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南京市(鼓楼区、高淳区、秦淮区、栖霞区、建邺区、浦口区、玄武区、江宁区、溧水区、六合区、雨花台区)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县)

宜昌市(伍家岗区、夷陵区、远安县、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、当阳市、秭归县)

徐州市(贾汪区、鼓楼区、睢宁县、邳州市、铜山区、丰县、云龙区、泉山区、新沂市、沛县)  唐山市(古冶区、路北区、滦南县、玉田县、丰南区、迁西县、丰润区、乐亭县、遵化市、滦州市、路南区、曹妃甸区、开平区、迁安市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、朝阳县、双塔区、凌源市、龙城区)  承德市(滦平县、隆化县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、宽城满族自治县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、吉首市、龙山县、永顺县、凤凰县、花垣县、泸溪县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

香港特别行政区

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区)

绍兴市(上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

新乡市(获嘉县、卫辉市、辉县市、原阳县、红旗区、牧野区、新乡县、凤泉区、封丘县、延津县、长垣市、卫滨区)

苏州市(吴江区、虎丘区、姑苏区、太仓市、常熟市、相城区、昆山市、张家港市、吴中区)

龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、长汀县、新罗区、武平县、永定区)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县)

庆阳市(环县、西峰区、镇原县、宁县、合水县、正宁县、华池县、庆城县)

周口市(淮阳区、商水县、鹿邑县、扶沟县、西华县、川汇区、沈丘县、太康县、项城市、郸城县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、永平县、洱源县、剑川县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县)

兰州市(榆中县、七里河区、永登县、西固区、红古区、皋兰县、安宁区、城关区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)

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温州市(泰顺县、平阳县、洞头区、苍南县、瓯海区、瑞安市、文成县、龙湾区、永嘉县、乐清市、鹿城区、龙港市)

沈阳市(大东区、铁西区、皇姑区、康平县、沈北新区、新民市、和平区、法库县、辽中区、沈河区、苏家屯区、浑南区、于洪区)

黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市)

大连市(中山区、金州区、甘井子区、西岗区、旅顺口区、长海县、庄河市、瓦房店市、沙河口区、普兰店区)  武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

陇南市(徽县、武都区、康县、宕昌县、礼县、成县、文县、西和县、两当县)

商丘市(虞城县、睢阳区、柘城县、睢县、永城市、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县)

商洛市(商州区、柞水县、洛南县、商南县、丹凤县、山阳县、镇安县)锦州市(古塔区、北镇市、凌河区、黑山县、义县、凌海市、太和区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)  百色市(隆林各族自治县、乐业县、靖西市、西林县、平果市、德保县、田东县、右江区、那坡县、凌云县、田阳区、田林县)

济南市(市中区、钢城区、历下区、天桥区、长清区、济阳区、槐荫区、商河县、平阴县、莱芜区、章丘区、历城区)

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宁波市(象山县、海曙区、鄞州区、奉化区、余姚市、江北区、镇海区、宁海县、慈溪市、北仑区)上海市(徐汇区、宝山区、浦东新区、普陀区、金山区、黄浦区、崇明区、静安区、虹口区、青浦区、长宁区、松江区、嘉定区、闵行区、杨浦区、奉贤区)

昭通市(彝良县、水富市、永善县、绥江县、巧家县、鲁甸县、威信县、大关县、昭阳区、盐津县、镇雄县)

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延安市(子长市、宝塔区、安塞区、甘泉县、志丹县、洛川县、黄陵县、富县、黄龙县、延川县、延长县、宜川县、吴起县)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、罗定市、新兴县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城西区、湟中区、城北区、城东区)

怀化市(鹤城区、溆浦县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县)

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四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

驻马店市(确山县、驿城区、遂平县、新蔡县、汝南县、泌阳县、正阳县、上蔡县、西平县、平舆县)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、邗江区、广陵区、江都区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、南县、资阳区、沅江市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。