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南京市(栖霞区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、玄武区、高淳区、建邺区、六合区、浦口区、江宁区、溧水区)

阜阳市(颍东区、临泉县、颍州区、颍泉区、太和县、阜南县、界首市、颍上县)

梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、蕉岭县)  荆州市(公安县、监利市、石首市、洪湖市、松滋市、沙市区、江陵县、荆州区)

绵阳市(三台县、安州区、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、平武县、盐亭县)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、永清县、大城县、广阳区、霸州市、三河市、固安县、文安县、安次区)

那曲市(双湖县、比如县、申扎县、班戈县、聂荣县、色尼区、巴青县、索县、尼玛县、嘉黎县、安多县)长治市(黎城县、屯留区、壶关县、上党区、长子县、沁源县、沁县、平顺县、潞州区、武乡县、襄垣县、潞城区)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)  澳门特别行政区

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、巩留县、伊宁市、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

宝鸡市(凤翔区、陇县、岐山县、麟游县、眉县、千阳县、陈仓区、凤县、渭滨区、金台区、太白县、扶风县)

阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)

宜宾市(南溪区、长宁县、屏山县、筠连县、兴文县、翠屏区、江安县、叙州区、珙县、高县)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

沈阳市(于洪区、苏家屯区、法库县、沈河区、铁西区、沈北新区、和平区、皇姑区、新民市、辽中区、浑南区、大东区、康平县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、浚县、鹤山区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

信阳市(息县、平桥区、商城县、新县、潢川县、固始县、光山县、浉河区、淮滨县、罗山县)

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市)

驻马店市(驿城区、上蔡县、汝南县、新蔡县、遂平县、泌阳县、平舆县、正阳县、西平县、确山县)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、祥云县、弥渡县、大理市、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

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汉中市(洋县、勉县、留坝县、镇巴县、西乡县、略阳县、城固县、汉台区、南郑区、佛坪县、宁强县)

陇南市(武都区、徽县、成县、西和县、两当县、康县、宕昌县、礼县、文县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、滕州市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  西宁市(城北区、城西区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区)

汕头市(潮南区、澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区)

潍坊市(寒亭区、高密市、诸城市、潍城区、临朐县、安丘市、寿光市、昌邑市、坊子区、青州市、昌乐县、奎文区)

怀化市(鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县)博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、若羌县、尉犁县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、和硕县)  徐州市(鼓楼区、泉山区、铜山区、睢宁县、新沂市、丰县、贾汪区、云龙区、邳州市、沛县)

韶关市(仁化县、浈江区、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、南雄市、始兴县、乐昌市)

张家口市(怀来县、蔚县、阳原县、桥东区、万全区、怀安县、宣化区、涿鹿县、尚义县、康保县、下花园区、桥西区、崇礼区、张北县、赤城县、沽源县)

齐齐哈尔市(碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、建华区、依安县、龙沙区、甘南县、克东县、讷河市、昂昂溪区、富裕县、克山县、铁锋区、泰来县、拜泉县)内蒙古自治区

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市)

丽水市(缙云县、青田县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、莲都区、云和县)

吉林市(丰满区、舒兰市、船营区、桦甸市、磐石市、永吉县、龙潭区、蛟河市、昌邑区)

吉安市(井冈山市、万安县、永丰县、泰和县、遂川县、吉水县、安福县、峡江县、吉安县、新干县、青原区、永新县、吉州区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、西畴县、文山市、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)

通化市(辉南县、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市、通化县)

鞍山市(铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁东区)

杭州市(临平区、滨江区、萧山区、上城区、淳安县、临安区、富阳区、钱塘区、桐庐县、西湖区、拱墅区、建德市、余杭区)

南昌市(东湖区、南昌县、红谷滩区、新建区、西湖区、青山湖区、进贤县、安义县、青云谱区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎