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信阳市(固始县、罗山县、淮滨县、光山县、平桥区、潢川县、新县、息县、浉河区、商城县)

广元市(青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县、朝天区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)  内蒙古自治区

双鸭山市(宝山区、友谊县、宝清县、饶河县、集贤县、四方台区、岭东区、尖山区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、喀什市、疏勒县、英吉沙县、叶城县、伽师县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、泽普县)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、肥城市、东平县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)  平凉市(灵台县、崆峒区、泾川县、华亭市、庄浪县、崇信县、静宁县)

宜宾市(珙县、叙州区、南溪区、筠连县、屏山县、高县、翠屏区、兴文县、江安县、长宁县)

衡水市(冀州区、故城县、阜城县、饶阳县、安平县、武邑县、枣强县、景县、武强县、深州市、桃城区)

深圳市(宝安区、坪山区、龙华区、龙岗区、盐田区、光明区、罗湖区、福田区、南山区)

济源市

吉安市(吉州区、安福县、遂川县、峡江县、吉安县、永新县、井冈山市、吉水县、泰和县、万安县、新干县、永丰县、青原区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、余庆县、湄潭县、凤冈县、赤水市、汇川区、绥阳县、正安县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

通化市(集安市、东昌区、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市、辉南县)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、普宁市、惠来县)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、南浔区、长兴县)

西宁市(城中区、城北区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、海陵区、姜堰区)

日喀则市(定结县、定日县、白朗县、聂拉木县、桑珠孜区、亚东县、江孜县、康马县、昂仁县、萨迦县、仲巴县、拉孜县、萨嘎县、仁布县、岗巴县、吉隆县、南木林县、谢通门县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

邢台市(新河县、沙河市、宁晋县、信都区、柏乡县、内丘县、南和区、清河县、威县、临城县、隆尧县、广宗县、临西县、任泽区、巨鹿县、南宫市、平乡县、襄都区)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市)

平顶山市(宝丰县、汝州市、鲁山县、石龙区、叶县、郏县、湛河区、舞钢市、新华区、卫东区)

盐城市(滨海县、建湖县、亭湖区、射阳县、东台市、阜宁县、大丰区、响水县、盐都区)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通城县)

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阿勒泰地区(布尔津县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、津市市、武陵区、汉寿县、安乡县、临澧县、桃源县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、榕江县、三穗县、凯里市、施秉县、黎平县、剑河县、岑巩县、雷山县、麻江县、黄平县、从江县、台江县、天柱县、丹寨县、镇远县)  长治市(屯留区、潞州区、平顺县、上党区、壶关县、沁县、沁源县、襄垣县、武乡县、潞城区、黎城县、长子县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

林芝市(察隅县、米林市、朗县、工布江达县、波密县、墨脱县、巴宜区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

衢州市(开化县、衢江区、江山市、柯城区、常山县、龙游县)  陇南市(康县、武都区、文县、宕昌县、成县、两当县、礼县、西和县、徽县)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

东莞市泸州市(泸县、古蔺县、叙永县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、合江县)

玉溪市(华宁县、红塔区、易门县、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县)

拉萨市(尼木县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、城关区、林周县)

福州市(永泰县、晋安区、连江县、闽清县、罗源县、仓山区、台江区、福清市、平潭县、闽侯县、马尾区、长乐区、鼓楼区)

太原市(晋源区、小店区、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、古交市、阳曲县)

无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区)

达州市(渠县、万源市、开江县、宣汉县、达川区、大竹县、通川区)

天津市(津南区、河北区、宝坻区、河东区、北辰区、蓟州区、静海区、武清区、滨海新区、红桥区、南开区、和平区、河西区、西青区、宁河区、东丽区)

阜新市(细河区、太平区、海州区、新邱区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇县、淇滨区)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

大理白族自治州(洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、云龙县、大理市、宾川县、祥云县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县)

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本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

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阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、汶川县、小金县、红原县、黑水县、松潘县、茂县、壤塘县、理县、九寨沟县、马尔康市、阿坝县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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