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全国服务区域:
南宁市(良庆区、宾阳县、武鸣区、上林县、隆安县、横州市、兴宁区、马山县、西乡塘区、邕宁区、江南区、青秀区)
莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)
马鞍山市(花山区、博望区、雨山区、当涂县、和县、含山县)
新疆维吾尔自治区
佳木斯市(前进区、抚远市、桦南县、郊区、汤原县、同江市、东风区、桦川县、向阳区、富锦市)
内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)
延安市(子长市、延川县、富县、甘泉县、安塞区、黄陵县、洛川县、志丹县、延长县、宝塔区、吴起县、宜川县、黄龙县)
玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区)
山南市(桑日县、措美县、浪卡子县、乃东区、加查县、错那市、曲松县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、洛扎县、隆子县)
佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)
大庆市(肇源县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、林甸县)
深圳市(罗湖区、龙岗区、盐田区、光明区、宝安区、龙华区、南山区、福田区、坪山区)
咸阳市(长武县、武功县、旬邑县、渭城区、秦都区、泾阳县、永寿县、彬州市、兴平市、乾县、三原县、礼泉县、淳化县、杨陵区)
榆林市(靖边县、府谷县、米脂县、吴堡县、横山区、佳县、定边县、清涧县、神木市、子洲县、绥德县、榆阳区)
鸡西市(密山市、麻山区、滴道区、梨树区、恒山区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、城子河区)
平顶山市(湛河区、卫东区、舞钢市、宝丰县、新华区、叶县、石龙区、鲁山县、郏县、汝州市)
衡阳市(石鼓区、衡阳县、衡南县、衡山县、珠晖区、雁峰区、常宁市、祁东县、耒阳市、衡东县、蒸湘区、南岳区)
金华市(东阳市、义乌市、婺城区、磐安县、浦江县、金东区、武义县、永康市、兰溪市)
九江市(彭泽县、共青城市、庐山市、湖口县、柴桑区、浔阳区、武宁县、濂溪区、修水县、瑞昌市、都昌县、永修县、德安县)
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
阿勒泰地区(福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)
和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、和田县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市)
三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市、贞丰县)
芜湖市(弋江区、南陵县、湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、繁昌区)
南京市(六合区、江宁区、雨花台区、玄武区、秦淮区、建邺区、浦口区、栖霞区、溧水区、高淳区、鼓楼区)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)
咸宁市(赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区)
抚州市(宜黄县、南丰县、广昌县、崇仁县、金溪县、临川区、资溪县、乐安县、黎川县、东乡区、南城县)
澳门特别行政区
宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)
舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
广元市(旺苍县、青川县、昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县、朝天区)
阳泉市(平定县、郊区、盂县、矿区、城区)
庆阳市(西峰区、庆城县、镇原县、合水县、环县、宁县、华池县、正宁县)
龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、永定区、新罗区、长汀县、连城县)
辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)
日喀则市(谢通门县、康马县、萨嘎县、江孜县、仲巴县、萨迦县、南木林县、聂拉木县、拉孜县、吉隆县、定结县、仁布县、岗巴县、昂仁县、定日县、桑珠孜区、白朗县、亚东县)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)
黔东南苗族侗族自治州(台江县、榕江县、剑河县、黎平县、黄平县、镇远县、雷山县、岑巩县、三穗县、施秉县、麻江县、凯里市、从江县、丹寨县、天柱县、锦屏县)
宜昌市(宜都市、枝江市、当阳市、远安县、长阳土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、猇亭区、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、西陵区)
周口市(西华县、项城市、沈丘县、川汇区、太康县、淮阳区、扶沟县、鹿邑县、郸城县、商水县)
三明市(泰宁县、建宁县、明溪县、三元区、尤溪县、清流县、沙县区、宁化县、大田县、永安市、将乐县)
曲靖市(沾益区、陆良县、师宗县、罗平县、会泽县、麒麟区、宣威市、马龙区、富源县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
汉中市(勉县、略阳县、宁强县、汉台区、留坝县、洋县、城固县、南郑区、镇巴县、西乡县、佛坪县)
广西壮族自治区
白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)
宁德市(福安市、福鼎市、霞浦县、寿宁县、周宁县、屏南县、蕉城区、柘荣县、古田县)
丽水市(龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、缙云县、云和县、庆元县、遂昌县)
衢州市(江山市、龙游县、开化县、柯城区、常山县、衢江区)
凉山彝族自治州(德昌县、宁南县、喜德县、昭觉县、美姑县、盐源县、普格县、木里藏族自治县、甘洛县、会东县、雷波县、布拖县、金阳县、会理市、西昌市、冕宁县、越西县)
广安市(岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、广安区、前锋区)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)
塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市)
郴州市(宜章县、资兴市、桂阳县、永兴县、临武县、嘉禾县、汝城县、北湖区、桂东县、安仁县、苏仙区)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、屏边苗族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、开远市、元阳县、蒙自市、河口瑶族自治县、个旧市、绿春县)
宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、萧县、灵璧县)
抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、抚顺县、东洲区)
宣城市(旌德县、宁国市、郎溪县、泾县、广德市、绩溪县、宣州区)
儋州市
怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、溆浦县、会同县、洪江市、辰溪县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县)
中山市
石家庄市(正定县、深泽县、晋州市、灵寿县、井陉矿区、辛集市、行唐县、元氏县、新华区、高邑县、井陉县、鹿泉区、裕华区、新乐市、赵县、赞皇县、桥西区、平山县、无极县、长安区、藁城区、栾城区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
阿克苏地区(库车市、乌什县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县、温宿县、拜城县、柯坪县、沙雅县)
北京市(顺义区、石景山区、昌平区、怀柔区、朝阳区、大兴区、房山区、门头沟区、密云区、海淀区、西城区、丰台区、通州区、延庆区、平谷区、东城区)
肇庆市(怀集县、端州区、德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县、封开县、四会市)
揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、普宁市、揭东区)
株洲市(茶陵县、渌口区、石峰区、芦淞区、天元区、醴陵市、攸县、荷塘区、炎陵县)
晋城市(泽州县、陵川县、城区、沁水县、阳城县、高平市)
无锡市(锡山区、梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、惠山区、滨湖区)
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梧州市(龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区、岑溪市、蒙山县、藤县)
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白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县)
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玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、治多县)
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安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、内黄县、安阳县、殷都区、林州市、滑县、龙安区)
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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