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吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

滁州市(凤阳县、南谯区、天长市、琅琊区、明光市、定远县、来安县、全椒县)

凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、冕宁县、盐源县、金阳县、甘洛县、木里藏族自治县、布拖县、普格县、喜德县、会理市、越西县、西昌市、德昌县、会东县、宁南县、美姑县)  淮南市(大通区、凤台县、谢家集区、寿县、潘集区、田家庵区、八公山区)

忻州市(宁武县、保德县、繁峙县、静乐县、代县、五寨县、神池县、五台县、河曲县、定襄县、忻府区、岢岚县、偏关县、原平市)

十堰市(郧西县、丹江口市、张湾区、竹溪县、郧阳区、茅箭区、房县、竹山县)

徐州市(铜山区、丰县、贾汪区、云龙区、新沂市、睢宁县、邳州市、沛县、鼓楼区、泉山区)

塔城地区(额敏县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、沙湾市)  巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

喀什地区(疏勒县、岳普湖县、叶城县、泽普县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、伽师县、疏附县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)

烟台市(海阳市、福山区、招远市、栖霞市、牟平区、莱山区、蓬莱区、莱州市、芝罘区、莱阳市、龙口市)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区)

贵港市(平南县、港北区、覃塘区、港南区、桂平市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、龙里县、荔波县、罗甸县、独山县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、福泉市、惠水县、贵定县、平塘县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

南阳市(新野县、邓州市、镇平县、唐河县、桐柏县、内乡县、淅川县、西峡县、社旗县、宛城区、方城县、卧龙区、南召县)

泉州市(丰泽区、安溪县、晋江市、永春县、南安市、金门县、泉港区、洛江区、德化县、石狮市、惠安县、鲤城区)

淄博市(周村区、桓台县、博山区、高青县、张店区、沂源县、临淄区、淄川区)

新疆维吾尔自治区

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县)

伊春市(丰林县、乌翠区、金林区、嘉荫县、伊美区、友好区、汤旺县、南岔县、铁力市、大箐山县)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

蚌埠市(固镇县、淮上区、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区、蚌山区)

泰安市(岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县、新泰市、肥城市)

汕头市(濠江区、金平区、南澳县、澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

肇庆市(端州区、封开县、鼎湖区、德庆县、广宁县、怀集县、四会市、高要区)

广州市(南沙区、天河区、番禺区、从化区、增城区、花都区、越秀区、海珠区、荔湾区、黄埔区、白云区)

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西藏自治区

玉林市(福绵区、陆川县、兴业县、玉州区、容县、博白县、北流市)

哈尔滨市(尚志市、阿城区、巴彦县、双城区、通河县、五常市、道里区、木兰县、方正县、依兰县、平房区、呼兰区、宾县、道外区、松北区、南岗区、香坊区、延寿县)

沧州市(南皮县、吴桥县、泊头市、献县、东光县、沧县、青县、黄骅市、河间市、任丘市、运河区、盐山县、新华区、孟村回族自治县、肃宁县、海兴县)  滨州市(滨城区、沾化区、阳信县、惠民县、无棣县、邹平市、博兴县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

金华市(义乌市、磐安县、兰溪市、武义县、浦江县、婺城区、东阳市、永康市、金东区)

石河子市(新星市、铁门关市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、双河市、五家渠市)漳州市(龙海区、芗城区、长泰区、诏安县、云霄县、南靖县、东山县、漳浦县、平和县、华安县、龙文区)

南京市(溧水区、栖霞区、雨花台区、江宁区、浦口区、鼓楼区、玄武区、六合区、建邺区、秦淮区、高淳区)  商丘市(夏邑县、睢阳区、民权县、永城市、宁陵县、柘城县、睢县、虞城县、梁园区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县)

吕梁市(离石区、汾阳市、交口县、石楼县、柳林县、岚县、孝义市、临县、文水县、交城县、中阳县、兴县、方山县)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区)德州市(庆云县、齐河县、夏津县、平原县、陵城区、宁津县、乐陵市、武城县、德城区、禹城市、临邑县)

临沂市(兰陵县、郯城县、河东区、临沭县、费县、罗庄区、莒南县、兰山区、平邑县、沂水县、沂南县、蒙阴县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗)

揭阳市(榕城区、揭东区、普宁市、惠来县、揭西县)

廊坊市(广阳区、大城县、三河市、霸州市、大厂回族自治县、固安县、永清县、香河县、安次区、文安县)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县)

包头市(昆都仑区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、土默特右旗、石拐区)

儋州市

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区)

韶关市(乐昌市、新丰县、始兴县、翁源县、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、曲江区、浈江区、武江区)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、商都县、凉城县、卓资县、集宁区)

岳阳市(湘阴县、君山区、汨罗市、临湘市、云溪区、岳阳县、平江县、华容县、岳阳楼区)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、霍邱县、舒城县、金寨县、霍山县)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、芒康县、八宿县、边坝县、察雅县、洛隆县、江达县、丁青县、卡若区、左贡县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、准格尔旗)

金昌市(金川区、永昌县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。