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北京市(平谷区、朝阳区、怀柔区、西城区、延庆区、密云区、房山区、昌平区、顺义区、东城区、大兴区、丰台区、门头沟区、石景山区、海淀区、通州区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

百色市(田阳区、德保县、田林县、那坡县、平果市、西林县、右江区、隆林各族自治县、凌云县、田东县、乐业县、靖西市)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)  湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县)湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区、德清县)

朔州市(应县、右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市)  荆州市(江陵县、洪湖市、沙市区、松滋市、石首市、荆州区、监利市、公安县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、海盐县、桐乡市、南湖区、嘉善县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

铁岭市(铁岭县、清河区、昌图县、开原市、调兵山市、银州区、西丰县)

镇江市(丹徒区、润州区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、南华县、元谋县、永仁县、楚雄市、牟定县、武定县、姚安县、大姚县)

肇庆市(德庆县、封开县、端州区、四会市、怀集县、广宁县、高要区、鼎湖区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

沈阳市(新民市、大东区、苏家屯区、辽中区、和平区、皇姑区、浑南区、法库县、沈河区、铁西区、康平县、沈北新区、于洪区)

淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、八公山区、潘集区、田家庵区、寿县)

衡阳市(衡东县、衡山县、南岳区、常宁市、蒸湘区、珠晖区、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡阳县、衡南县、石鼓区)

保定市(清苑区、莲池区、曲阳县、安新县、顺平县、博野县、高阳县、定兴县、满城区、定州市、安国市、蠡县、雄县、容城县、涞源县、涞水县、阜平县、望都县、徐水区、涿州市、易县、竞秀区、唐县、高碑店市)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、台安县、铁东区、海城市、铁西区、立山区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区)

江门市(鹤山市、新会区、开平市、台山市、恩平市、蓬江区、江海区)

聊城市(茌平区、冠县、阳谷县、东昌府区、莘县、临清市、东阿县、高唐县)

本溪市(南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

晋中市(灵石县、左权县、太谷区、寿阳县、榆次区、祁县、榆社县、介休市、平遥县、和顺县、昔阳县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、合作市、卓尼县、临潭县、碌曲县、迭部县、玛曲县)

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阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

邢台市(清河县、平乡县、任泽区、隆尧县、柏乡县、南和区、南宫市、新河县、临西县、内丘县、巨鹿县、威县、宁晋县、襄都区、临城县、信都区、广宗县、沙河市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

淄博市(临淄区、沂源县、博山区、张店区、桓台县、周村区、高青县、淄川区)  舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

南平市(松溪县、政和县、建阳区、浦城县、光泽县、顺昌县、延平区、邵武市、建瓯市、武夷山市)

宁夏回族自治区

湛江市(麻章区、雷州市、徐闻县、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县、坡头区、赤坎区)益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、沅江市、南县)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)  鸡西市(恒山区、城子河区、滴道区、麻山区、虎林市、密山市、鸡东县、梨树区、鸡冠区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

榆林市(子洲县、横山区、绥德县、靖边县、佳县、米脂县、神木市、清涧县、吴堡县、府谷县、榆阳区、定边县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)常德市(澧县、石门县、鼎城区、武陵区、汉寿县、临澧县、安乡县、桃源县、津市市)

齐齐哈尔市(克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、讷河市、建华区、富裕县、甘南县、龙沙区、龙江县、依安县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、克山县、碾子山区)

南阳市(桐柏县、卧龙区、社旗县、南召县、方城县、内乡县、唐河县、西峡县、淅川县、宛城区、新野县、邓州市、镇平县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、伊美区、大箐山县、汤旺县、丰林县、乌翠区、铁力市、友好区、金林区)

那曲市(索县、安多县、双湖县、色尼区、申扎县、聂荣县、比如县、巴青县、班戈县、尼玛县、嘉黎县)

石河子市(昆玉市、新星市、胡杨河市、双河市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市)

陇南市(武都区、成县、康县、礼县、两当县、徽县、宕昌县、文县、西和县)

内蒙古自治区

自贡市(贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、大安区、荣县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区)

曲靖市(马龙区、富源县、陆良县、师宗县、宣威市、麒麟区、会泽县、沾益区、罗平县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

温州市(泰顺县、瓯海区、瑞安市、鹿城区、平阳县、龙湾区、龙港市、文成县、永嘉县、苍南县、乐清市、洞头区)

大同市(灵丘县、云州区、天镇县、阳高县、新荣区、广灵县、平城区、浑源县、左云县、云冈区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

广安市(邻水县、华蓥市、岳池县、广安区、前锋区、武胜县)

绥化市(安达市、青冈县、庆安县、北林区、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、绥棱县、海伦市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）