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衡阳市(衡山县、祁东县、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡东县、衡南县、石鼓区、雁峰区、常宁市、衡阳县、耒阳市)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区、中江县、什邡市)

台州市(路桥区、温岭市、黄岩区、仙居县、临海市、玉环市、三门县、椒江区、天台县)

桂林市(灵川县、资源县、象山区、全州县、荔浦市、永福县、七星区、叠彩区、灌阳县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、秀峰区、临桂区、平乐县、阳朔县、兴安县、雁山区)  衢州市(江山市、衢江区、开化县、柯城区、龙游县、常山县)

宜宾市(筠连县、屏山县、南溪区、兴文县、长宁县、江安县、珙县、翠屏区、叙州区、高县)

百色市(田东县、隆林各族自治县、田阳区、西林县、那坡县、乐业县、靖西市、平果市、右江区、田林县、凌云县、德保县)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、云和县、莲都区、青田县、龙泉市、缙云县)

杭州市(桐庐县、上城区、临平区、西湖区、余杭区、拱墅区、临安区、淳安县、萧山区、钱塘区、富阳区、建德市、滨江区)  商丘市(梁园区、宁陵县、柘城县、民权县、睢阳区、永城市、夏邑县、睢县、虞城县)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县)

咸阳市(杨陵区、淳化县、兴平市、礼泉县、永寿县、秦都区、乾县、长武县、泾阳县、武功县、三原县、渭城区、彬州市、旬邑县)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

东莞市

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区)

焦作市(孟州市、沁阳市、马村区、解放区、博爱县、修武县、武陟县、中站区、山阳区、温县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

内蒙古自治区

宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、宜都市、伍家岗区、秭归县、远安县、长阳土家族自治县、西陵区、枝江市、点军区、当阳市、兴山县)

天津市(东丽区、河西区、滨海新区、南开区、津南区、武清区、红桥区、静海区、宝坻区、西青区、河北区、河东区、北辰区、宁河区、蓟州区、和平区)

淮安市(洪泽区、盱眙县、淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区)

深圳市(南山区、光明区、宝安区、坪山区、龙岗区、龙华区、盐田区、罗湖区、福田区)

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吕梁市(石楼县、方山县、兴县、交口县、交城县、临县、孝义市、离石区、岚县、文水县、汾阳市、中阳县、柳林县)

武汉市(东西湖区、武昌区、黄陂区、蔡甸区、青山区、汉南区、洪山区、江夏区、新洲区、汉阳区、硚口区、江汉区、江岸区)

长治市(沁县、上党区、沁源县、黎城县、壶关县、潞城区、长子县、屯留区、潞州区、武乡县、平顺县、襄垣县)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、丁青县、卡若区、八宿县、洛隆县、边坝县、左贡县、察雅县、芒康县、江达县)  镇江市(京口区、润州区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

烟台市(蓬莱区、牟平区、海阳市、栖霞市、莱山区、芝罘区、莱阳市、龙口市、福山区、莱州市、招远市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、潮阳区、澄海区、濠江区、潮南区)

阿克苏地区(新和县、温宿县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、库车市、乌什县、阿瓦提县、拜城县)  枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、黄山区、歙县、休宁县、徽州区)

驻马店市(汝南县、新蔡县、泌阳县、驿城区、确山县、西平县、平舆县、遂平县、上蔡县、正阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、萨尔图区、让胡路区、红岗区)

衡水市(武邑县、枣强县、故城县、景县、饶阳县、武强县、阜城县、深州市、安平县、桃城区、冀州区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

河源市(连平县、龙川县、和平县、东源县、紫金县、源城区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

沈阳市(和平区、于洪区、辽中区、沈北新区、康平县、新民市、铁西区、法库县、沈河区、苏家屯区、浑南区、皇姑区、大东区)

宁波市(象山县、余姚市、慈溪市、宁海县、北仑区、镇海区、江北区、鄞州区、奉化区、海曙区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市)

五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、定安县、临高县、文昌市)

凉山彝族自治州(甘洛县、越西县、金阳县、会东县、冕宁县、宁南县、盐源县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、德昌县、雷波县、普格县、西昌市、会理市、布拖县、昭觉县)

廊坊市(香河县、大城县、文安县、霸州市、广阳区、固安县、三河市、大厂回族自治县、永清县、安次区)

那曲市(申扎县、色尼区、安多县、巴青县、索县、尼玛县、比如县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、班戈县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。