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清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、连州市、佛冈县、清城区、清新区)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、新和县、柯坪县、温宿县、沙雅县、乌什县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

宜宾市(南溪区、高县、长宁县、筠连县、翠屏区、叙州区、江安县、兴文县、珙县、屏山县)  荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

西藏自治区

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区)  定西市(渭源县、安定区、陇西县、通渭县、临洮县、岷县、漳县)

赣州市(龙南市、于都县、宁都县、大余县、崇义县、信丰县、安远县、瑞金市、定南县、石城县、全南县、寻乌县、上犹县、赣县区、兴国县、章贡区、会昌县、南康区)

益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、安化县、南县、资阳区)

济源市

铜仁市(德江县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县)

福州市(连江县、福清市、永泰县、晋安区、平潭县、罗源县、闽清县、鼓楼区、闽侯县、台江区、长乐区、马尾区、仓山区)

大同市(广灵县、云冈区、天镇县、浑源县、云州区、阳高县、左云县、平城区、新荣区、灵丘县)

嘉兴市(海宁市、海盐县、桐乡市、嘉善县、平湖市、南湖区、秀洲区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

澳门特别行政区

锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、太和区、凌河区、黑山县、义县)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县)

永州市(东安县、冷水滩区、双牌县、江永县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、蓝山县、零陵区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区、荔城区)

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自贡市(贡井区、大安区、自流井区、富顺县、荣县、沿滩区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县)

东莞市  滨州市(惠民县、滨城区、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区、无棣县)

通化市(二道江区、集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、柳河县、通化县)

达州市(渠县、达川区、通川区、开江县、宣汉县、万源市、大竹县)

曲靖市(富源县、陆良县、麒麟区、罗平县、宣威市、师宗县、会泽县、马龙区、沾益区)鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区)

常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区、天宁区)  商洛市(丹凤县、柞水县、商南县、洛南县、商州区、镇安县、山阳县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

石家庄市(鹿泉区、井陉矿区、赵县、晋州市、高邑县、行唐县、正定县、平山县、桥西区、深泽县、井陉县、辛集市、长安区、藁城区、裕华区、栾城区、新乐市、无极县、灵寿县、新华区、赞皇县、元氏县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、新城区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、清水河县、回民区)洛阳市(宜阳县、嵩县、偃师区、老城区、汝阳县、新安县、孟津区、伊川县、涧西区、洛宁县、栾川县、西工区、瀍河回族区、洛龙区)

和田地区(和田县、皮山县、墨玉县、和田市、洛浦县、于田县、策勒县、民丰县)

温州市(乐清市、鹿城区、龙港市、瑞安市、平阳县、瓯海区、龙湾区、泰顺县、苍南县、洞头区、永嘉县、文成县)

平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县)

长治市(黎城县、沁源县、平顺县、襄垣县、屯留区、潞城区、沁县、壶关县、武乡县、长子县、潞州区、上党区)

安康市(汉阴县、宁陕县、白河县、石泉县、岚皋县、镇坪县、平利县、旬阳市、紫阳县、汉滨区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

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泸州市(龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县、泸县、纳溪区)

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南阳市(社旗县、卧龙区、方城县、淅川县、内乡县、邓州市、西峡县、桐柏县、新野县、镇平县、宛城区、南召县、唐河县)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、范县、濮阳县、华龙区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

苏州市(常熟市、吴江区、吴中区、姑苏区、昆山市、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、绿春县、蒙自市、弥勒市、元阳县、红河县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、屏边苗族自治县、建水县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。