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营口市(老边区、西市区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、城子河区、梨树区、鸡东县、恒山区、密山市、虎林市、滴道区)

常德市(安乡县、汉寿县、澧县、津市市、临澧县、武陵区、鼎城区、石门县、桃源县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)  铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、开原市、银州区、铁岭县、西丰县)

厦门市(集美区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区、同安区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、轮台县、库尔勒市、若羌县)

梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区、龙圩区)哈尔滨市(延寿县、宾县、阿城区、依兰县、道里区、道外区、松北区、平房区、木兰县、尚志市、呼兰区、南岗区、双城区、五常市、巴彦县、香坊区、通河县、方正县)

平凉市(泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、静宁县、庄浪县、华亭市)  玉林市(兴业县、陆川县、北流市、玉州区、福绵区、博白县、容县)

三明市(尤溪县、清流县、将乐县、沙县区、永安市、大田县、建宁县、明溪县、宁化县、三元区、泰宁县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

广西壮族自治区

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、广南县、砚山县、马关县、丘北县、麻栗坡县、西畴县)

邯郸市(永年区、磁县、丛台区、复兴区、邯山区、曲周县、鸡泽县、成安县、峰峰矿区、涉县、魏县、武安市、肥乡区、邱县、大名县、广平县、馆陶县、临漳县)

抚顺市(望花区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

广州市(花都区、白云区、天河区、增城区、海珠区、越秀区、南沙区、番禺区、从化区、荔湾区、黄埔区)

绍兴市(新昌县、柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、彰武县、清河门区、新邱区)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

淄博市(沂源县、周村区、博山区、高青县、临淄区、桓台县、张店区、淄川区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

福州市(台江区、连江县、平潭县、长乐区、闽侯县、马尾区、永泰县、罗源县、闽清县、仓山区、鼓楼区、晋安区、福清市)

安庆市(宜秀区、潜山市、怀宁县、迎江区、望江县、桐城市、太湖县、岳西县、宿松县、大观区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、五原县、磴口县)

昆明市(官渡区、五华区、安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、西山区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

临沂市(罗庄区、蒙阴县、郯城县、沂南县、平邑县、莒南县、兰陵县、河东区、临沭县、沂水县、兰山区、费县)

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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

毕节市(黔西市、金沙县、大方县、七星关区、织金县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、都兰县)  阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、拜城县、柯坪县)

平顶山市(石龙区、宝丰县、舞钢市、鲁山县、卫东区、湛河区、汝州市、郏县、叶县、新华区)

梅州市(梅江区、蕉岭县、五华县、丰顺县、大埔县、梅县区、兴宁市、平远县)

通化市(集安市、通化县、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、辉南县)临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏县)

黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、铁山区、阳新县)  楚雄彝族自治州(武定县、双柏县、永仁县、大姚县、元谋县、南华县、楚雄市、姚安县、牟定县、禄丰市)

中山市

成都市(简阳市、新都区、青白江区、温江区、蒲江县、崇州市、金牛区、武侯区、锦江区、都江堰市、金堂县、龙泉驿区、郫都区、双流区、成华区、彭州市、青羊区、邛崃市、新津区、大邑县)

河源市(东源县、源城区、连平县、和平县、紫金县、龙川县)海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、若尔盖县、汶川县、红原县、九寨沟县、金川县、茂县、小金县、松潘县、理县、阿坝县、马尔康市)

桂林市(阳朔县、灵川县、雁山区、龙胜各族自治县、永福县、象山区、平乐县、资源县、全州县、七星区、恭城瑶族自治县、灌阳县、荔浦市、兴安县、叠彩区、秀峰区、临桂区)

柳州市(柳江区、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、鹿寨县、融安县、柳城县、柳南区、城中区、三江侗族自治县)

湛江市(遂溪县、廉江市、雷州市、霞山区、吴川市、麻章区、徐闻县、坡头区、赤坎区)

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、文安县、永清县、霸州市、香河县、安次区、大城县、广阳区、固安县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

宁波市(象山县、慈溪市、奉化区、北仑区、镇海区、鄞州区、江北区、余姚市、海曙区、宁海县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

香港特别行政区

酒泉市(玉门市、肃州区、敦煌市、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

阿里地区(改则县、革吉县、日土县、普兰县、噶尔县、札达县、措勤县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

丽水市(松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、遂昌县、龙泉市、莲都区、青田县)

芜湖市(南陵县、弋江区、无为市、鸠江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。