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黄山市(黄山区、黟县、祁门县、徽州区、歙县、休宁县、屯溪区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

新余市(分宜县、渝水区)

三明市(沙县区、明溪县、宁化县、大田县、清流县、将乐县、尤溪县、永安市、三元区、建宁县、泰宁县)  深圳市(南山区、龙岗区、罗湖区、福田区、龙华区、宝安区、光明区、坪山区、盐田区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县、舟曲县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

凉山彝族自治州(昭觉县、普格县、宁南县、金阳县、喜德县、盐源县、美姑县、越西县、德昌县、甘洛县、冕宁县、西昌市、雷波县、会东县、布拖县、会理市、木里藏族自治县)平凉市(灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县、华亭市)

东营市(利津县、垦利区、东营区、广饶县、河口区)  孝感市(应城市、云梦县、大悟县、安陆市、孝昌县、汉川市、孝南区)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、舒城县、裕安区、叶集区、霍山县)

成都市(温江区、青白江区、彭州市、青羊区、邛崃市、郫都区、大邑县、锦江区、简阳市、新都区、双流区、都江堰市、新津区、金堂县、崇州市、金牛区、龙泉驿区、成华区、武侯区、蒲江县)

福州市(连江县、马尾区、鼓楼区、仓山区、闽侯县、平潭县、台江区、闽清县、福清市、长乐区、罗源县、永泰县、晋安区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县)

淮安市(淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县、金湖县、清江浦区、涟水县)

绵阳市(安州区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、涪城区、三台县、盐亭县、游仙区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

常州市(武进区、金坛区、天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、天柱县、三穗县、麻江县、榕江县、施秉县、黎平县、从江县、锦屏县、雷山县、凯里市、黄平县、镇远县、剑河县、丹寨县)

宁夏回族自治区

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、忻城县、合山市)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

衢州市(江山市、龙游县、柯城区、常山县、衢江区、开化县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

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吉安市(遂川县、吉州区、井冈山市、安福县、泰和县、青原区、万安县、峡江县、吉安县、永新县、永丰县、吉水县、新干县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

菏泽市(牡丹区、单县、曹县、定陶区、鄄城县、成武县、巨野县、东明县、郓城县)

绥化市(安达市、庆安县、青冈县、明水县、兰西县、肇东市、绥棱县、望奎县、北林区、海伦市)  六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

新疆维吾尔自治区

中山市衡阳市(蒸湘区、衡阳县、珠晖区、衡东县、南岳区、衡山县、衡南县、祁东县、常宁市、石鼓区、雁峰区、耒阳市)

晋中市(祁县、寿阳县、太谷区、左权县、平遥县、榆次区、灵石县、昔阳县、榆社县、和顺县、介休市)  河源市(源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县、连平县)

渭南市(临渭区、白水县、澄城县、大荔县、合阳县、潼关县、华州区、韩城市、蒲城县、华阴市、富平县)

安庆市(迎江区、太湖县、望江县、怀宁县、大观区、潜山市、岳西县、桐城市、宿松县、宜秀区)

张家口市(怀来县、桥东区、赤城县、宣化区、怀安县、康保县、万全区、下花园区、阳原县、张北县、桥西区、崇礼区、涿鹿县、尚义县、沽源县、蔚县)延安市(志丹县、延长县、子长市、安塞区、黄陵县、宜川县、洛川县、富县、甘泉县、宝塔区、延川县、吴起县、黄龙县)

南阳市(西峡县、宛城区、方城县、新野县、桐柏县、社旗县、唐河县、南召县、淅川县、卧龙区、镇平县、内乡县、邓州市)

宁波市(余姚市、海曙区、象山县、奉化区、慈溪市、北仑区、江北区、宁海县、镇海区、鄞州区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、惠水县、龙里县、独山县、都匀市、荔波县、罗甸县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、瓮安县)

庆阳市(环县、庆城县、正宁县、华池县、镇原县、合水县、宁县、西峰区)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县、高平市)

德州市(临邑县、夏津县、庆云县、宁津县、乐陵市、齐河县、平原县、禹城市、德城区、武城县、陵城区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

山南市(洛扎县、浪卡子县、桑日县、曲松县、措美县、琼结县、乃东区、加查县、错那市、贡嘎县、隆子县、扎囊县)

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临汾市(襄汾县、洪洞县、安泽县、大宁县、浮山县、蒲县、霍州市、吉县、永和县、翼城县、乡宁县、尧都区、曲沃县、隰县、古县、侯马市、汾西县)

儋州市

肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、端州区、封开县、广宁县、四会市)

嘉峪关市

雅安市(名山区、芦山县、宝兴县、汉源县、荥经县、雨城区、石棉县、天全县)

双鸭山市(尖山区、宝清县、集贤县、四方台区、岭东区、宝山区、饶河县、友谊县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区、怀远县、固镇县、淮上区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎