斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！

400电话：123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各观看免费《今日汇总》

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各区点热线观看免费《今日发布》

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！电话

7天观看免费人工电话为您、斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！电话区域：

金华市(东阳市、浦江县、兰溪市、武义县、永康市、金东区、磐安县、婺城区、义乌市)

阜阳市(太和县、颍泉区、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县、界首市、颍东区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、贞丰县、安龙县、册亨县、普安县)

杭州市(余杭区、滨江区、桐庐县、上城区、淳安县、临平区、西湖区、富阳区、钱塘区、建德市、萧山区、临安区、拱墅区)  铁岭市(调兵山市、铁岭县、开原市、银州区、清河区、西丰县、昌图县)

龙岩市(长汀县、永定区、武平县、漳平市、新罗区、连城县、上杭县)

德阳市(广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市、罗江区、中江县)

佳木斯市(桦南县、抚远市、同江市、东风区、向阳区、郊区、前进区、富锦市、桦川县、汤原县)曲靖市(师宗县、沾益区、陆良县、富源县、罗平县、会泽县、宣威市、马龙区、麒麟区)

临汾市(霍州市、隰县、大宁县、浮山县、乡宁县、襄汾县、翼城县、洪洞县、吉县、永和县、蒲县、曲沃县、安泽县、古县、尧都区、汾西县、侯马市)  伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、特克斯县、霍城县、霍尔果斯市、巩留县、尼勒克县、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、莲花县、上栗县)

抚州市(南丰县、黎川县、广昌县、资溪县、宜黄县、临川区、东乡区、崇仁县、乐安县、金溪县、南城县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

淮南市(八公山区、潘集区、谢家集区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

榆林市(靖边县、神木市、绥德县、府谷县、清涧县、吴堡县、子洲县、定边县、横山区、榆阳区、佳县、米脂县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

滁州市(天长市、全椒县、南谯区、定远县、来安县、明光市、凤阳县、琅琊区)

滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、博兴县、阳信县、沾化区)

伊春市(南岔县、汤旺县、丰林县、大箐山县、伊美区、铁力市、嘉荫县、乌翠区、金林区、友好区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宣州区、宁国市、泾县、郎溪县、广德市)

廊坊市(安次区、三河市、大城县、霸州市、香河县、永清县、大厂回族自治县、文安县、固安县、广阳区)

大同市(云冈区、新荣区、浑源县、左云县、灵丘县、平城区、云州区、广灵县、阳高县、天镇县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)

长治市(壶关县、沁源县、平顺县、屯留区、武乡县、长子县、黎城县、襄垣县、上党区、潞州区、潞城区、沁县)

400电话：123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！电话

7天观看免费人工电话为您、斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！中心2025已更新(今日/推荐)

斗罗大陆4终极斗罗漫画下拉式6漫画:深度解析让你爱不释手的青春故事！电话区域：

广西壮族自治区

重庆市(九龙坡区、黔江区、荣昌区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、南岸区、城口县、铜梁区、江津区、潼南区、涪陵区、巴南区、南川区、沙坪坝区、云阳县、武隆区、璧山区、开州区、江北区、合川区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、大渡口区、丰都县、万州区、奉节县、垫江县、大足区、长寿区、巫山县、綦江区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、渝中区、忠县)

河池市(大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、天峨县)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)  潍坊市(安丘市、青州市、坊子区、高密市、诸城市、昌邑市、寒亭区、潍城区、奎文区、寿光市、临朐县、昌乐县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

宁夏回族自治区

兰州市(七里河区、西固区、永登县、红古区、安宁区、榆中县、城关区、皋兰县)乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、沙湾区、井研县、夹江县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、市中区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市、盈江县)  山南市(乃东区、加查县、措美县、琼结县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、曲松县、贡嘎县、错那市、桑日县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、江安县、叙州区、屏山县、珙县、高县、长宁县、兴文县、南溪区)

保定市(竞秀区、涞水县、定兴县、莲池区、容城县、蠡县、阜平县、顺平县、易县、满城区、涞源县、曲阳县、定州市、唐县、徐水区、望都县、清苑区、安国市、雄县、高阳县、高碑店市、涿州市、安新县、博野县)

泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、靖江市、高港区、兴化市)新余市(分宜县、渝水区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

北京市(西城区、昌平区、朝阳区、丰台区、大兴区、东城区、延庆区、平谷区、顺义区、怀柔区、房山区、通州区、门头沟区、石景山区、密云区、海淀区)

长春市(双阳区、宽城区、二道区、榆树市、南关区、绿园区、农安县、朝阳区、公主岭市、九台区、德惠市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、安图县、珲春市、汪清县、龙井市、图们市、和龙市)

郑州市(中原区、惠济区、管城回族区、荥阳市、巩义市、中牟县、上街区、金水区、二七区、新密市、新郑市、登封市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

济南市(莱芜区、槐荫区、平阴县、济阳区、历下区、天桥区、长清区、章丘区、商河县、市中区、历城区、钢城区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗)

宁波市(北仑区、余姚市、鄞州区、海曙区、江北区、象山县、奉化区、镇海区、宁海县、慈溪市)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、灯塔市、太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

大理白族自治州(宾川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、永平县、鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、云龙县、大理市)

洛阳市(嵩县、偃师区、瀍河回族区、洛宁县、西工区、汝阳县、新安县、伊川县、老城区、宜阳县、洛龙区、栾川县、涧西区、孟津区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。