卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析

400电话：123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各观看免费《今日汇总》

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各区点热线观看免费《今日发布》

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析电话

7天观看免费人工电话为您、卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析电话区域：

阜阳市(界首市、颍东区、颍泉区、临泉县、阜南县、颍州区、颍上县、太和县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

佳木斯市(向阳区、东风区、郊区、抚远市、富锦市、汤原县、桦川县、桦南县、前进区、同江市)  鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、永顺县、龙山县、吉首市、凤凰县、古丈县、泸溪县)

周口市(项城市、鹿邑县、郸城县、沈丘县、川汇区、太康县、商水县、淮阳区、扶沟县、西华县)

昭通市(绥江县、大关县、昭阳区、水富市、威信县、镇雄县、永善县、巧家县、盐津县、鲁甸县、彝良县)

随州市(广水市、随县、曾都区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

营口市(老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

平凉市(静宁县、灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县、华亭市、崇信县)

贵阳市(花溪区、息烽县、修文县、南明区、观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、云岩区、开阳县)

宝鸡市(岐山县、金台区、陈仓区、凤县、眉县、渭滨区、太白县、千阳县、陇县、麟游县、凤翔区、扶风县)

伊春市(汤旺县、大箐山县、丰林县、伊美区、嘉荫县、乌翠区、铁力市、友好区、南岔县、金林区)

东营市(广饶县、东营区、河口区、利津县、垦利区)

平顶山市(湛河区、郏县、鲁山县、叶县、石龙区、新华区、舞钢市、汝州市、宝丰县、卫东区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

邯郸市(鸡泽县、临漳县、丛台区、曲周县、广平县、武安市、魏县、邯山区、馆陶县、磁县、永年区、复兴区、成安县、大名县、肥乡区、峰峰矿区、邱县、涉县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、海港区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)

长春市(公主岭市、榆树市、二道区、农安县、德惠市、宽城区、南关区、绿园区、朝阳区、双阳区、九台区)

铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、西丰县、清河区、昌图县、银州区)

镇江市(扬中市、润州区、京口区、丹徒区、丹阳市、句容市)

大庆市(大同区、让胡路区、红岗区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、肇州县、萨尔图区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

林芝市(波密县、工布江达县、察隅县、米林市、墨脱县、朗县、巴宜区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、平塘县、贵定县、荔波县、福泉市、瓮安县、独山县、龙里县、长顺县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

九江市(永修县、庐山市、武宁县、共青城市、湖口县、瑞昌市、彭泽县、濂溪区、修水县、都昌县、德安县、柴桑区、浔阳区)

400电话：123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各观看免费《今日汇总》《今日发布》

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析电话

7天观看免费人工电话为您、卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析中心2025已更新(今日/推荐)

卫老汉与淑蓉第一次_最全功能与用户体验深度解析电话区域：

大同市(灵丘县、天镇县、左云县、阳高县、云州区、云冈区、新荣区、平城区、浑源县、广灵县)

呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、清水河县、托克托县、新城区、回民区)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区、翔安区)

济源市  巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、若羌县、和硕县、和静县、且末县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

烟台市(芝罘区、牟平区、莱阳市、海阳市、招远市、栖霞市、蓬莱区、莱山区、福山区、龙口市、莱州市)

太原市(万柏林区、古交市、杏花岭区、清徐县、阳曲县、娄烦县、迎泽区、小店区、尖草坪区、晋源区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

吉林市(蛟河市、桦甸市、龙潭区、舒兰市、船营区、磐石市、永吉县、昌邑区、丰满区)  商洛市(柞水县、山阳县、镇安县、洛南县、商州区、商南县、丹凤县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

安庆市(宿松县、太湖县、迎江区、岳西县、望江县、桐城市、潜山市、怀宁县、大观区、宜秀区)

澳门特别行政区淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

南通市(启东市、海门区、崇川区、如东县、如皋市、通州区、海安市)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

山南市(贡嘎县、乃东区、浪卡子县、措美县、扎囊县、琼结县、桑日县、洛扎县、隆子县、错那市、加查县、曲松县)

湛江市(遂溪县、坡头区、麻章区、霞山区、吴川市、赤坎区、廉江市、徐闻县、雷州市)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、台前县、华龙区、清丰县)

咸阳市(三原县、长武县、永寿县、杨陵区、兴平市、旬邑县、彬州市、秦都区、泾阳县、淳化县、渭城区、礼泉县、武功县、乾县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、楚雄市、大姚县、禄丰市、姚安县、双柏县、元谋县、牟定县、永仁县)

运城市(新绛县、闻喜县、河津市、稷山县、永济市、芮城县、平陆县、绛县、盐湖区、临猗县、万荣县、垣曲县、夏县)

内蒙古自治区

甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、色达县、乡城县、九龙县、巴塘县、泸定县、理塘县、丹巴县、甘孜县、德格县、新龙县、炉霍县、白玉县、得荣县、雅江县、道孚县、稻城县)

南京市(溧水区、浦口区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、玄武区、建邺区、江宁区、六合区、雨花台区、栖霞区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、南票区、龙港区、绥中县)

北京市(昌平区、密云区、门头沟区、西城区、丰台区、平谷区、通州区、海淀区、大兴区、朝阳区、石景山区、房山区、怀柔区、顺义区、东城区、延庆区)

全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎ 作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

01

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

02

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

03

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

04

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

转载注明出处：克而瑞地产研究(cricyjzx)多谢配合