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咸宁市(通山县、咸安区、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

郑州市(巩义市、二七区、荥阳市、管城回族区、上街区、中牟县、登封市、惠济区、中原区、新密市、新郑市、金水区)

济南市(市中区、莱芜区、平阴县、商河县、长清区、历城区、济阳区、槐荫区、天桥区、钢城区、历下区、章丘区)  阜阳市(阜南县、太和县、界首市、颍上县、颍东区、颍州区、颍泉区、临泉县)

常州市(溧阳市、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、武进区)

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区、薛城区)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、卓尼县、合作市、碌曲县、玛曲县、舟曲县、临潭县)

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、德清县、长兴县)  肇庆市(封开县、鼎湖区、德庆县、四会市、怀集县、广宁县、高要区、端州区)

衢州市(衢江区、开化县、龙游县、江山市、柯城区、常山县)

绵阳市(涪城区、三台县、盐亭县、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、江油市、安州区)

濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、范县)

济源市

晋城市(城区、陵川县、泽州县、阳城县、高平市、沁水县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、大安区)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、双河市、图木舒克市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)

曲靖市(师宗县、沾益区、会泽县、富源县、罗平县、宣威市、陆良县、麒麟区、马龙区)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、旌阳区)

五指山市(琼海市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、临高县、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、屯昌县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

那曲市(色尼区、聂荣县、安多县、双湖县、班戈县、索县、嘉黎县、比如县、尼玛县、申扎县、巴青县)

芜湖市(无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、繁昌区、弋江区)

伊春市(汤旺县、铁力市、金林区、乌翠区、伊美区、南岔县、丰林县、友好区、嘉荫县、大箐山县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)

齐齐哈尔市(拜泉县、富拉尔基区、依安县、龙江县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、泰来县、甘南县、建华区、克山县、克东县、昂昂溪区、碾子山区、富裕县、龙沙区)

台州市(黄岩区、温岭市、临海市、椒江区、天台县、路桥区、三门县、玉环市、仙居县)

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海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

宁夏回族自治区  松原市(宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、澄江市)

西藏自治区

孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、孝南区)临沂市(沂水县、费县、莒南县、平邑县、沂南县、临沭县、河东区、兰陵县、罗庄区、郯城县、兰山区、蒙阴县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、平远县、梅县区、梅江区、兴宁市、大埔县)  天津市(滨海新区、东丽区、宁河区、津南区、河西区、蓟州区、北辰区、红桥区、河东区、静海区、宝坻区、河北区、武清区、和平区、西青区、南开区)

新余市(渝水区、分宜县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、和县、博望区)杭州市(钱塘区、淳安县、滨江区、拱墅区、上城区、桐庐县、临安区、余杭区、临平区、富阳区、建德市、萧山区、西湖区)

周口市(川汇区、鹿邑县、扶沟县、西华县、淮阳区、商水县、郸城县、沈丘县、太康县、项城市)

济宁市(嘉祥县、兖州区、鱼台县、汶上县、曲阜市、任城区、金乡县、泗水县、梁山县、邹城市、微山县)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

衡水市(故城县、枣强县、阜城县、景县、冀州区、武邑县、饶阳县、武强县、深州市、安平县、桃城区)

吉安市(安福县、井冈山市、永丰县、吉安县、吉州区、吉水县、新干县、永新县、泰和县、遂川县、峡江县、青原区、万安县)

广西壮族自治区

德州市(陵城区、庆云县、平原县、乐陵市、禹城市、齐河县、夏津县、宁津县、武城县、临邑县、德城区)

安庆市(桐城市、迎江区、潜山市、宜秀区、怀宁县、望江县、太湖县、大观区、宿松县、岳西县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

南宁市(武鸣区、青秀区、隆安县、横州市、宾阳县、邕宁区、上林县、兴宁区、良庆区、西乡塘区、马山县、江南区)

宝鸡市(凤翔区、眉县、陈仓区、金台区、岐山县、陇县、凤县、千阳县、麟游县、太白县、渭滨区、扶风县)

雅安市(雨城区、芦山县、汉源县、石棉县、宝兴县、名山区、荥经县、天全县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。