城县、疏附县、伽师县、岳普湖县、巴楚县、莎车县)

沧州市(沧县、青县、吴桥县、盐山县、河间市、运河区、东光县、孟村回族自治县、肃宁县、南皮县、黄骅市、任丘市、泊头市、海兴县、新华区、献县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  清远市(连州市、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县)

嘉峪关市

儋州市

榆林市(佳县、绥德县、定边县、米脂县、靖边县、吴堡县、府谷县、榆阳区、子洲县、清涧县、横山区、神木市)通化市(梅河口市、集安市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

天津市(津南区、河北区、西青区、红桥区、和平区、静海区、河东区、武清区、滨海新区、宁河区、东丽区、宝坻区、北辰区、蓟州区、河西区、南开区)  永州市(冷水滩区、江永县、零陵区、东安县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、道县、双牌县、宁远县、祁阳市)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、五华区、官渡区、呈贡区、西山区、盘龙区、嵩明县、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、安宁市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

怀化市(鹤城区、中方县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市)

济南市(天桥区、市中区、历城区、商河县、长清区、平阴县、济阳区、历下区、章丘区、钢城区、莱芜区、槐荫区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区)

石家庄市(无极县、井陉矿区、赞皇县、平山县、灵寿县、长安区、晋州市、井陉县、裕华区、元氏县、藁城区、新华区、赵县、行唐县、高邑县、深泽县、栾城区、正定县、桥西区、新乐市、辛集市、鹿泉区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

延安市(安塞区、宜川县、黄龙县、延川县、子长市、宝塔区、黄陵县、志丹县、吴起县、延长县、甘泉县、富县、洛川县)

运城市(垣曲县、稷山县、芮城县、新绛县、平陆县、临猗县、夏县、闻喜县、永济市、河津市、盐湖区、万荣县、绛县)

温州市(鹿城区、永嘉县、乐清市、瓯海区、平阳县、泰顺县、文成县、龙港市、龙湾区、苍南县、瑞安市、洞头区)

镇江市(扬中市、润州区、京口区、句容市、丹徒区、丹阳市)

邵阳市(隆回县、新宁县、武冈市、邵阳县、新邵县、大祥区、北塔区、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、邵东市)

深圳市(坪山区、光明区、宝安区、罗湖区、盐田区、南山区、龙岗区、福田区、龙华区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、洱源县、宾川县、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)

韶关市(乐昌市、浈江区、南雄市、始兴县、曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、武江区、仁化县)

郴州市(宜章县、桂东县、永兴县、苏仙区、资兴市、桂阳县、汝城县、临武县、北湖区、安仁县、嘉禾县)

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马鞍山市(和县、博望区、雨山区、当涂县、含山县、花山区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、安图县、和龙市、敦化市、图们市、汪清县、龙井市)

玉林市(北流市、玉州区、容县、陆川县、博白县、福绵区、兴业县)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县)  临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、广河县、和政县、临夏县)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

桂林市(永福县、平乐县、资源县、叠彩区、恭城瑶族自治县、临桂区、灵川县、荔浦市、雁山区、灌阳县、象山区、兴安县、阳朔县、七星区、秀峰区、全州县、龙胜各族自治县)

衡阳市(珠晖区、衡山县、石鼓区、南岳区、雁峰区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、衡南县、祁东县、衡阳县、常宁市)晋中市(左权县、昔阳县、和顺县、平遥县、灵石县、寿阳县、榆社县、介休市、榆次区、太谷区、祁县)

盐城市(阜宁县、响水县、滨海县、东台市、大丰区、射阳县、亭湖区、盐都区、建湖县)  巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、和静县、和硕县、尉犁县、库尔勒市)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、船山区、射洪市)

常德市(鼎城区、安乡县、武陵区、津市市、汉寿县、石门县、临澧县、桃源县、澧县)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、北戴河区)阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、革吉县、普兰县、札达县、改则县)

丹东市(元宝区、振安区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

岳阳市(临湘市、云溪区、君山区、湘阴县、岳阳楼区、平江县、岳阳县、汨罗市、华容县)

曲靖市(富源县、师宗县、罗平县、麒麟区、马龙区、陆良县、沾益区、会泽县、宣威市)

河池市(天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)

西宁市(湟源县、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

凉山彝族自治州(甘洛县、会东县、宁南县、木里藏族自治县、昭觉县、冕宁县、越西县、金阳县、西昌市、雷波县、喜德县、盐源县、普格县、布拖县、会理市、美姑县、德昌县)

宁波市(余姚市、镇海区、慈溪市、北仑区、象山县、宁海县、奉化区、海曙区、江北区、鄞州区)

苏州市(吴江区、张家港市、姑苏区、昆山市、虎丘区、常熟市、相城区、吴中区、太仓市)

台州市(临海市、椒江区、路桥区、三门县、黄岩区、仙居县、玉环市、天台县、温岭市)

烟台市(蓬莱区、海阳市、招远市、莱山区、莱州市、牟平区、栖霞市、莱阳市、芝罘区、福山区、龙口市)

龙岩市(上杭县、长汀县、永定区、新罗区、武平县、漳平市、连城县)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。