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牡丹江市(林口县、宁安市、海林市、绥芬河市、阳明区、东安区、爱民区、西安区、东宁市、穆棱市)
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新疆维吾尔自治区
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
商丘市(虞城县、睢阳区、民权县、梁园区、睢县、永城市、夏邑县、宁陵县、柘城县)
长沙市(雨花区、天心区、芙蓉区、浏阳市、开福区、宁乡市、长沙县、望城区、岳麓区)
昆明市(嵩明县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、五华区、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、西山区、富民县、盘龙区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)
长春市(宽城区、双阳区、德惠市、朝阳区、南关区、二道区、九台区、公主岭市、绿园区、榆树市、农安县)
滁州市(琅琊区、南谯区、明光市、天长市、凤阳县、定远县、来安县、全椒县)
宣城市(宁国市、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区、泾县)
普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
凉山彝族自治州(盐源县、西昌市、宁南县、美姑县、冕宁县、会理市、甘洛县、金阳县、布拖县、普格县、会东县、喜德县、木里藏族自治县、德昌县、雷波县、昭觉县、越西县)
本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、平山区)
朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)
赤峰市(林西县、红山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、宁城县、翁牛特旗)
延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、图们市、和龙市、延吉市、汪清县、安图县、珲春市)
新乡市(卫滨区、长垣市、获嘉县、封丘县、延津县、原阳县、卫辉市、辉县市、牧野区、红旗区、凤泉区、新乡县)
娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)
盐城市(射阳县、大丰区、滨海县、建湖县、亭湖区、响水县、阜宁县、东台市、盐都区)
宜春市(丰城市、靖安县、高安市、上高县、万载县、袁州区、宜丰县、樟树市、铜鼓县、奉新县)
吉林市(龙潭区、磐石市、蛟河市、舒兰市、永吉县、昌邑区、丰满区、桦甸市、船营区)
嘉兴市(嘉善县、南湖区、海宁市、平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区)
桂林市(秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、平乐县、恭城瑶族自治县、临桂区、叠彩区、雁山区、灌阳县、象山区、阳朔县、兴安县、全州县、永福县、七星区、灵川县、资源县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
三门峡市(陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市、湖滨区、渑池县)
攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)
南京市(六合区、玄武区、鼓楼区、浦口区、建邺区、江宁区、溧水区、雨花台区、秦淮区、高淳区、栖霞区)
徐州市(丰县、云龙区、新沂市、泉山区、鼓楼区、邳州市、铜山区、贾汪区、睢宁县、沛县)
昌都市(贡觉县、卡若区、边坝县、类乌齐县、察雅县、丁青县、八宿县、芒康县、江达县、左贡县、洛隆县)
日喀则市(吉隆县、仁布县、康马县、定日县、谢通门县、白朗县、仲巴县、昂仁县、定结县、江孜县、拉孜县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、岗巴县、聂拉木县、萨嘎县、南木林县)
天水市(麦积区、张家川回族自治县、秦州区、清水县、武山县、秦安县、甘谷县)
内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)
张家口市(康保县、宣化区、桥东区、怀安县、阳原县、涿鹿县、万全区、崇礼区、怀来县、下花园区、尚义县、蔚县、桥西区、沽源县、张北县、赤城县)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、达坂城区、新市区、头屯河区)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、奎屯市、特克斯县、昭苏县)
洛阳市(洛宁县、新安县、老城区、偃师区、栾川县、瀍河回族区、伊川县、嵩县、孟津区、汝阳县、涧西区、宜阳县、洛龙区、西工区)
兰州市(城关区、永登县、七里河区、红古区、榆中县、皋兰县、安宁区、西固区)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县、铁东区)
西安市(新城区、高陵区、阎良区、蓝田县、鄠邑区、长安区、莲湖区、周至县、雁塔区、临潼区、未央区、灞桥区、碑林区)
镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市、京口区)
汕头市(潮阳区、澄海区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、濠江区)
丽水市(缙云县、云和县、松阳县、龙泉市、庆元县、青田县、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)
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白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区)
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厦门市(湖里区、集美区、翔安区、同安区、思明区、海沧区)
昭通市(镇雄县、威信县、彝良县、巧家县、永善县、盐津县、大关县、绥江县、鲁甸县、昭阳区、水富市)
烟台市(芝罘区、莱州市、莱阳市、福山区、栖霞市、海阳市、莱山区、招远市、蓬莱区、龙口市、牟平区)
湖州市(安吉县、德清县、长兴县、南浔区、吴兴区)
保定市(博野县、阜平县、曲阳县、望都县、涞水县、易县、徐水区、高阳县、涿州市、雄县、满城区、清苑区、莲池区、涞源县、容城县、安国市、蠡县、竞秀区、顺平县、唐县、安新县、定州市、定兴县、高碑店市)
常州市(钟楼区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区)
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来宾市(武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)
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咸阳市(乾县、长武县、兴平市、彬州市、淳化县、武功县、渭城区、永寿县、秦都区、泾阳县、礼泉县、杨陵区、旬邑县、三原县)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
平顶山市(舞钢市、新华区、卫东区、湛河区、鲁山县、石龙区、宝丰县、郏县、叶县、汝州市)
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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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